2026 CIBF觀察：電池行業(yè)告別“產(chǎn)能過剩”，上游資源迎來新棋局

文 | 萬聯(lián)萬象

2026年5月15日，第十八屆中國國際電池技術(shù)交流會(huì)（CIBF）在深圳落幕。作為全球最大電池展，今年吸引了超3100家參展商：1000家材料企業(yè)、1600家設(shè)備商、500家電芯廠。

與往年彌漫的“產(chǎn)能過剩”“價(jià)格戰(zhàn)”論調(diào)不同，今年所有人都在談?wù)摚寒a(chǎn)能不夠用了。

儲(chǔ)能電芯產(chǎn)能利用率接近滿載。頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃驚人：寧德時(shí)代2026年底再增500GWh，較2025年增長65%；億緯鋰能從170GWh躍至260GWh，增幅150%；隔膜龍頭恩捷股份計(jì)劃新增5億平方米濕法隔膜產(chǎn)能。

中國速度更讓海外望塵莫及：新建一條電池產(chǎn)線只需6-8個(gè)月，單GWh投資約1億元。

驅(qū)動(dòng)這輪擴(kuò)產(chǎn)的兩大引擎是鋰價(jià)暴漲和儲(chǔ)能需求井噴。碳酸鋰主力合約年初至今漲超50%，今天收盤至18.31萬元/噸。高鋰價(jià)點(diǎn)燃了鈉電池的商業(yè)化導(dǎo)火索。同時(shí)，AI數(shù)據(jù)中心的爆發(fā)也為儲(chǔ)能開辟了新戰(zhàn)場。

接下來我們拆解CIBF 2026的重要核心信號(hào)，及其對(duì)產(chǎn)業(yè)與上游資源的深遠(yuǎn)影響。

圖片來源：CIBF官方

從“過剩焦慮”到“產(chǎn)能緊張”：中國優(yōu)先，海外靠邊

這次在展會(huì)現(xiàn)場，瑞銀分析師觀察到的最顯著變化是行業(yè)共識(shí)的徹底翻轉(zhuǎn)。過去兩年，市場一直擔(dān)憂電池產(chǎn)能過剩；而現(xiàn)在，儲(chǔ)能電芯，尤其是大容量儲(chǔ)能專用電芯，已經(jīng)出現(xiàn)緊缺。

這一判斷得到了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的佐證。花旗銀行在展會(huì)同期發(fā)布的財(cái)務(wù)分析報(bào)告中指出，2026年第一季度，中國電池產(chǎn)業(yè)鏈的息稅前利潤（EBIT）創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到約600億元人民幣。盡管電池環(huán)節(jié)仍然是最大的利潤貢獻(xiàn)者，但其占全產(chǎn)業(yè)鏈EBIT的比重已從2025全年的66%下降到51%。上游材料環(huán)節(jié)，特別是鋰鹽、正極和電解液的利潤占比正在快速提升。

數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，電池環(huán)節(jié)貢獻(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈66%的息稅前利潤，材料環(huán)節(jié)合計(jì)占34%。但到了2026年一季度，電池環(huán)節(jié)的占比降至51%，而鋰鹽、正極、電解液等上游材料環(huán)節(jié)的利潤貢獻(xiàn)顯著擴(kuò)大。這得益于過去2-3年材料環(huán)節(jié)的產(chǎn)能擴(kuò)張克制，以及儲(chǔ)能需求的持續(xù)旺盛。

更值得關(guān)注的是產(chǎn)能擴(kuò)張的節(jié)奏錯(cuò)配。花旗發(fā)現(xiàn)，2025年電池環(huán)節(jié)是唯一加速資本支出的環(huán)節(jié)，而電池材料企業(yè)由于前兩年利潤微薄，仍對(duì)擴(kuò)產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。這種“電池跑在前面、材料落在后面”的格局，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)鏈的緊張。

而在地緣政治維度，瑞銀分析師則點(diǎn)出：海外本地產(chǎn)能擴(kuò)張被降級(jí)。幾乎所有中國企業(yè)都在優(yōu)先保障國內(nèi)產(chǎn)能，歐美建廠計(jì)劃被擱置或放緩。這意味著，全球電池供應(yīng)鏈的重心正在向中國進(jìn)一步集中。鋰精礦從澳大利亞、智利運(yùn)抵中國加工成鋰鹽和正極材料，再部分出口到海外電池廠。這種“兩頭在外”的模式在短期內(nèi)不會(huì)改變。

