從一筆BD交易，透視參天的眼科生態深潛戰略

近日，參天制藥株式會社（以下簡稱“參天”）宣布旗下全資子公司參天制藥（中國）有限公司（以下簡稱“參天中國”）與艾伯維（AbbVie）針對五款青光眼滴眼液在中國內地的分銷及推廣達成獨家合作協議。

此項合作協議為期6年，覆蓋艾伯維已在中國內地獲批上市的青光眼滴眼液產品，包括Alphagan?阿法根?、Alphagan P?阿法舒?、Lumigan?盧美根?、Ganfort?克法特?和Combigan?科比根?。

如果只從財務角度解讀，這不過是一次產品線的“增厚”。但將這筆交易放入參天深耕中國數十年的戰略脈絡中，會發現一個更清晰的信號：參天正在加速構建其眼科全生命周期管理生態——而這塊“全生態版圖”的標尺只有一個：患者真實需求。

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從一筆交易看資產效率

在醫藥行業，評估一筆BD交易的價值，首先要看其標的資產的質地。參天中國此次獲得的，并非尚處臨床階段的期票，而是擁有確定市場地位、成熟醫生認知和穩定患者群體的現金牛資產。

但參天的意圖遠不止這些產品帶來的短期營收增厚，更在于其背后可撬動的生態價值。

要理解這筆交易的真實分量，需要先看清一個現實：青光眼是全球首位不可逆致盲性眼病。據《中國青光眼指南（2020年）》，2020年中國青光眼患者約2180萬，其中致盲人數高達567萬。由于發病隱匿，超過三分之二的患者確診時已處于中晚期。這意味著，隨著中國社會老齡化加速，青光眼的治療需求將持續攀升。更關鍵的是青光眼的藥物治療，從來不是“一款藥打天下”。不同患者對不同機制的藥物反應各異。有的患者對前列腺素類（PG）藥物敏感，有的則需要聯合α受體激動劑或β受體阻滯劑才能有效控制眼壓。如果一家企業的產品線只覆蓋單一機制，治療方案容易被割裂，隨訪和用藥管理也趨于復雜。

參天在青光眼領域已有布局。2025年3月，其不含防腐劑的固定劑量復方制劑他氟噻嗎滴眼液（泰浦康?）在中國獲批上市，成為中國首個含有青光眼一線治療藥物PG衍生物且不含防腐劑的原研眼用復方制劑，用于降低開角型青光眼或高眼壓癥患者的眼壓（IOP），對局部單獨使用β-受體阻滯劑或前列腺素衍生物療效不佳而需要聯合治療，及對使用無防腐劑滴眼液可能獲益的患者。但參天的現有產品主要聚焦于PG類機制等，在α受體激動劑等其它機制上有待補充。

這正是參天引入艾伯維五款產品的核心邏輯。

艾伯維的五款產品與參天現有的PG類產品線形成機制互補，極大地豐富了參天中國在青光眼不同治療階段的治療選擇。完成這一板塊的拼接后，參天在青光眼治療領域已構建起一個覆蓋“經典藥物+創新藥物”的全方位矩陣，能夠為患者提供從早期用藥、聯合治療到手術干預的連續方案。

這并非一次簡單的“產品線增厚”，而是參天與艾伯維兩家眼科領域資深企業的戰略協同。

參天能夠承接這一合作，底氣源于其在中國市場深耕數十年構建的深厚基礎設施：覆蓋廣泛的眼科專業推廣團隊和渠道網絡，能夠觸達從一線城市大三甲到基層醫療機構的眼科醫生，并持續開展學術教育、醫生培訓和患者服務。

