【IPO追蹤】全球半導體風暴來襲，瀾起科技（06809.HK）漲超18%

5月6日，港股的半導體板塊全線爆發，尤其是次新股一騎絕塵，截至發稿，瀾起科技（06809.HK）大漲超18%，兆易創新（03986.HK）大漲15.88%，天數智芯（09903.HK）大漲12.30%，三家公司集體刷新上市以來的新高，人氣可見一斑。

此外，中芯國際(00981.HK)、華虹半導體（01347.HK）、上海復旦（01385.HK）、天岳先進（02631.HK）均大漲。

全球存儲芯片熱潮

消息面，昨夜外圍資本市場再度掀起波瀾。美光（MU.US）、閃迪（SNDK.US）均大漲超11%，雙雙創歷史新高，西部數據（WDC.US）亦大漲。5月6日韓國股市開盤后，芯片巨頭活躍，三星電子、SK海力士等股價全線飆漲，且刷新歷史新高。

這股存儲芯片的熱潮并非空穴來風，根源是由一份份"炸裂"的財報和超高的景氣度驅動。此前，SK海力士交出史上最強一季報。2026年第一季度，其營收達到驚人的52.58萬億韓元，營業利潤高達37.61萬億韓元，單季營業利潤率達到恐怖的72%。一季度公司DRAM和NAND閃存均價環比分別暴漲約60%和70%。

另外，谷歌、微軟、亞馬遜、Meta四家科技巨頭此前發布2026年第一季度財報，并公布了2026年全年資本支出指引，規模超出市場預期。微軟與Meta均在官方財報電話會議中明確指出，存儲芯片價格上漲是導致本次資本支出超出市場預期的核心因素之一。

海外市場輪番新高，自然波及到了港股市場，國內存儲芯片企業迎來發展機遇，相關概念股如瀾起科技、兆易創新等飆漲，兩家公司剛登陸港交所，由于籌碼活躍，頗受市場追捧。

中銀國際指出，兆易創新去年經營持續向好，利基存儲2026年景氣度有望延續，多元化產品布局將進一步打開成長空間。群益證券指出，國內互聯網大廠如阿里、騰訊、字節都已進入算力軍備競賽的關鍵時期，預計未來三年國內算力需求將實現跨越式增長，DRAM行業迎來了新的發展契機。瀾起科技作為國內內存接口芯片的龍頭，將充分受益于AI浪潮對于高速存儲需求的拉動。其業績增長空間將進一步打開。

算力芯片亦不遑多讓

除存儲芯片外，算力芯片也是資金布局的另一方向。

浙商證券指出，DeepSeek V4 Flash是首個公開由華為昇騰參與訓練的頂級通用大模型，打破了全球大模型訓練環節對NVIDIA GPU與CUDA生態的長期壟斷，實現國產算力從推理側到訓練側的關鍵跨越。該模型通過MXFP4量化感知訓練、TileLang跨平臺算子、MegaMoE2融合內核三大技術，完成與昇騰芯片的底層適配，解決國產硬件MoE模型通信瓶頸、低精度計算兼容、跨平臺數值漂移等核心痛點，驗證昇騰體系可支撐萬億參數大模型全流程訓推。此突破標志國產AI算力不再局限于應用適配，而是進入核心訓練環節的自主可控階段。

機構普遍認為，AI算力需求進入剛性增長階段，同時國產大模型加速適配國產芯片，降低海外依賴，這無疑利好天數智芯等國產GPU廠商。此前該公司也宣布支持DeepSeek-V4等新模型，這或許也是其股價迭創新高的背后因素。

高景氣下的隱憂

港股半導體板塊高歌猛進的背后，幾大隱憂同樣不容回避。

其一，部分標的業績基礎并不牢固，虧損仍待消化。天數智芯自2022年以來持續虧損，公司研發開支較大，造血能力不足，在通用GPU市場，天數智芯的份額距離行業龍頭仍有數量級的差距。在商業化前景仍不清晰的情況下，股價的持續飆升缺乏堅實的基本面支撐，市場情緒的退潮或將帶來較大回調壓力。

其二，部分芯片股估值高企，尤其是兆易創新、瀾起科技等次新股的動態市盈率超百倍，估值水位的迅速抬升意味著對業績兌現的要求愈發嚴苛，一旦漲價周期出現邊際變化或業績不及預期，估值修復壓力將集中釋放。

其三，當前資金已顯著集中至AI基建、半導體硬件等少數方向，交易集中度過高，板塊擁擠度顯著提升。這無疑將放大板塊波動，投資者在大漲中更應保持一分清醒。

作者|飛魚

編輯|Danna