美股最新評(píng)級(jí) | 中金公司維持唯品會(huì)跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)20美元

財(cái)聯(lián)社5月25日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對(duì)美股的最新評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)：

中信建投維持亞朵（ATAT.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

1Q26營(yíng)收/調(diào)整凈利同比+47.5%/+42.0%，零售業(yè)務(wù)超預(yù)期增長(zhǎng)，全年收入指引上調(diào)至+24%-28%。RevPAR同比轉(zhuǎn)正，同店降幅收窄，品牌矩陣與運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)優(yōu)化，支撐長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。

中信建投維持萬(wàn)物新生（RERE.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

1Q26營(yíng)收61.6億元（+32.4% YoY），Non-GAAP凈利潤(rùn)1.4億元（+79.6% YoY），OPM提升至3.1%。1P業(yè)務(wù)占比升至45.1%，帶動(dòng)毛利率改善，多品類(lèi)回收與ToC零售能力增強(qiáng)，AI賦能降本增效。預(yù)計(jì)2026-2027年調(diào)整后凈利6.7億/8.8億元，增速47%/40%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

中金公司維持MakeMyTrip Ltd（MMYT.O）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)58美元：

4QFY26收入及利潤(rùn)均低于預(yù)期，主因中東沖突與航司運(yùn)力限制沖擊出境游。但國(guó)內(nèi)游韌性凸顯，酒店間夜量增15%，AI賦能提升轉(zhuǎn)化率與運(yùn)營(yíng)效率。管理層維持中長(zhǎng)期20%收入增長(zhǎng)及1.8%-2%凈利率指引。下調(diào)FY27-28盈利預(yù)測(cè)，目標(biāo)價(jià)隱含35%上行空間。

第一上海給予Meta Platforms Inc-A（META.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)800美元：

公司Q1收入與利潤(rùn)均超預(yù)期，廣告業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，AI提升推薦效率與Reels貨幣化能力。資本開(kāi)支雖增，但通過(guò)裁員與戰(zhàn)略合作平衡成本。DCF估值下目標(biāo)價(jià)800美元，對(duì)應(yīng)22%收入CAGR及13.5%利潤(rùn)C(jī)AGR，上行空間32.22%。

華創(chuàng)證券維持英偉達(dá)（NVDA.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

FY2027Q1收入820億美元，同比+85%，數(shù)據(jù)中心收入750億美元，環(huán)比+21%，Blackwell系統(tǒng)放量驅(qū)動(dòng)高增長(zhǎng)。AI Factory模式強(qiáng)化客戶(hù)粘性，Vera Rubin與CPU構(gòu)成新增量。Q2指引910億美元，毛利率穩(wěn)于75%，自由現(xiàn)金流強(qiáng)勁，股東回報(bào)加碼。

中金公司維持Take-Two Interactive Software Inc（TTWO.O）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)272美元：

4QFY26業(yè)績(jī)超預(yù)期，訂閱收入15.8億美元，Non-GAAP凈利潤(rùn)1.43億美元，《GTA Online》及移動(dòng)端表現(xiàn)穩(wěn)健。《GTA 6》定檔2026年11月消除延期擔(dān)憂，F(xiàn)Y27指引偏保守，隱含首年銷(xiāo)量3,250萬(wàn)份。下調(diào)FY27凈利潤(rùn)至11.92億美元，新引入FY28凈利潤(rùn)20.83億美元，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)FY27 43x P/E，較當(dāng)前有14%上行空間。

中信證券維持愛(ài)奇藝（IQ.O）增持評(píng)級(jí)：

2026Q1營(yíng)收62.3億元（同比-13%），Non-GAAP凈利潤(rùn)-2.34億元，符合預(yù)期。公司內(nèi)容儲(chǔ)備豐富，受益于行業(yè)政策支持及AI提效，疊加海外、中短劇等新業(yè)務(wù)布局，會(huì)員價(jià)格具備階梯式提升空間，長(zhǎng)期提質(zhì)增效趨勢(shì)明確。

中信建投維持百度（BIDU.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

1Q26 AI業(yè)務(wù)收入占比首超50%，AI云基礎(chǔ)設(shè)施同比+79%，GPU公有云收入暴增184%，高毛利算力業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)率改善至15%。自動(dòng)駕駛“蘿卜快跑”周單量達(dá)35萬(wàn)，全球化加速，昆侖芯分拆上市釋放期權(quán)價(jià)值。當(dāng)前股價(jià)未充分反映AI云與智駕重估潛力，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