這意味著，這些經過全球數十年臨床驗證的經典藥物，將通過參天成熟的體系，更快、更廣地觸達中國青光眼患者——尤其是那些基層醫療資源覆蓋不足地區的患者。

而這筆交易的最終價值落腳點，從來不是商業成本的降低，而是實實在在的患者獲益與生態價值的提升。

對醫生端而言，可獲得更全面的診療工具，為患者提供更連貫的綜合方案；對患者端而言，治療方案更完整、用藥選擇更靈活、疾病管理更連續。

而這正是參天與艾伯維此次攜手的深層意義：以兩家企業的戰略協同，助力提升中國青光眼整體診療水平，最終造福千萬患者。

02

從青光眼看全生命周期版圖

青光眼板塊的補強，只是參天眼科生態中的一塊關鍵拼圖。將視野從青光眼拉遠，會發現參天在全球的布局早已延伸至更廣闊的領域——從兒童青少年近視到中青年干眼，從眼表疾病到眼底病治療，一張覆蓋全生命周期、從眼表到眼底的生態網絡正在成型。

在兒童與青少年階段，參天正著力解決兩大核心痛點，近視與嚴重過敏性眼病。參天通過海南博鰲樂城引進的0.025%硫酸阿托品滴眼液（RYJUSEA?），在III期研究中顯示可延緩近視進展約0.65D，為近視度數飛漲的兒童青少年提供了一個經循證醫學驗證的藥物干預新選擇。針對春季角結膜炎（VKC）的環孢素滴眼液維卡思?，則填補了國內兒童適應癥的空白。

面向中青年工作人群階段，參天聚焦于解決生活方式相關的眼健康問題。

干眼癥領域，擁有覆蓋廣泛的玻璃酸鈉滴眼液系列；面向龐大的隱形眼鏡佩戴人群，則推出了采用陽離子納米乳劑技術的凱詩諾?潤滑液，不含防腐劑，可實現長效潤滑。針對高發的過敏性結膜炎，參天通過博鰲樂城落地了全球首款眼瞼給藥的雙效抗過敏藥物鹽酸依匹斯汀乳膏（ALESION? Eyelid Cream）。

在眼底病領域，參天同樣布下重子。

通過與榮昌生物達成總額超過10億元的授權合作，參天獲得了具有VEGF/FGF雙靶標融合蛋白RC28-E在大中華區及多個亞洲國家的獨家權益。該產品針對糖尿病性黃斑水腫（DME）的新藥上市申請已獲CDE受理，針對濕性年齡相關性黃斑變性（wAMD）的申請也預計在2026年年中遞交。

此外，參天與極目生物合作，引進了全球首創的脈絡膜上腔注射療法ARVN001，實現了眼后節靶向給藥的新突破。

這些布局看似分散，實則共享同一套核心能力：醫生教育體系、渠道觸達網絡、患者服務流程。正是這些底層能力，讓分散的產品板塊能夠被有機地拼接進參天的全生態版圖——圍繞患者全生命周期的真實需求，用自有產品加外部合作的方式，持續豐富生態內容，用一個完整的生態，承接每一位患者的全病程需求。

03

結語：生態協同的放大效應

參天生態布局的精妙之處，不僅在于產品線的豐富，更在于各板塊之間的深度協同，這種協同既是不同眼病領域產品層面的互補，更是渠道、學術、患者服務等底層能力的全面共享。

從青光眼到近視，從干眼到眼底病，一張覆蓋預防、治療、康復的生態網絡正在成型。這種協同，在醫生端與患者端均有鮮明體現：醫生可獲得更連貫的“一站式”的診療工具，患者可實現更便捷的“一站式”的眼健康管理。

但生態的真正考驗，從來不是產品數量或管線長度，而是這些產品能否在真實的診療場景中被精準、高效地使用。參天在中國市場數十年的深耕，為其贏得了專業口碑和渠道基礎。而與艾伯維的這筆交易，則是一次關鍵的生態補強。

這種以協同為核心、以臨床價值為導向的生態布局，讓參天在眼科領域行得更遠、更穩。而這一切的背后，是參天135年來對眼科領域的深耕與專注——這種專注本身既是一種極為稀缺的戰略定力，更是一道最深的商業護城河，支撐著其生態布局的穩步落地。

專注，本身就是最高的商業效率。而中國數以億計的眼病患者，終將為這種專注與效率，收獲更光明的視界與更高質量的生活。參天所踐行的，正是將“版圖邏輯”兌現為“臨床價值”的長期主義——這既是其百年專注的注腳，也是其全球愿景“Happiness with Vision”在中國最生動的詮釋。

*封面圖片來源：123rf

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