北京銀行業績下滑的長尾，到頭了嗎？丨正經深度

文丨康康 編輯丨百進

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為4600字）

【正經社“銀行升級戰”觀察之65】

4月27日晚間發布的財報顯示，2026年一季度，北京銀行營收同比增長14.43%，歸母凈利潤同比增長5.55%。

營收方面，上一次單季度同比增速達到兩位數，還要追溯到2019年三季度；歸母凈利潤方面，同比增速自2019年四季度以后就表現出劇烈的波動，不過5.55%的單季度同比增速已經超過2023年以來12個季度中的10個季度。

這是否意味著，北京銀行業績下滑的長尾，終于出現了上翹的勢頭？

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業績“偶然”反彈

2025年，北京銀行交出的是一份史上最差的成績單，兩大指標同比增速雙雙轉負：營收680.36億元，同比增長-3.39%；歸母凈利潤200.86億元，同比增長-23.73%。

正經社分析師注意到，營收同比增速2024年曾反彈至4.81%，但最終還是延續了2019年以來的下行趨勢，而且出現了自2009年以來的首次負增長。

對于營收同比增速的大幅下滑，2025年度報告給出的解釋是，受市場利率上行影響，公允價值變動損益同比有所下降。

歸母凈利潤同比增速延續了2022年以來的下滑趨勢，而且跌幅達到了創歷史記錄的23.73%。

對此，4月29日出席2025年度暨2026年一季度業績發布會時，2025年5月才正式履新的行長戴煒同樣歸結為非經常性因素。

戴煒認為，原因主要有二：一是基于審慎性和一致性的原則，對各類資產嚴格計提減值準備，信用減值損失同比增加51.47億元，增幅25.6%；二是受債券市場利率震蕩上行影響，公允價值變動損益同比減少20.22億元，一定程度上導致了凈利潤下降。

同一天發布的2026年一季度報告部分印證了2025年度報告和戴煒的說法：2026年一季度，北京銀行實現營收195.99億元，同比增長14.43%；實現歸母凈利潤80.98億元，同比增長5.55%。

拆分營收結構可以發現，營收增速出現大幅反彈，最重要的貢獻來自公允價值變動損益。根據一季報提供的數據，2026年一季度，北京銀行公允價值變動損益同比增加18.33億元，占營收同比增量的74.15%。雖然信用減值損失仍然高達59.83億元，同比增長63.02%，但因為營收受益于公允價值變動損益大幅增加而大幅增長，歸母凈利潤仍然實現了小幅反彈。

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生息資產收益率被拉低

2026年一季度營收和歸母凈利潤同比增速反彈，是否預示著北京銀行業績下滑長尾終于到頭了？

一家商業銀行的業績長期走勢是由經常性因素決定的，最重要的經常性因素有四：資產結構和規模、凈利差、中收、資產質量。

前三者決定營收，后者決定凈利潤。

根據年度報告提供的數據，2020年至2025年，北京銀行的資產總額分別為29000.14億元、 30589.59億元、33879.52億元、37486.79億元、42215.42億元、49382.73億元，分別同比增長5.95%、5.48%、10.76%、10.65%、12.61%、17.04%。總資產明顯呈現出加速擴張的趨勢。

生息資產擴張表現出了與總資產大致相同的趨勢。同期，生息資產分別為26943.35億元、28068.65億元、29189.91億元、32724.84億元、35368.80億元、41584.04億元，分別同比增長6.08%、4.18%、3.99%、12.11%、 8.08%、17.57%，占總資產的比重分別為92.91%、91.76%、86.16%、87.30%、83.78%、84.21%。

但是，與資產規模加速擴張的同時，凈利差卻正在加速收窄。

根據年度報告提供的數據，2020年至2025年，北京銀行的凈利差分別為1.85%、1.80%、1.71%、1.53%、1.47%、1.26%。6年間下降了0.59個百分點，到2025年已經跌入不能覆蓋經營成本的邊緣。

根據商業銀行的實踐，凈利差需要覆蓋三大核心成本：業務及管理費需要占用0.6至0.8%，長風險成本（撥備計提）需要占用0.5%至0.7%，所得稅成本需要占用0.1%至0.2%。三者合計至少需要占用1.20%的凈利差。

正經社分析師通過進一步拆解生息資產的構成發現，北京銀行凈利差加速收窄的主要原因是平均收益率較低的公司貸款和債券及其他投資規模加速擴張，拉低了生息資產的平均收益率。

