營收破10000億，阿里要重做淘寶

作者｜可愛多

編輯｜文定

阿里年度營收，第一次站上萬億。

截至2026年3月31日，阿里全年收入10236.70億元，同比增長3%。但利潤沒有跟著好看起來。經(jīng)營利潤501.50億元，同比下降64%。

特別值得注意的是，自由現(xiàn)金流從上一財年的凈流入738.70億元，變成凈流出466.09億元。

數(shù)據(jù)來源：阿里2026財年財報

阿里解釋稱，錢主要花在即時零售和云基礎(chǔ)設(shè)施上。阿里不是沒增長，是增長方式變貴了。過去靠淘寶天貓貨架賺錢，現(xiàn)在要用貨架賺來的錢，去買兩個更貴的東西：一個是即時零售帶來的打開頻次，一個是AI帶來的購物決策權(quán)。

接下來，電商邏輯要變。以前平臺爭的是誰賣得多，接下來爭的是誰離用戶更近，誰更懂用戶要買什么。

貨架賺的錢不夠用

阿里現(xiàn)在最大的底氣，還是淘寶天貓。

2026財年，阿里中國電商集團收入5542.17億元，同比增長9%。其中，電商業(yè)務(wù)收入4493.85億元，同比增長4%；客戶管理收入3438.67億元，同比增長5%。剔除新業(yè)務(wù)發(fā)展計劃帶來的會計處理影響，客戶管理收入同口徑增長7%。

客戶管理收入，簡單說就是商家在淘寶天貓買流量、做營銷、拿曝光貢獻的錢。這個指標還在增長，說明淘天的商業(yè)化底盤沒有塌。商家仍然要在淘寶投錢，品牌仍然繞不開淘寶貨架。

阿里2026財年各板塊收入

電話會上，吳泳銘解釋稱，阿里當前更看重增長和市場份額，利潤率排在后面。這說明，短期利潤下降不是意外，而是阿里主動接受的代價。

貨架電商當然還重要。淘寶有海量SKU，有成熟商家，有完整的搜索、比價、下單、履約、售后鏈路。用戶只要明確知道自己要買什么，淘寶仍然是最強承接場之一。

問題是，用戶的消費入口已經(jīng)被拆散了。種草在抖音、小紅書、視頻號里發(fā)生，低價心智被拼多多長期壓住，本地消費被美團和京東小時達切走，AI對話又開始替用戶做選擇。部分用戶購買決策，已經(jīng)不從淘寶搜索開始。

所以，阿里要解決的不是貨架還能不能賺錢，而是貨架之外還有沒有新的打開理由。只守貨架，淘寶會越來越像一個低頻購物工具。繼續(xù)往即時零售和AI里投，才有機會把淘寶拉回用戶更高頻、更前置的消費鏈路里。

即時零售是入口戰(zhàn)

從2025年初到現(xiàn)在，即時零售已經(jīng)打了幾場硬仗。

京東先把外賣戰(zhàn)火點起來，美團被迫守盤，阿里隨后把淘寶小時達升級為淘寶閃購，并把它推到淘寶首頁。到了2025年夏天，三家平臺的補貼戰(zhàn)進入白熱化，幾個月內(nèi)合計承諾近2000億元補貼，用來搶一小時達和即時零售。監(jiān)管部門也出手提醒理性競爭。

阿里在即時零售的動作

這幾場仗打下來，阿里的效果最顯著。2026財年，即時零售收入785.20億元，同比增長47%。最新季度，即時零售收入199.88億元，同比增長57%。阿里把增長歸因于2025年4月底淘寶閃購?fù)瞥龊蟮挠唵卧鲩L。管理層還表示，對即時零售在2027財年末實現(xiàn)單位經(jīng)濟模型轉(zhuǎn)正有信心。

但這不是一場輕松的勝仗。2026財年，阿里中國電商集團經(jīng)調(diào)整EBITA為1075.09億元，同比下降44%。

阿里明確說，下降主要來自即時零售、用戶體驗和技術(shù)投入。閃購拉了頻次，也確實吃掉了利潤。

為什么阿里還要繼續(xù)打？

因為傳統(tǒng)淘寶解決的是計劃性消費。用戶想買衣服、電器、護膚品、辦公用品，才會打開淘寶。

即時零售解決的是臨時需求。一杯咖啡，一份午餐，一盒藥，一袋貓糧，一根數(shù)據(jù)線，一件馬上要用的日用品。誰離得近，誰送得快，誰價格能接受，誰就能拿走這一單。