對(duì)于電池產(chǎn)業(yè)相關(guān)的貿(mào)易商而言，這一趨勢意味著：中國作為電池材料加工樞紐的地位空前鞏固，任何影響中國加工產(chǎn)能的因素（如環(huán)保限產(chǎn)、電力緊張、政策調(diào)整）都將對(duì)全球電池材料價(jià)格產(chǎn)生放大效應(yīng)。

鈉電池：鋰價(jià)高企下的“破局者”，硬碳成為新焦點(diǎn)

如果說CIBF 2026有一個(gè)“明星話題”，那無疑是鈉電池。

原因很簡單：如果碳酸鋰價(jià)格達(dá)到19萬元/噸，磷酸鐵鋰電池的成本約為0.50元/Wh，而鈉電池的成本已經(jīng)降至0.45-0.50元/Wh，兩者處于同一水平線。

業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，2026年鈉電池出貨量將翻三倍至約10GWh，2027年更可能達(dá)到30-50GWh。隨著規(guī)模擴(kuò)大，成本有望進(jìn)一步下探至0.35元/Wh。不過，中科海鈉在展會(huì)上提出了一個(gè)關(guān)鍵制約因素：如果在100GWh規(guī)模下低成本硬碳無法實(shí)現(xiàn)，鈉電池的理論成本可能只能到0.30元/Wh，比之前預(yù)期的要高。

這意味著，鈉電池能否真正大規(guī)模替代鋰電池，不取決于鈉，而取決于硬碳。

鈉元素在地殼中儲(chǔ)量豐富，價(jià)格低廉，幾乎不存在資源瓶頸。但鈉電池的負(fù)極材料：硬碳，卻是另一回事。硬碳目前主要來源于生物質(zhì)（椰殼、秸稈、稻殼）或化石基（瀝青、樹脂）。生物質(zhì)來源受限于農(nóng)業(yè)產(chǎn)量和收集成本，且品質(zhì)波動(dòng)大；化石基則受制于原油價(jià)格和化工產(chǎn)能。

圖片來源：上海證券報(bào)

多家企業(yè)在CIBF上集中展示了鈉電配套材料，包括寧德時(shí)代首次公開展示的儲(chǔ)能專用鈉離子電池、遠(yuǎn)景能源的300Ah+鈉電儲(chǔ)能專用電芯等。鈉電池的產(chǎn)業(yè)化正在從“概念”走向“訂單”。寧德時(shí)代已簽下全球規(guī)模最大的60GWh儲(chǔ)能鈉離子電池訂單，計(jì)劃于2026年第四季度量產(chǎn)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)援引ICC鑫欏鈉電發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國鈉離子電池產(chǎn)量達(dá)到3.45GWh，中國2025年鈉電池出貨量約3GWh，主要受政策驅(qū)動(dòng)。瑞銀預(yù)計(jì)2026年鈉電池的產(chǎn)量將達(dá)到10GWh，2027年有望躍升至30-50GWh。成本方面，當(dāng)前鈉電池電芯成本約0.45-0.50元/Wh，與磷酸鐵鋰基本持平；隨著規(guī)模擴(kuò)大，2027年有望降至0.35元/Wh左右，理論極限約為0.30元/Wh。但中科海鈉的謹(jǐn)慎表態(tài)表明，硬碳供應(yīng)鏈的成熟度將是關(guān)鍵變量。

目前，硬碳核心原料依賴于進(jìn)口、產(chǎn)能規(guī)模與未來需求之間存在明顯缺口，可能正處于類似2015年碳酸鋰的“前夜”。誰率先掌握了低成本、大規(guī)模、品質(zhì)穩(wěn)定的硬碳供應(yīng)，誰就可能成為鈉電池時(shí)代的“鋰礦巨頭”。對(duì)于貿(mào)易商而言，硬碳可能是未來2-3年最值得關(guān)注的“小品種”：它的原料來源、加工工藝、品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)都還處于混沌期，但也意味著巨大的套利空間。

固態(tài)電池：熱度降溫，商業(yè)化還需耐心

與鈉電池的火熱形成鮮明對(duì)比，固態(tài)電池的討論熱度明顯不及去年。

瑞銀分析師認(rèn)為，整體感覺行業(yè)進(jìn)展不如2025年CIBF令人興奮，去年干法電池電極技術(shù)的突破加速了商業(yè)化進(jìn)程。