根據年度報告提供的數據，2020年至2025年，北京銀行公司貸款的平均收益率分別為4.46%、4.25%、3.76%、3.47%、3.36%、2.97%，債券及其他投資平均收益率分別為4.19%、4.04%、3.70%、3.31%、3.09%、2.59%，明顯低于同期個人貸款平均收益率。同期，北京銀行個人貸款平均收益率分別為5.28%、5.14%、5.48%、5.57%、5.12%、4.11%。

平均收益率持續下降，最近兩年資產規模卻加速擴張。

2020年至2025年，北京銀行公司貸款分別為10244.63億元、10812.90億元、11249.46億元、12705.51億元、14139.00億元、15844.39億元，分別同比增長7.66%、5.55%、4.04%、12.94%、11.28%、12.06%；債券及其他投資分別為8195.05億元、7720.39億元、7789.29億元、8982.32億元、9560.20億元、12617.67億元，分別同比增長0.47%、-5.79%、0.89%、15.32%、6.43%、31.98%。

與公司貸款和債券及其他投資規模快速擴張形成對照的是，平均收益率較高的個人貸款增速的不斷放緩和規模的持續收縮。

根據年度報告提供的數據，2020年至2025年，北京銀行私人貸款分別為4663.75億元、5419.94億元、5990.22億元、6619.18億元、6998.37億元、7192.05億元，分別同比增長16.18%、16.21%、10.52%、10.50%、5.73%、2.77%。

因為增速放緩，個人貸款占生息資產的比重最近四年不斷降低。2020年至2025年，個人貸款占生息資產的比重分別為17.31%、19.31%、20.52%、20.23%、19.79%、17.30%。與此形成對照的是，公司貸款占比的穩步上升。

證券及其他投資經歷三四年小幅下滑之后，最近兩年又出現了大幅反彈。2020年至2025年，北京銀行公司貸款占比分別為38.53%、38.52%、38.54%、38.83%、39.98%、38.10%，債券及其他投資占比分別為30.42%、27.51%、26.68%、27.45%、27.03%、30.34%。

公司貸款規模擴張速度加快和平均收益率加速下降，主要系2020年以來北京銀行戰略重心從傳統的房地產和城投向科技金融和實體經濟偏移所致。一方面戰略重心從房地產、城投向科技金融、實體經濟偏移意味著過去可以藏身房地產、城投項目的非標必須回表變成公司貸款；另一方面過去收益率遠超一般貸款的非標變成公司貸款后收益率會大幅降低。

特別值得關注的是，2023年初，北京銀行正式提出要打造“專精特新第一行”，那意味著它必須要與國有大型銀行和股份制銀行直接展開競爭，因為“專精特新”企業是各家銀行眼中的優質資產。北京銀行要從一眾國有大行和股份制銀行手中搶市場，采取壓價搶灘的策略不可避免。

而債券及其他投資規模猛增和平均收益率跳水，則跟全國范圍內的“一攬子化債計劃”直接相關。

2025年是中國化債政策全面發力的關鍵年，地方政府發行了數萬億元的置換債券。北京銀行不僅是地方政府債券的承銷商，還是重要的投資者。

根據2025年度報告披露的數據，截至2025年末，北京銀行連續10年擔任北京市政府債券主承銷商，累計中標北京市政府債券規模超2000億元，持倉余額超1200億元；2025年，累計承銷北京市政府債券384.63億元，占地區發債總量的10.74%。

過去通過非標投向城投的貸款，平均收益率是一般貸款的1.5倍至2.2倍，信貸平均收益率是一般貸款的1.1倍至1.3倍。“由貸轉債”后，雖然資產安全性得到了改善，但收益率大幅下降，核心收益率已降至3%以內。

由此可見，非標回表是攤薄北京銀行生息資產平均收益率的重要因素。

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中收占比下滑

相比利息凈收入和債券及其他投資收入，北京銀行的中間收入（主要是手續費及傭金凈收入）增長波幅極大，而且2023年以后占比已經降至6%以下的水平。

根據年度報告提供的數據，2020年至2025年，北京銀行的手續費及傭金凈收入分別為63.90億元、59.90億元、70.66億元、37.52億元、34.58億元、38.25億元，分別同比增長-9.85%、-6.26%、17.96%、-46.90%、-7.84%、10.61%，占營收的比重分別為9.94%、9.04%、10.66%、5.62%、4.95%、5.62%。