這才是淘寶閃購的真正價值。它買的不是外賣訂單，而是用戶頻次。頻次上來，平臺才有機會把推薦、會員、廣告、優(yōu)惠、非餐零售和傳統(tǒng)電商轉(zhuǎn)化串起來。

和美團、京東相比，阿里的打法也不同。美團守的是騎手網(wǎng)絡(luò)和本地商戶，京東打的是供應(yīng)鏈和確定性履約，阿里賭的是淘寶入口和餓了么履約合在一起。三家表面都在送奶茶，實際上都在搶下一個消費入口。

商家的投入也變了。過去做淘寶，主要算搜索排名、主圖點擊、詳情頁轉(zhuǎn)化、客服響應(yīng)和投流ROI。進入即時零售后，還要算本地庫存、門店接單、小時達成本、前置倉、即時客服、臨時缺貨和區(qū)域差評。

即時零售的新流量來了，新成本也來了。平臺為了讓用戶多打開幾次淘寶，愿意先犧牲利潤。商家為了拿這部分流量，也要補履約和庫存。閃購大戰(zhàn)要顛覆的，不是外賣行業(yè)，而是電商行業(yè)。

AI搶的是購物決策

阿里財報里另一條硬線，是AI。

2026財年，云智能集團收入1581.32億元，同比增長34%。最新季度，云智能收入416.26億元，同比增長38%；AI相關(guān)產(chǎn)品收入89.71億元，連續(xù)第11個季度三位數(shù)增長，并且已占云智能集團外部收入30%。

AI已經(jīng)開始進入阿里收入項。再進一步，AI要進入電商交易鏈路。

最近，阿里已經(jīng)把淘寶天貓服務(wù)接入千問App，淘寶App上線千問AI購物助手，覆蓋靈感生成、商品發(fā)現(xiàn)、售中支持、訂單管理和售后服務(wù)。商家端還有企業(yè)級智能體悟空。

橫向看，AI入口戰(zhàn)已經(jīng)很擁擠。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2026年3月，AI原生App月活規(guī)模達到4.4億，豆包、千問、DeepSeek分列前三。春節(jié)期間，豆包日活沖過1億，騰訊元寶峰值約5000萬，千問峰值約3000萬。

阿里的優(yōu)勢和短板都很明顯。只看C端聊天，阿里未必最強。豆包有更大的用戶規(guī)模，騰訊有微信生態(tài)，DeepSeek有模型心智。但如果AI從聊天走向?qū)з彛瑥幕卮饐栴}走向完成交易，阿里的淘寶鏈路就會變成優(yōu)勢。

傳統(tǒng)淘寶搜索，是用戶輸入關(guān)鍵詞，平臺返回商品列表。用戶再看主圖、價格、評價、銷量、詳情頁和店鋪服務(wù)，自己做判斷。AI購物助手會把鏈路往前推。用戶說出場景，AI幫他拆需求、篩商品、比參數(shù)、算優(yōu)惠、跟進售后。

這會改變商家在平臺里的競爭方式。過去商家給人做詳情頁，以后還要給AI喂商品圖。參數(shù)要準，場景要清，賣點要結(jié)構(gòu)化，價格和庫存要穩(wěn)定，評價和履約要經(jīng)得起推薦。商品信息越亂，越難被AI理解；售后越差，越難被AI放心推薦。

這也是阿里AI最值得關(guān)注的地方。它不是另做一個聊天工具，而是想把需求生成、商品發(fā)現(xiàn)、比較決策和交易履約重新放回阿里體系。過去幾年，用戶先在抖音、小紅書被種草，再回淘寶成交。AI購物如果跑通，淘寶就有機會重新拿回前面的決策環(huán)節(jié)。

電商平臺的競爭，已經(jīng)從誰有更多貨，走到誰更高頻、更懂用戶、更能替用戶做決定。淘寶還在賣貨，但阿里想要的已經(jīng)不只是成交，它想重新拿回用戶打開電商搜索框的理由。