首個被叫停的AI外資收購案，為什么是Manus

2026年4月27日下午，國家發(fā)改委外商投資安全審查工作機(jī)制辦公室的網(wǎng)站上掛出一份公告：Meta收購Manus母公司蝴蝶效應(yīng)的交易被禁止，要求“撤銷交易”。

Manus官網(wǎng)首頁至今仍寫著一行字——“Manus現(xiàn)已成為Meta的一部分”。這句曾經(jīng)用來炫耀身份的金字招牌，此刻讀起來像一個冷笑話。

八個月前，這家公司還頭頂“全球首款通用AI智能體”的光環(huán)；四個月前，扎克伯格親手奉上超過20億美元的對價；而現(xiàn)在，這筆號稱Meta史上第三大并購案的交易，變成了一張法律意義上的廢紙。

創(chuàng)始人肖弘今年才三十出頭，圈內(nèi)人叫他“小紅”。從武漢光谷一間免租辦公室里啃東北菜的日子，到硅谷最熱門的風(fēng)投排隊敲門，再到今天收購被叫?！@四個月的經(jīng)歷，大概夠他后半輩子慢慢消化。

肖弘是華中科技大學(xué)出來的，公司總部就設(shè)在光谷，離母校只隔一條馬路。

2015年畢業(yè)那年，他創(chuàng)辦了“夜鶯科技”，做微信生態(tài)里的效率工具，壹伴助手、微伴助手，后來都賣了。2022年，他在北京注冊了蝴蝶效應(yīng)公司，核心產(chǎn)品叫Monica——一個瀏覽器上的AI插件，主打海外用戶。那時候國內(nèi)大模型創(chuàng)業(yè)正熱，百度文心一言、阿里通義千問你方唱罷我登場，Monica這種“套殼”產(chǎn)品根本沒人多看一眼。

“套殼”是個帶點(diǎn)嘲諷的詞。Manus從不掩飾自己的技術(shù)底色——它不是自研大模型，而是混合調(diào)度Gemini、ChatGPT、Claude、Qwen等各家主流模型。有人質(zhì)疑，肖弘回得很干脆：“殼有殼的用處。”

這話后來成了某種預(yù)言。

2025年3月6日，Manus在X上正式發(fā)布，貼的標(biāo)簽是“全球首款通用AI智能體”。演示視頻20小時觀看破20萬次，邀請碼在二手平臺被炒到5萬、10萬，候補(bǔ)名單到3月底突破了260萬人。武漢方面給它免租辦公室、專項(xiàng)資金、財政貼息，還認(rèn)證了個“翹楚”。有國資投資人士事后回憶：“做AI應(yīng)用在武漢挺吃驚，一般很少看這類公司?！?/p>

錢也來了。

2023年真格基金種子輪，估值約1400萬美元；2024年11月A輪，紅杉中國、騰訊入局，估值漲到8500萬美元。王慧文也出現(xiàn)在了股東名單里。肖弘開始頻繁出現(xiàn)在媒體上，會提及自己在西湖邊讀《長日將盡》的細(xì)節(jié)——模仿貝索斯——也會回憶大學(xué)時代賺的錢“足夠天天請同學(xué)吃東北菜”。

他有一句很出圈的話：“今天的中國創(chuàng)業(yè)者就應(yīng)該更激進(jìn)地全球化。”另一句更野心勃勃：“如果我們希望Manus長期存在，只有一個可能性——成為世界級的公司。”

那時候的肖弘大概覺得，一切都在按他的想法走。

轉(zhuǎn)折來得比任何人都快。

天眼查融資信息顯示，2025年4月，硅谷頂級風(fēng)投Benchmark領(lǐng)投7500萬美元B輪，Manus估值逼近5億美元。Benchmark是誰？投過Uber、Twitter、Snapchat的那家。這筆錢的分量，遠(yuǎn)不只是數(shù)字本身。

但Benchmark的錢附帶了一個幾乎所有媒體都忽略了的腳注：它讓Manus落入了美國政府新設(shè)的一項(xiàng)審查機(jī)制——Reverse CFIUS，也就是“反向美國外國投資委員會”，正式名稱是美國對外投資安全計劃。2025年1月才剛剛生效，瞄準(zhǔn)的就是美國資本投資中國敏感技術(shù)領(lǐng)域可能帶來的國家安全風(fēng)險。換句話說，美國人在建一堵墻，不讓自己的錢流向他們認(rèn)為危險的中國技術(shù)。

