上海
（快消品訊）2月13日，美團（03690.HK）在香港交易所發布盈利預警公告，預期2025年度將錄得人民幣233億元至243億元的虧損，與2024年度人民幣358.08億元的溢利形成鮮明反差，業績出現大幅反轉。公告明確了虧損核心成因，并披露2026年一季度虧損趨勢將延續，但公司經營穩健、現金儲備充足，足以支撐業務持續發展。
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虧損核心：核心業務承壓+戰略投入加碼
根據美團公告，2025年度預期虧損主要源于兩大因素：一是核心本地商業分部業績大幅下滑，該板塊從2024年度約人民幣524.15億元的經營溢利，轉為2025年度約人民幣68億元至70億元的經營虧損，利潤落差近600億元，成為拖累整體業績的首要原因；二是集團進一步加大了海外業務投入，同時為應對2025年度行業空前激烈的市場競爭，戰略性加大了整個生態體系的投入，以鞏固核心優勢、推動長期可持續增長。
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多線競爭推高成本
《快消品》了解到，2025年本地生活服務行業競爭進入白熱化階段，美團遭遇多線圍攻：京東高調入局外賣賽道，日訂單量一度突破2500萬單；阿里整合餓了么與淘寶閃購，將即時配送能力嵌入全域電商生態；抖音則憑借流量優勢持續滲透到店業務，多方競爭直接擠壓美團核心業務空間。為守住市場份額，美團在多維度加大投入：消費者端強化營銷推廣、提升價格競爭力；配送端增加騎手激勵、完善權益保障；商戶端投入資源支持商家提升運營效率、拓寬客源，一系列舉措直接推高了運營成本。
2025年第三季度，美團營業收入達954.88億元，但銷售費用同比大幅增長，三季度單季銷售及營銷開支達342.67億元，同比增幅高達91%，同期經調整凈虧損達160.10億元，核心業務出現3年來首次經營虧損。盡管短期虧損顯著，但美團現金流仍保持穩健，截至2025年9月30日，公司持有現金及現金等價物992億元，加上短期理財投資，合計現金儲備達1413億元，為業務投入和風險應對提供了充足“彈藥”。
業績預警發布后，資本市場反應強烈。2月13日當天，美團港股收報72.65港元，總市值正式跌破5000億港元大關，報4440億港元，創下2020年以來的最低估值水平。與此同時，資本撤離跡象明顯：騰訊已完全清倉美團股權，Prosus（Naspers旗下）在2025年三季度減持后持股比例降至5%以下，國際評級機構穆迪也將美團的信用評級展望由“穩定”下調至“負面”，理由是競爭加劇導致盈利能力持續承壓，短期難以看到盈利拐點。
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優化策略穩發展
面對行業競爭與業績壓力，美團明確了應對方向。公司在公告中表示，已積極調整經營策略，將持續推動AI及無人配送技術的發展與應用、推進產品及業務模式創新、通過精細化運營提升效率，并明確表態“堅決反對非理性競爭”，將通過更優的服務質量贏得消費者信任。美團CEO王興此前在三季度業績說明會上曾透露，外賣業務的虧損在2025年三季度已見頂，但四季度仍面臨較大虧損壓力，公司將維持必要投入以鞏固領導地位，但不會盲目參與“價格戰”。
此外，為應對即時零售賽道的激烈競爭、補齊自身生鮮供應鏈與前置倉布局短板，美團于2026年2月5日公告擬以7.17億美元（約合人民幣49.53億元）收購叮咚買菜中國業務100%股權，叮咚買菜海外業務將在交割前完成剝離，這也是公司應對行業圍剿、強化核心優勢的關鍵戰略舉措。
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