芯片價格上漲手機價難漲，凈利潤腰斬的非洲之王遇到麻煩了

文/劉工昌

非洲手機之王傳音控股凈利潤腰斬式下滑了。

2026年2月25日晚，傳音控股發布的2025年度業績快報顯示，公司2025年實現營業總收入656.23億元，同比下降4.50%；歸母凈利潤為25.84億元，同比下跌53.43%。這是傳音自2019年科創板上市以來，首次出現年度凈利潤“腰斬式”下滑。

針對業績下滑，傳音控股將其歸咎于兩方面原因：一方面，公司受市場競爭及供應鏈成本影響，存儲等元器件價格上漲較多，公司營業收入和毛利率有所下降；另一方面，公司為保未來競爭力，加大了研發和市場開拓投入，研發費用、銷售費用均較上年同期增加。①②

全球手機銷量第三

成立于2013年的傳音控股，被業界稱為“非洲之王”。

它2017年首次超越三星成為非洲智能手機市場冠軍。據IDC統計，2020年至2024年，傳音控股在非洲的智能機市占率連續5年穩定在40%以上，排名非洲第一。

2024年更是以61.5%的整體市占率再創歷史新高，以2.01億部的手機年銷量穩居全球第三大手機廠商，僅次于蘋果、三星。2025年其手機銷量超2億部，僅非洲地區就占1.03億部。

根據沙利文的數據，2024年全球手機銷量第一、第二為蘋果、三星，傳音控股為全球第三，緊隨其后的是小米、OPPO。

▲根據批注估計公司A、B、C、D分別為蘋果、三星、小米、OPPO③

為何傳音凈利潤腰斬？

2025年業績腰斬的背后，是多重壓力的集中爆發。

而供應鏈成本高企成為壓垮利潤的首要因素。

傳音控股在公告中明確表示，受存儲等核心元器件價格大幅上漲影響，公司產品成本大幅增加，整體毛利率呈現明顯下滑態勢，直接擠壓了利潤空間。

與此同時，傳音在2025年加大了銷售費用與研發投入，雙重因素疊加下，即便營業收入僅小幅下滑4.58%，凈利潤卻出現了斷崖式下跌。

對于傳音控股而言，這種原材料漲價的沖擊幾乎是致命的。很多人沒辦法理解成本上漲對于追求極致性價比以占據非洲市場的傳音控股影響有多大，可以看一下真實數據。

傳音在非洲市場的產品完全貼合當地消費者購買力，實行分層低價布局，其中功能機平均售價僅50元左右，入門級智能機均價約300-500元，即便是定位中高端的智能機，均價也僅550元左右，遠低于全球手機市場平均水平，甚至低于國內主流品牌的入門機型售價。

與之對應，傳音的整體毛利率本就處于低位，2025年上半年毛利率為20.09%左右，前三季度毛利率為19.47%。存儲芯片作為傳音中低端機型的核心原材料，占其物料成本的比重從2024年的22%升至2025年的27%。瑞銀測算顯示，該比例預計2026年底將達到34%，單臺手機的內存成本預計增加16美元，增幅達37%。對于一臺售價300元左右的入門級智能機而言，僅存儲芯片成本就增加了近110元。

在非洲市場，漲價是一個難事。如果傳音無法通過提價轉移這部分成本，就意味著每賣出一臺手機，利潤就要縮水近三分之一，原本微薄的盈利空間被進一步擠壓。這就是導致傳音2025年凈利潤腰斬的核心直接原因。④

市場競爭的激烈，進一步加劇了傳音的業績困境。非洲市場，小米、榮耀等競爭對手紛紛涌入。

2025年一季度，傳音在非洲的手機銷量首次出現負增長，同比下滑5%；盡管二季度銷量回升至同比增長6%，但相較于小米同期32%、榮耀158%的增速，差距顯著。

據統計，截至2025年9月末，傳音在非洲的整體市占率已收縮至51%，較年初下降超10個百分點，而小米、榮耀的市占率分別提升至13%、4%，競爭壓力持續加大。

更令傳音不安的是，其試圖復制“非洲模式”、開拓新市場的努力并未見效。為擺脫對非洲市場的過度依賴，傳音近年來全力拓展新興亞太、中東、拉美等新興市場，2025年上半年，新興亞太市場的營收占比首次超越非洲，達到35.8%。

但這些新市場的增長并未形成有效支撐，2025年上半年，傳音在新興亞太、中東、拉美、中歐及東歐四大新市場的營收均出現雙位數同比下滑，其中中歐及東歐市場降幅高達59.59%，凸顯出其“高性價比+微創新”的模式在非洲以外市場難以建立核心競爭壁壘。