審查像一道閘門轟然落下。多家美國風(fēng)投因?yàn)閾?dān)心卷入監(jiān)管審查，直接退出了后續(xù)融資談判。更麻煩的是，Manus的產(chǎn)品邏輯高度依賴閉源SOTA模型——Gemini、ChatGPT、Claude，全是美國公司的核心資產(chǎn)。拒絕美國資本，在某種意義上等于產(chǎn)品自殺；接受美國資本，又意味著把自己送進(jìn)另一套監(jiān)管視野。這個兩難沒有正確答案，只有更少的錯。

一位Manus前員工后來在X上發(fā)文，語氣里還能感受到當(dāng)時的窒息感：“那次問詢幾乎把Manus逼上絕路?！?/p>

去年五月，三位聯(lián)合創(chuàng)始人飛往新加坡。去年六月，官宣總部遷至新加坡，運(yùn)營主體變更為Butterfly Effect Pte. Ltd.，同步在舊金山和東京設(shè)辦公室。國內(nèi)120人的團(tuán)隊，裁到只剩約40人遷往新加坡，80人被裁掉。中文社交媒體清空得像是從來不曾存在過，官網(wǎng)屏蔽中國IP，輸入國內(nèi)地址只會看到一片空白。

與阿里Qwen的戰(zhàn)略合作，自然也不了了之。那份合作曾經(jīng)被視為Manus“國產(chǎn)化”的重要背書——畢竟它高度依賴外部模型，與國內(nèi)大模型廠商綁定是一步好棋。但現(xiàn)在，這張牌已經(jīng)沒有意義了。

這在創(chuàng)投圈里有了一個不好聽的名字：“Singapore washing”，新加坡洗澡。說穿了，就是把在中國積累的核心產(chǎn)品、團(tuán)隊、工程能力，裹上一層海外注冊地的包裝紙，然后再賣給美國巨頭完成資本套現(xiàn)。

那位前員工的評價更尖銳：“Manus形成了非常壞的示范作用，一大批公司蜂擁跑去新加坡注冊公司?！?/p>

2025年12月中旬，Meta的人找上門來。

扎克伯格親自操盤，談判只用了十余天就閃電敲定。這筆交易的對價超過20億美元，僅次于Meta歷史上190億美元收購WhatsApp和對Scale AI的投資，是公司史上第三大并購案。

據(jù)說扎克伯格和Meta多位高管都是Manus的長期用戶。肖弘將出任Meta副總裁。交易結(jié)構(gòu)上，雙方設(shè)計了一種硅谷近年流行的“人才收購”變體。不買業(yè)務(wù)，不買斷知識產(chǎn)權(quán)，也不消滅被收購公司的法律主體。媒體后來給這種打法起了個名字叫“三不”。Meta發(fā)言人Andy Stone明確表態(tài)：交易完成后，Manus將不再有任何中國所有權(quán)利益。

看起來挑不出毛病。但就像一位律師后來分析的，“實(shí)質(zhì)重于形式”——你穿什么馬甲不重要，你身體里流的是什么血才重要。

2025年12月30日，Meta官宣收購。八天后，2026年1月8日，中國商務(wù)部表態(tài)，啟動評估調(diào)查。3月，國家發(fā)改委約談雙方高管。4月27日，外商投資安全審查工作機(jī)制辦公室正式發(fā)布禁令。

這是中國2021年實(shí)施《外商投資安全審查辦法》以來，首個被公開叫停的AI領(lǐng)域外資收購案。

那么，為什么是Manus？

這次叫停有多重？得回頭看歷史才量得出來。

2005年，美國私募巨頭凱雷集團(tuán)擬收購徐工集團(tuán)，從談判到破裂延綿數(shù)年。那場拉鋸戰(zhàn)直接催生了中國外資安全審查制度的雛形，2006年商務(wù)部等六部委聯(lián)合發(fā)布第10號令，算是給外資并購安上了第一道閘門。此后二十多年里，真正被公開叫停的交易屈指可數(shù)——制度有了，但很少真的按下核按鈕。

另一個常被提起的參照是聞泰科技收購安世半導(dǎo)體的案例，技術(shù)與控制權(quán)的博弈在半導(dǎo)體領(lǐng)域反復(fù)上演。而美國那邊，CFIUS要求字節(jié)跳動剝離TikTok的鬧劇至今仍在各種法律程序里打轉(zhuǎn)，更像是一場沒有終點(diǎn)的消耗戰(zhàn)。

