史詩級大牛市

大家好，我是量子熊貓。

昨天推文的投票結果出來了，新高和沒新高的比例是17.6%：82.4%，沒新高的占大頭屬于預期之內，不過說實話新能的能有這么多確實很超熊貓預期了，還好熊貓也不算拖后腿，今天漲完后賬戶也新高了。

目前外盤繼續爆發，美股三大股指全部高開繼續創歷史新高，納斯達克和標普500分別漲了1.52%和0.87%，美股中概漲了2.16%，納斯達克中國金龍漲了1.91%，如果今晚不出幺蛾子，按照這個趨勢，雖然今天在4000關口磨磨蹭蹭，但明天99.99%的概率會直接沖破。

突破之后熊貓的神棍盤感是會回調一波，因為太太太多人等著4000點減倉了，再加上最近資金量持續低迷，大家跟著機構抱團繼續沖的動力明顯弱了很多。

至于外盤爆發的原因當然不僅僅是因為中美貿易改善，而是美聯儲馬上要開10月議息會議，并會在北京時間10月30日凌晨公布利率決議，目前市場預期降25bp的概率是98.3%，基本已經板上釘釘了，就看有沒有機會超預期表述了。

回到大A，今天盤中最高點位是3999.07點，最后收在39936.94點，漲了1.18%，市場中位數漲了0.40%，兩市成交量2.36億，環比多了3649億，南向資金凈買入28.7億。

A股站上4000點，歷史上只發生過兩次，那就是2007年和2015年的史詩級大牛市，最近一次距離現在也已經10年，所以這波會走到多遠？沒人會知道也沒人能預測，如果有，要么他是頂層，要么他就是xjb亂猜，畢竟10年股民不常有，10年還活躍的股民更少，即使有這輩子也就經歷過最多2次，2次不同環境背景下的樣本數據以總結式推導的經驗準確度可能還不如玄學。

邁過4000點的A股正式進入到了生死有命富貴在天的階段，熊貓同樣也沒法再給出更多有把握的建議，最多能說的就是計劃港股這波收復新高后也做一波減倉。

今天金融街論壇里有一個不太好的消息，央行將恢復公開市場國債買賣被火爆的市場直接給淹沒了，按照潘行長的原話表述是：

今年初，考慮到債券市場供求不平衡壓力較大、市場風險有所累積，中國人民銀行暫停了國債買賣。目前，債市整體運行良好，中國人民銀行將恢復公開市場國債買賣操作。

理解這段話的意思很重要，首先今年1月央行就停止了公開市場國債買賣（其實就是停買了），原因是市場風險積累，所以暫停。

（潛臺詞，國債價格漲太猛了得打壓一下，以30年國債ETF為例去年漲了21.97%，然后今年1月又漲了1.81%）

目前債市整體運行良好，所以恢復。

（潛臺詞，國債價格跌得差不多了，可以開始抄底了）

受利好刺激今天國債30ETF也扛著4000點大牛市的壓力硬生生從開盤跌0.3%反彈到漲0.22%，當然央行買國債的資金和耐心不是一般人能夠抄作業和理解的，所以這并不意味著是做空牛市，理解成債券價格下跌后，利率回升，央行抄底的同時還能給市場投放資金是一個雙贏的局面更為合適。

2，明天北交所新股快速跳轉鏈接《》。

接著進入今天A股的打新內容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業名稱等關鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規則有變，可能會存在關注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設置為“星標”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業和企業、發行情況、歷史業績、市場情緒，具體分析應用詳見正文。

2025年10月28日可申購新股分析

德力佳（603092） ：

企業情況：

全稱“德力佳傳動科技（江蘇）股份有限公司”，主營業務為高速重載精密齒輪傳動產品的研發、生產與銷售。

下游應用 領域目前主要為風力發電機組，核心產品為風電主齒輪箱，主要產品風電主齒輪箱在風力發電機組中的應用場景如下：

公司目前主要產品按結構分類情況如下：

業務主要是風力發電機組的齒輪傳動機構，主要用在陸上風力發電機組中，屬于精密金屬零部件加工范疇，是明陽智能、三一重能等風電整機的供應商。

具體營收方面，主要營收來自于高速傳動，營收占比超過60%。

對應行業為通用設備制造業，可比上市企業分別為中國動力（600482）、大連重工（002204）。

發行情況：

滬主板發行，由華泰聯合證券主承銷，新發行市值18.67億元，發行后總市值186.72億元，發行價格46.68元，PE-TTM26.95x，頂格申購需要9.5萬元市值。

對比通用設備制造業PE-TTM為34.98x，中國動力PE-TTM為27.49x，大連重工PE-TTM為21.41x。

業績情況：

預計2025年1-9月實現營業收入為393,813.87至407,313.87萬元，同比變動61.39%至66.92%；

扣除非經常性損益后歸母凈利潤為56,237.24至61,372.96萬元，同比變動48.63%至62.20%。

2024年營業收入371,533.98萬元，2023年營收444,181.59萬元，2022年營收310,779.94萬元；

2024年扣非歸母凈利潤53,476.03萬元，2023年扣非歸母凈利潤57,365.00萬元，2022年扣非歸母凈利潤48,353.54萬元。

2022-2024年營收和利潤都是在2024年突然有較大下滑，然后到205年前三季度營收和利潤雙雙恢復高增長。

參考招股說明書解釋，2024年主要受下游降本趨勢及原材料價格下跌影響，而今年主要因為風電行業需求旺盛。

具體毛利率方面，2022年到2025年主營業務毛利率分別為22.49%、23.22%、24.67%和25.35%。

跟同業對比來看，處于很高水平。

行業概念還不錯，業績除了2024年因為之前風電搶裝提前透支下滑外其他時間都還不錯，特別2024年的訂單起碼可以保證未來2年收入會繼續增長。

從發行情況看，滬主板發行，發行價格較高，發行規模較大，市盈率和PE-TTM一般。

沒啥問題，沖就完了。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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