此外，專利糾紛與資本層面的波動，進一步加劇了市場對傳音未來的擔憂。

2025年，傳音陷入多起專利侵權訴訟，先后被日本NEC、美國SPT公司及華為在歐洲統一專利法院起訴，涉及視頻編解碼、圖像濾波等核心技術，專利風險成為懸在其頭上的“利劍”。

資本層面，傳音控股股東傳音投資在2024年至2025年期間兩次減持公司股份，累計套現28.79億元，且減持價格從125.55元/股降至81.81元/股，側面反映出核心資本對公司短期估值的下調。股價表現同樣低迷，截至2025年1月29日收盤，傳音控股股價收于60.51元，總市值約696.58億元，較歷史峰值蒸發近60%。⑤

傳音的技術護城河

在《African Business》“2025最受非洲消費者喜愛品牌”榜單中，TECNO連續多年位居中國品牌榜首。傳音構建的立體化渠道體系與多品牌協同網絡。通過實施深度分銷戰略，傳音建立了一個從核心城市輻射至偏遠鄉鎮的多層次、廣覆蓋、高滲透的渠道網絡。與此同時，旗下數碼配件品牌oraimo、家電品牌Syinix與售后服務品牌Carlcare與手機業務協同發力，共同構建了一個涵蓋銷售、配件、售后與家居場景的完整產品服務鏈條。這不僅極大地提升了產品與服務的可獲得性，更在非洲消費電子領域打造了難以復制的渠道縱深和終端觸達能力。

技術創新與群眾基礎的結合，最終催生了傳音獨特的“硬件+生態”模式。其實質是將硬件入口、技術中臺與本地化服務進行有機整合。?本地化運營?：埃塞俄比亞、尼日利亞設廠，本地員工占比超90%，深度融入社區。

當多數企業認為“非洲市場只能靠低價競爭”時，其高端品牌Infinix的Note系列，憑借AMOLED屏幕和5000mAh電池，在加納、科特迪瓦等市場的售價超過200美元，遠超當地平均月工資的1/3，卻依然供不應求。

傳音控股旗下共有Tecno、itel和Infinix三大手機品牌，?三大品牌分工明確：?itel?：50–120美元入門功能機/智能機，?TECNO?：120–300美元中端主流，?Infinix?：年輕用戶與性能機型。實現對30–350美元全價格帶的覆蓋，形成?內部協同與競爭對沖。

傳音將本地化洞察上升至系統性的技術研發，提前構建了四大核心技術體系：全膚色拍照技術、硬件新材料應用創新、大數據用戶行為分析、OS系統及移動互聯產品服務，繼續保持在非洲市場的領先優勢。

目前，傳音擁有行業領先的深膚色數據庫優勢及獨創的深膚色影像引擎，發布的UniversaTone全膚色影像技術，精準捕捉并真實呈現每種膚色和質感，解決新興市場多地區不同膚色和審美的用戶的個性化影像需求，成為傳音打動本地消費者的“利器”之一。

此外，傳音OS也已成為非洲的主流操作系統之一，圍繞傳音OS，傳音開發了應用商店Palm Store、游戲中心AHA Games以及手機管家Phone Master等多種應用程序，形成了完整的工具生態，精準契合了非洲消費者的當代需求。

硬件方面，傳音的優勢也已從早期解決基礎需求的單點硬件創新，演變為以OS為核心、融合影像、硬件與數據能力的系統生態構建。這為其在非洲智能機時代持續領先并實現商業生態拓展，奠定了堅實的技術基礎。

渠道方面，傳音進入非洲市場的早期，就十分注重經銷商體系的建立，更傾向獨立的零售渠道，如夫妻店、批發商等。

它們首先借助與一批夫妻店合作和持續的投入，逐漸構建起三級經銷商體系?；谶@樣的分銷渠道方法，傳音在非洲建立了規模龐大的線下網點，甚至在沙漠部落都能找到“手機維修點+充電站+話費充值”三合一的小店。

強大的經銷渠道，是傳音在非洲立足的根本。依托這一強大的自身資源，傳音延展出了自己的售后服務品牌Carlcare、家電品牌Syinix以及3C產品配件品牌Oraimo。

目前，Carlcare的服務網點已超4000個，不僅是非洲，還覆蓋了中東、東南亞、南美等地區。除了傳音手機，傳音的家電、3C產品也可以拿到Carlcare進行售后。