但Manus案有所不同，而且不同在關(guān)鍵處。

凱雷-徐工案發(fā)生在制度創(chuàng)立初期，規(guī)則本身還在試探邊界；TikTok案是在美國主場打，中國更多是被動應(yīng)對。Manus案是中國第一次在AI領(lǐng)域、在自己的制度框架內(nèi)、對一家已經(jīng)完成官宣交割的跨境交易，亮出“撤銷”二字。交易去年12月就落地了，四個月后禁令才最終發(fā)出——監(jiān)管不趕時間，它在等一個足夠完整的證據(jù)鏈條，也在等一個足以震懾后來者的時機(jī)。

吳振華律師的評價一針見血：“換殼不等于換監(jiān)管。”注冊地外遷不等于監(jiān)管豁免，技術(shù)的研發(fā)地和實(shí)質(zhì)歸屬不會因?yàn)槟阍谛录悠伦粤思夜揪妥詣痈淖?。游云庭律師則從技術(shù)角度指出了另一個死結(jié)——知識的本質(zhì)是一旦分享就無法抹除。撤銷交易后，錢可以退，人也可以不用，但Meta的工程師已經(jīng)看過Manus的算法和技術(shù)架構(gòu)了，怎么退？未來如果被核查出來繼續(xù)使用這些技術(shù)細(xì)節(jié)，算竊取。

這個邏輯鏈條冷酷而清晰：外商投資安全審查保護(hù)的不是單一技術(shù)或數(shù)據(jù)，而是關(guān)鍵領(lǐng)域控制權(quán)和國家整體能力安全。當(dāng)一家在中國完成核心積累的公司，試圖通過注冊地變更、社交媒體清空、IP屏蔽等操作完成“去中國化”，監(jiān)管可以穿透這一切法律外殼，直抵技術(shù)的真實(shí)歸屬。

Manus的故事其實(shí)是過去兩年AI Agent創(chuàng)業(yè)史的一個縮影。

科技評論員李相陽有過一段很狠的判斷：“Meta從來不是來成就Manus的，而是來消化它的。”他列了一串名單：Inflection被微軟挖空核心團(tuán)隊、Character.AI被谷歌掏走技術(shù)骨干、Adept賣身亞馬遜后名存實(shí)亡——過去兩年AI Agent領(lǐng)域的巨頭收編史，幾乎就是一部獨(dú)立公司的消亡史。

Manus本來有望成為這個名單上最貴的一個名字。20億美元，超過絕大多數(shù)AI初創(chuàng)公司一輩子的估值天花板。而且別忘了，它的商業(yè)化數(shù)據(jù)其實(shí)相當(dāng)亮眼——上線8個月年化收入突破1.25億美元，處理超過147萬億token，創(chuàng)建了超過8000萬臺虛擬計算機(jī)，它是從零做到年化收入破億最快的初創(chuàng)企業(yè)之一。

這些數(shù)字在任何路演PPT上都會讓投資人眼睛發(fā)亮。但在今天這個局面下，它們反而更像一種殘酷的反諷：你明明做得足夠好了，好到讓扎克伯格親自上門——但恰恰因?yàn)楸徽J(rèn)真對待，這筆交易才變成了廢紙。

肖弘和他那支從120人裁到40人的團(tuán)隊，現(xiàn)在卡在一個極其尷尬的位置。往回走，國內(nèi)的市場和信任已經(jīng)被自己親手切斷——清空中文社交媒體、屏蔽中國IP、裁掉80%的國內(nèi)員工，這些動作不是簡單的公關(guān)失誤，是燒橋。往前走，通往Meta的大門被一紙禁令焊死，而且焊得毫無商量的余地。

兩邊都回不去了。

更荒誕的是，Manus當(dāng)初被嘲諷的“套殼”標(biāo)簽，現(xiàn)在看起來恰恰成了它最值錢的資產(chǎn)。它不擁有大模型，卻擁有比大模型更接近用戶和商業(yè)化的Agent層。Kimi和DeepSeek在coding領(lǐng)域發(fā)力，豆包推出了專攻操作手機(jī)的Agent，OpenAI和Google也在把大模型能力向Agentic方向推進(jìn)——巨頭圍獵、國產(chǎn)斗艷，AI Agent的戰(zhàn)場早已血流成河。Manus能在這樣的格局里脫穎而出，本來已經(jīng)證明了它的獨(dú)特價值。