美國固態(tài)電池初創(chuàng)公司Factorial在展會(huì)上坦承：全固態(tài)電池目前至少需要約1MPa（約10個(gè)大氣壓）的工作壓力，這嚴(yán)重限制了電池包層面的能量密度。各家正在努力將壓力降至1MPa以下，但距離無壓實(shí)用還有很長距離。

中國的“全固態(tài)電池協(xié)同創(chuàng)新平臺(tái)”旗下的六家領(lǐng)軍企業(yè)，預(yù)計(jì)要到2027年才能啟動(dòng)約1000輛電動(dòng)汽車的小批量試點(diǎn)。西部證券也提到，星源材質(zhì)發(fā)布了“固銳”系列固態(tài)電解質(zhì)復(fù)合隔膜，但行業(yè)普遍認(rèn)為2026年才是固態(tài)電池從實(shí)驗(yàn)室邁向規(guī)模化量產(chǎn)的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。注意，是“開始邁向”，而非“已經(jīng)實(shí)現(xiàn)”。

伯恩斯坦研究在近期的報(bào)告中同樣持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為固態(tài)電池的“Deepseek時(shí)刻”尚未到來。歐洲方面，挪威電池初創(chuàng)企業(yè)Morrow Batteries因融資困難申請(qǐng)破產(chǎn)，保時(shí)捷則計(jì)劃關(guān)閉其高性能電池子公司Cellforce。這些案例表明，固態(tài)電池和下一代電池技術(shù)的商業(yè)化之路遠(yuǎn)比想象中艱難。

對(duì)于大宗商品而言，固態(tài)電池在短期內(nèi)大概率不會(huì)改變?nèi)魏尾牧系男枨蟾窬帧?/strong>鋰、鎳、鈷、錳等元素仍將是正極材料的主角，負(fù)極可能從石墨轉(zhuǎn)向硅或鋰金屬，但絕對(duì)量級(jí)尚不足以撼動(dòng)現(xiàn)有市場。

一句話：固態(tài)電池是“詩和遠(yuǎn)方”，鈉電池是“眼前的茍且”。眼前的鈉電池才可能是真正需要關(guān)注的變量。

隔膜行業(yè)的“囚徒困境”：擴(kuò)產(chǎn)與紀(jì)律的拉鋸

在所有電池材料環(huán)節(jié)中，隔膜行業(yè)的競爭格局最為微妙。

根據(jù)瑞銀證券報(bào)告，恩捷股份作為全球濕法隔膜龍頭，預(yù)計(jì)2026年第二季度濕法隔膜出貨量將環(huán)比增長超過10%，達(dá)到38-40億平方米。這本是行業(yè)景氣度的積極信號(hào)。但與此同時(shí)，恩捷又宣布了新的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，將分階段落地。

市場對(duì)此反應(yīng)謹(jǐn)慎。瑞銀分析師特別指出：市場仍然保持謹(jǐn)慎，因?yàn)樽罱漠a(chǎn)能擴(kuò)張公告可能挑戰(zhàn)“供應(yīng)紀(jì)律持續(xù)”的說法。

所謂“供應(yīng)紀(jì)律”，是指隔膜行業(yè)在經(jīng)歷了前兩年的慘烈價(jià)格戰(zhàn)后，頭部企業(yè)達(dá)成了默契：控制擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏、避免惡性競爭，從而穩(wěn)住利潤。如今，恩捷率先打破沉默，是否會(huì)引發(fā)新一輪“內(nèi)卷”？

伯恩斯坦的周報(bào)中報(bào)道了另一則相關(guān)消息：恩捷股份的競爭對(duì)手、另一家隔膜巨頭“云南恩捷新材料”股價(jià)下跌，因其放棄了一項(xiàng)設(shè)備供應(yīng)商收購計(jì)劃，轉(zhuǎn)而直接投資40億元人民幣在四川自貢建設(shè)新隔膜工廠，規(guī)劃年產(chǎn)能50億平方米。這進(jìn)一步印證了隔膜行業(yè)正在從“并購整合”轉(zhuǎn)向“自主擴(kuò)產(chǎn)”。

要知道，隔膜的原材料是聚乙烯等石化產(chǎn)品。中國隔膜產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，將直接拉動(dòng)對(duì)進(jìn)口高端聚乙烯的需求。但如果隔膜價(jià)格再次下跌，會(huì)倒逼中小產(chǎn)能出清，最終形成更集中的寡頭格局：這對(duì)上游石化原料的采購議價(jià)權(quán)，將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