全球化需要長期主義

在數字渠道方面，傳音實現了從硬件到生態的流量閉環。

圖源：創業最前線

在非洲，傳音在音樂、游戲、短視頻、內容聚合及其他應用領域聯合Google、Facebook、網易、騰訊等多家海內外公司打造了Boomplay、Scooper、Phoenix等多款月活人次破千萬的獨立APP。

其中，音樂流媒體播放平臺Boomplay擁有超過4300萬激活用戶，月單曲播放量達20億次，是非洲最大的音樂流媒體平臺。

在東南亞，傳音手機預裝音樂應用JOOX、短視頻應用LIKEE等，甚至菲律賓用戶的默認鈴聲都是本土歌手的定制單曲。

在越南，在菲律賓，在印尼先后獲得了成功。在南亞地區，傳音自2020年就穩居巴基斯坦智能機市場的市占率第一的寶座，占據了約40%的市場份額；在孟加拉，傳音2024年上半年的市占率為29.2%，排名第一；而在印度市場的智能機市場，傳音同樣表現不凡，市場份額從2019年的3.0%提升至2024年的5.7%，排名第八。

“Think Globally，Act Locally”（全球化視野、本地化執行）

這個傳音內部口號在傳音布局本土化的過程中體現得淋漓盡致。

傳音在埃塞俄比亞的組裝工廠中，吸納了當地90%的員工，雇用了超過1000名當地員工，并在期間手把手教會當地人如何做生意。傳音還在尼日利亞、坦桑尼亞、埃及等非洲國家建立了手機制造廠。

社會責任方面，傳音持續開展“非洲希望校園計劃”，截至2024年10月，已為東非肯尼亞、烏干達和坦桑尼亞的29所貧困社區學校捐贈了151塊黑板、474張課桌和1739把課椅，直接受益學生6267名、教師216名。此外，傳音還攜手聯合國難民署支持非洲兒童教育事業，幫助改善非洲難民兒童教育現狀。

這種商業價值與社會價值共生的模式，讓傳音在非洲的用戶三年留存率高達68%，而行業平均水平僅為45%。這種超強的用戶粘性，源于用戶不僅認可產品，更認同品牌所代表的價值——一個尊重非洲、建設非洲、與非洲共同成長的中國企業形象。

除此之外，在TikTok建立品牌矩陣，針對不同市場發布針對性營銷內容、成為2024年非洲杯的官方唯一手機品牌贊助商等，這些本土化的營銷手段，也增加傳音的市場影響力和傳播力。

非洲人喜歡音樂，通過Boomplay音樂平臺，傳音簽約了包括Davido、Wizkid在內的頂級非洲音樂人，推出專屬歌單和限量版手機，讓品牌與非洲流行文化深度綁定。

此外，在技術研發上，傳音與華東師范大學非洲研究院合作，開發出支持12種非洲本土語言的智能助手Ella。這個離線對話系統無需聯網即可實現語音撥號、天氣查詢等功能，填補了非洲偏遠地區的智能服務空白。

還與阿里云合作開發AI手機，搭載通義千問大模型，實現了離線文檔摘要、實時語音翻譯等功能，與京東方聯合研發的鈣鈦礦太陽能充電技術，應用于手機、平板電腦、筆記本電腦。

傳音的故事，證明了兩件事：第一，新興市場不是低端貨傾銷地。東南亞用戶同樣渴望優質的產品，關鍵是要讀懂他們的文化密碼，從產品輸出到文化共生。

第二，全球化需要長期主義。從2015年進入印尼到2024年登頂，傳音用了近十年時間深耕渠道、磨合供應鏈。這種耐心，在追求速成的中國出海企業中尤為稀缺。⑥

[引用]

①（傳音控股：2025年凈利潤預計同比減少54.11% 千龍網 2026-01-30）

②(存儲漲價，“非洲手機之王”凈利腰斬！2026-03-04 來源：網易財經)

③（深圳手機巨頭沖刺港交所！年入687億，銷量全球第三 新浪財經2025-12-10 來源：智東西 作者 | 王欣逸）

④（傳音控股是非洲之王還是非洲卷王？港股IPO能否解——“困”？ xueqiu.com 2026-02-14 作者：顧言 出品：#碳基研究院）

⑤（傳音控股2025年凈利大跌超54%，上市以來首次腰斬，增長神話難以為繼? 新識研究所?2026年01月30日 ）

⑥（最低調中國老板，12年做到非洲第一！新浪財經2025-05-07 來源：@正和島標準微博）