A股17家上市城商行中，第一梯隊的手續費及傭金凈收入占比通常能維持10%至15%的水平，第二梯隊能維持6%至10%的水平，第三梯隊一般只有3%至6%。北京銀行2023年以后已經滑入第三梯隊。

正經社分析師認為，北京銀行手續費及傭金凈收入占比下滑，既有行業的因素，又有北京銀行戰略重點轉移的原因。

2020年新冠疫情爆發以后，央行和銀保監會等部門要求金融系統降費讓利實體經濟，當年銀行業就讓利約3568億元，比2019年增加了約40%。隨后，降費政策不斷加碼，覆蓋范圍逐漸擴展到賬戶服務費、刷卡手續費、轉賬匯款，公募基金的管理費與托管費，銀保渠道的傭金等，再疊加受2022年底和2023年市場多次“破凈潮”和收益率波動的影響，銀行理財產品吸引力減弱，理財產品管理費和業績報酬收入大幅下滑，銀行業2023年以來普遍出現了手續費及傭金凈收入增速下滑的現象。

但是，北京銀行的手續費及傭金凈收入波動下降，又有它特殊的原因。比如北京銀行作為公募基金的代銷大戶，受公募降費政策的沖擊就特別大。更重要的是，2020年以來，北京銀行大力推動業務重點從房地產和城投向科技和實體轉移，意味著“房地產+城投”模式下產生的咨詢費、財務顧問費、發債承銷費會迅速萎縮，而新發展的科技金融客戶又多處于初創時期和成長階段，對發債、并購等高扣率投行業務的需求還不強，對手續費及傭金收入貢獻非常有限。

與高收益資產規模的快速萎縮、凈利差加速收窄、中間收入波動下滑等經常性因素導致營收增速趨勢性下降的同時，資產風險出清進度的緩慢，又嚴重侵蝕著北京銀行的利潤。

根據年度報告提供的數據，2020年至2025年，北京銀行的不良貸款率分別為1.57%、1.44%、1.43%、1.32%、1.31%、1.29%。而同期，A股上市城商行不良貸款率中位數分別為1.25%、1.18%、1.16%、1.15%、1.14%、1.12%。

由于不良貸款率長期處于高位，北京銀行每年需要計提高額的信用減值損失。2020年至2025年，信用減值損失分別達248.64億元、235.22億元、208.47億元、184.43億元、201.03億元、252.50億元，分別占營業支出的62.49%、57.40%、53.01%、47.78%、48.54%、53.40%。

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新領導班子求變

一邊是高收益資產規模收縮、凈利差加速收窄、中間收入波動下滑等經常性因素導致的營收增速下滑，另一邊是資產風險出清進度緩慢導致的凈利潤被大量侵蝕，所以北京銀行的歸母凈利潤增速2022年以來呈現出持續下滑的趨勢。

正經社分析師注意到，2026年初，北京銀行的新一屆領導班子到位后，已經做出了一些重大的改變。

2025年5月，副行長戴煒正式接替調任華夏銀行的楊書劍出任行長，開啟了北京銀行管理層的換代進程。

2026年1月，關文杰從北京農商行董事長任上調入北京銀行出任黨委書記，4月正式接替到齡退休的霍學文出任北京銀行董事長。

北京銀行新一屆領導班子全部到位。

新一屆領導班子到位后，立即對資產進行了一次“大洗澡”，以期甩掉歷史包袱：2025年末，一次性計提信用減值損失約128.07億元，約占全年信用減值損失計提的一半，導致2025年四季度歸母凈利潤出現了9.78億元的“巨虧”。

2026年1月22日，關文杰履新后首次出席工作會議時明確提出新一屆領導班子的工作總基調是“左右增量、盤活存量”，同時部署了價值創造、客群深耕、特色發展、數智銀行、風險內控等十大舉措。

2026年一季度的財務報表似乎給了新一屆領導班子一個好兆頭：14.43%的營收同比增速和5.55%的歸母凈利潤同比增速，創下了最近六年來最好的單季度成績。

但是，正如前文所言，不管是營收同比增速的大幅反彈，還是歸母凈利潤同比增速與營收之間的巨大反差，主要是非經常性因素導致的。北京銀行經營業績下滑的長尾什么時候才能到頭，還需要觀察。【《正經社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

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