全球儲(chǔ)能版圖重構(gòu)：福特入局，CATL鈉電放量

近期全球儲(chǔ)能市場的最新動(dòng)態(tài)，其中幾條信息值得特別關(guān)注。

福特汽車正式成立了全資子公司“福特能源”，進(jìn)軍固定式儲(chǔ)能系統(tǒng)市場，直接對(duì)標(biāo)特斯拉的Megapack。其旗艦產(chǎn)品“福特能源DC Block”采用512Ah LFP方形電芯，單集裝箱容量達(dá)5.45MWh，目標(biāo)客戶包括數(shù)據(jù)中心、公用事業(yè)公司和大型工商業(yè)用戶。福特計(jì)劃利用其肯塔基州的原BlueOval SK電池工廠進(jìn)行生產(chǎn)，目標(biāo)年部署至少20GWh。

寧德時(shí)代則在鈉電池領(lǐng)域再下一城。伯恩斯坦援引媒體報(bào)道稱，寧德時(shí)代計(jì)劃通過其子公司福鼎時(shí)代投資50億元人民幣，新增40GWh鈉離子動(dòng)力電池產(chǎn)能。此前的60GWh鈉電池訂單已被描述為“全球最大鈉電池訂單”。寧德時(shí)代正在加速其“Naxtra”鈉電池品牌的商業(yè)化，主攻低成本、耐低溫、長時(shí)儲(chǔ)能應(yīng)用。

在歐洲，寧德時(shí)代匈牙利德布勒森工廠的模組組裝線已啟動(dòng)，年產(chǎn)能5GWh，但電芯生產(chǎn)尚未開始。特斯拉計(jì)劃將其德國格林海德工廠的4680電池產(chǎn)能從8GWh提升至18GWh，投資2.5億美元，預(yù)計(jì)2027年左右實(shí)現(xiàn)歐洲本地化電芯供應(yīng)。

但也有失敗案例：挪威電池初創(chuàng)企業(yè)Morrow Batteries因融資困難申請(qǐng)破產(chǎn)，其1GWh LFP工廠僅運(yùn)營不久即擱淺。保時(shí)捷則計(jì)劃關(guān)閉其高性能電池子公司Cellforce。

伯恩斯坦追蹤了過去一年關(guān)鍵電池材料和電芯的價(jià)格走勢。碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格從2025年中的約10萬元/噸上漲至2026年5月的約28萬元/噸（現(xiàn)貨報(bào)價(jià)），漲幅超過180%。磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格同步上漲約100%，而隔膜和電解液價(jià)格則相對(duì)平穩(wěn)。值得注意的是，LFP電芯成本雖有所上升，但幅度遠(yuǎn)小于鋰鹽漲幅，表明電池廠商通過長協(xié)、套保和成本傳導(dǎo)消化了部分壓力。

這些動(dòng)態(tài)揭示了一個(gè)趨勢：全球儲(chǔ)能市場正在經(jīng)歷“中、美、歐”三極競合。中國企業(yè)憑借成本和速度優(yōu)勢主導(dǎo)供應(yīng)；美國企業(yè)正試圖在本土建立產(chǎn)能；歐洲則依賴中國投資和本土初創(chuàng)企業(yè)，但后者生存艱難。這意味著鋰、銅、鋁的全球貿(mào)易流向?qū)⒏佣嘣袊鳛楹诵募庸せ氐牡匚欢唐陔y以撼動(dòng)。

大宗商品新棋局：四個(gè)核心變量

綜合CIBF 2026多家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，未來1-3年，以下幾個(gè)核心變量可以重點(diǎn)關(guān)注。

鋰：短期緊張，長期承壓。短期看，儲(chǔ)能需求剛性和中國產(chǎn)能擴(kuò)張將支撐鋰價(jià)高位運(yùn)行。花旗和瑞銀均認(rèn)為鋰的長期價(jià)格中樞大概率下移，但過程不會(huì)一蹴而就，波動(dòng)性極大。對(duì)于貿(mào)易商而言，鎖定長協(xié)礦源的同時(shí)，需要增加現(xiàn)貨操作的靈活性，防范價(jià)格拐點(diǎn)。