這個價值的核心，恰恰是那個被很多人忽視的控制層?；A(chǔ)模型是“大腦”，Agent是“手腳”。

大腦再聰明，沒有手腳就只能在服務(wù)器里做數(shù)學(xué)題。Meta已經(jīng)有了Llama，為什么還要花20億美元買一個“套殼”產(chǎn)品？因?yàn)樵瞬裥枰牟皇橇硪粋€模型，而是一個能把模型變成生產(chǎn)力、變成用戶黏性、變成商業(yè)模式的操作系統(tǒng)。這個邏輯，和當(dāng)年微軟買GitHub、谷歌買DeepMind本質(zhì)上是一樣的——買的不是代碼，是那個位置。

2026年春天回頭看，Manus至少重新標(biāo)定了三條看不見的線。

最要緊的一條，是關(guān)于AI時代最敏感的資產(chǎn)到底是什么。很多人本能地想到模型參數(shù)、訓(xùn)練數(shù)據(jù)、算力集群。但Manus案暗示，真正敏感的可能是那個能調(diào)度人、數(shù)據(jù)、工具和業(yè)務(wù)流程的控制層——Agent層。它不需要自己做大模型，卻比大模型更接近操控一切的樞紐。Meta要買的，表面上是肖弘和他的團(tuán)隊，實(shí)際上是那套能調(diào)度147萬億token、操控8000萬臺虛擬計算機(jī)的整套本事。

另一條線，是那條被無數(shù)創(chuàng)業(yè)者惦記的”資本捷徑”。在中國完成產(chǎn)品驗(yàn)證和技術(shù)積累，再換個海外殼，最后賣給美國巨頭——這條路以前走得通。至少在2025年之前，沒人覺得這是個結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。Manus之后，這條路的定價被徹底重寫了。

還有一條線，關(guān)乎監(jiān)管的耐心與射程。以前圈內(nèi)有一種默契：動作夠快、注冊地?fù)Q得夠遠(yuǎn)、社交媒體清得夠干凈，就能在監(jiān)管反應(yīng)過來之前完成交割，生米煮成熟飯。Manus案證明這個假設(shè)是錯的。四個月的窗口期，對一場20億美元的交易來說不算長，但對國家安全的審查尺度來說足夠了。而且，飯煮熟了也可以要求你吐出來。

這背后還有一個更深層的變化。凱雷-徐工案的時代，審查主要盯著有形的工業(yè)資產(chǎn)——機(jī)床、廠房、市場份額。到了AI時代，資產(chǎn)早已無形化。模型參數(shù)可以存在云端，算法思想可以裝在工程師的腦子里，用戶數(shù)據(jù)可以瞬間同步到全球服務(wù)器。傳統(tǒng)的“禁售資產(chǎn)”邏輯在這種技術(shù)面前顯得笨拙。Manus案的處理方式——穿透法律外殼、追溯技術(shù)歸屬、撤銷已完成交易——是在測試一套新的監(jiān)管語法。

中國信通院的許珊博士寫過分析報告，用學(xué)術(shù)話說，就是這類案例在資本和治理上把總部和實(shí)控權(quán)往外搬，技術(shù)研發(fā)上把值錢的技術(shù)活動往新加坡堆。我們把它翻成大白話：Manus不是第一個動這個心思的團(tuán)隊，但它是第一個被公開斬于馬下的。這個“第一”的代價，就是那張20億美元的廢紙。

武漢的東北菜館還在營業(yè)，光谷那間免租辦公室大概已經(jīng)換了新的掛牌公司。肖弘三十出頭，有過意氣風(fēng)發(fā)的高光時刻，也有過喘不過氣來的窒息時刻。他的故事還沒有結(jié)局——也許永遠(yuǎn)不會有一個干凈的結(jié)局。

Manus官網(wǎng)上的那句話仍然沒有撤下?！癕anus現(xiàn)已成為Meta的一部分?！?/p>

這話其實(shí)不算瞎說。它確實(shí)差一點(diǎn)就成了Meta的一部分——而正是這點(diǎn)距離，讓所有在中國做AI、又想著海外套現(xiàn)的創(chuàng)業(yè)者，今天必須重新想。那條路還在地圖上。只是再走一趟，價碼已經(jīng)不同了。

作者｜張謙

編輯｜胡展嘉

運(yùn)營｜陳佳慧

出品｜零態(tài)LT（ID：LingTai_LT）

頭圖｜網(wǎng)絡(luò)公開用圖