硬碳：從“零”到“百”的爆發(fā)。鈉電池的成敗系于硬碳。瑞銀報(bào)告中中科海鈉的謹(jǐn)慎表態(tài)，以及西部證券提到的多家企業(yè)鈉電布局，都指向同一個(gè)結(jié)論：硬碳供應(yīng)鏈的成熟度，將決定鈉電池替代鋰電池的速度和規(guī)模。目前全球幾乎沒有專門的硬碳產(chǎn)能，這是一個(gè)從零到百億級(jí)別的藍(lán)海市場。

銅：下一個(gè)“卡脖子”品種。從電池產(chǎn)能擴(kuò)張推算，僅寧德時(shí)代和億緯鋰能2026年新增產(chǎn)能就超過750GWh，對(duì)應(yīng)銅消耗增量巨大。銅礦擴(kuò)產(chǎn)周期長達(dá)5-7年，而電池產(chǎn)線只需6-8個(gè)月。供需錯(cuò)配之下，銅可能成為繼鋰之后下一個(gè)面臨緊張的大宗品。

地緣政治：貿(mào)易壁壘的雙刃劍。瑞銀、花旗和伯恩斯坦都提到了美國IRA、歐盟CBAM等政策的影響。短期內(nèi)，貿(mào)易壁壘會(huì)打壓中國材料的直接出口；但長期看，海外電池廠無法擺脫對(duì)中國材料的依賴，因?yàn)樘娲a(chǎn)能根本來不及建設(shè)。這催生了“中國加工+海外組裝”的間接出口模式，以及通過東南亞、墨西哥等第三國轉(zhuǎn)口的套利機(jī)會(huì)。

從制造到商品：一個(gè)新棋局的開啟

CIBF 2026告訴我們，電池行業(yè)的競爭已經(jīng)不再是單純的制造比拼，核心邏輯正在轉(zhuǎn)向資源屬性。

過去，市場關(guān)注的是技術(shù)路線、能量密度、循環(huán)壽命。現(xiàn)在，鋰價(jià)、銅礦、硬碳產(chǎn)能、隔膜供應(yīng)紀(jì)律。這些傳統(tǒng)大宗商品的分析框架，正在成為電池產(chǎn)業(yè)鏈的核心變量。

瑞銀證提醒我們，全球電池企業(yè)目前交易在15倍EV/EBITDA和3.3倍P/B，略低于歷史均值，但儲(chǔ)能領(lǐng)域?qū)⒚媾R新產(chǎn)能涌入帶來的價(jià)格壓力。花旗則更樂觀，認(rèn)為上游材料正在奪回議價(jià)權(quán)。伯恩斯坦則持續(xù)看好儲(chǔ)能需求的長期增長。

無論哪種觀點(diǎn)，有一點(diǎn)是共識(shí)。那就是電池材料已經(jīng)不再是單純的制造業(yè)零部件，而是具有鮮明的資源屬性。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者而言，理解這個(gè)新棋局：同時(shí)具備礦業(yè)思維、制造業(yè)思維和地緣政治思維，將是未來五年獲取超額收益的關(guān)鍵。

2026年的深圳展館里，人頭攢動(dòng)，訂單飛漲。但聰明的玩家已經(jīng)意識(shí)到：繁榮之下，暗流涌動(dòng)。鋰價(jià)的拐點(diǎn)、硬碳的瓶頸、銅的供需錯(cuò)配、貿(mào)易壁壘的升級(jí)，這些變量，將深刻重塑未來五年電池產(chǎn)業(yè)的競爭格局。誰能率先看清這個(gè)新棋局，誰就可能在下半場的競爭中占得先機(jī)。

信息來源說明：

• 數(shù)據(jù)來源：Wind、ICC鑫欏鈉電
• 研報(bào)來源：

瑞銀證券（UBS），《中國電池材料：CIBF要點(diǎn)》，2026年5月18日

瑞銀證券（UBS），《全球電池供應(yīng)鏈：2026年中國國際電池展回顧》，2026年5月18日

花旗銀行（Citi），《中國電池材料：深入剖析電池供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)——上游議價(jià)權(quán)提升》，2026年5月15日

伯恩斯坦研究（Bernstein），《全球儲(chǔ)能：電池周報(bào)》，2026年5月15日

西部證券，《電新行業(yè)周報(bào)：CIBF2026電池新技術(shù)迭出，機(jī)器人多元應(yīng)用場景顯現(xiàn)》，2026年5月17日