中信證券給予寶尊電商（BZUN.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

26Q1營(yíng)收同比+15.3%，Non-GAAP凈利率同比提升2.8ppts，電商主業(yè)及品牌管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，同店銷(xiāo)售額增速達(dá)20%。利潤(rùn)持續(xù)兌現(xiàn)與減虧趨勢(shì)明確，成長(zhǎng)動(dòng)能穩(wěn)健。

中金公司維持德克斯戶(hù)外（DECK.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)137.00美元：

4QFY26業(yè)績(jī)超預(yù)期，UGG四季化及男款突破、HOKA品類(lèi)拓展驅(qū)動(dòng)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。毛利率提升至57.6%，庫(kù)存健康。FY27指引收入增7-8%，EPS 7.30-7.45美元，當(dāng)前估值具備上行空間。

華泰證券維持富途控股（FUTU.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)140美元：

監(jiān)管整治跨境展業(yè)致境內(nèi)存量用戶(hù)清退及18.5億元罰款，短期業(yè)績(jī)承壓。但公司國(guó)際化成效顯著，1Q26境內(nèi)入金賬戶(hù)占比降至13%，非大中華地區(qū)凈入金占比升至40-50%。下調(diào)2026-2028年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，基于DCF估值給予目標(biāo)價(jià)140美元（26年P(guān)E 15x），看好海外拓展驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

中信證券維持谷歌-A（GOOGL.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

谷歌I/O大會(huì)全面展現(xiàn)AI與生態(tài)深度融合，Gemini模型矩陣強(qiáng)化，Agent入口打通B/C端，AI搜索與Agentic Commerce驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，音頻智能眼鏡加速硬件布局，鞏固其在AI產(chǎn)業(yè)鏈核心地位。

國(guó)泰海通維持禾賽（HSAI.O）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)24.8美元：

公司26Q1交付量同比+140.9%，ADAS與機(jī)器人雙輪驅(qū)動(dòng)，毛利率保持39.1%。L3車(chē)型推動(dòng)單車(chē)價(jià)值量提升，SGI及物理AI布局打開(kāi)第二曲線。基于FY2026E PS 6X及匯率假設(shè)，目標(biāo)價(jià)24.8美元。

華泰證券維持禾賽（HSAI.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)29.98美元：

1Q26營(yíng)收6.81億元（YoY+29.6%），歸母凈利潤(rùn)1832萬(wàn)元，連續(xù)四季盈利；激光雷達(dá)出貨量47.17萬(wàn)顆（YoY+140.9%），ADAS與機(jī)器人雙輪驅(qū)動(dòng)。SGI業(yè)務(wù)Kosmo設(shè)備落地，預(yù)計(jì)全年貢獻(xiàn)約1億元收入。基于26年7.6x P/S估值溢價(jià)，目標(biāo)價(jià)29.98美元。

招商證券維持滿幫（YMM.N）強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)14.1美元：

公司26Q1收入及抽傭業(yè)務(wù)超預(yù)期，貨主MAU與履約單量雙位數(shù)增長(zhǎng)，履約率提升至44%。Non-GAAP凈利9.9億，調(diào)整后26/27/28E凈利為51.5/63.1/72.8億。基于20倍26年P(guān)E估值，目標(biāo)價(jià)14.1美元，維持強(qiáng)烈推薦。

華泰證券維持滿幫（YMM.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.7美元：

1Q26收入與利潤(rùn)均超預(yù)期，交易服務(wù)收入同比+33.1%，履約訂單增速回升至14.3%，驗(yàn)證生態(tài)治理紅利釋放及貨幣化路徑穩(wěn)固。AI Agent與海外業(yè)務(wù)提供新增長(zhǎng)期權(quán)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向“自營(yíng)+聚合”雙軌模式優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。基于26年23倍PE估值，給予目標(biāo)價(jià)16.7美元。

中金公司給予紐柯鋼鐵（NUE.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)263.00美元：

公司作為北美最大電爐鋼企，受益于美國(guó)鋼鐵行業(yè)上行周期、貿(mào)易政策支持及非住宅建筑需求回暖，量?jī)r(jià)齊升。其一體化電爐模式具備成本優(yōu)勢(shì)與盈利韌性，聚焦高價(jià)值賽道推動(dòng)EPS 2025-27年CAGR達(dá)55%。目標(biāo)價(jià)基于11倍2026年EV/EBITDA，較現(xiàn)價(jià)具13%上行空間。

廣發(fā)證券維持網(wǎng)易（NTES.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)134.04美元：

公司憑借MMO品類(lèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)及多品類(lèi)精品布局，持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)與長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)能力，《夢(mèng)幻西游》《蛋仔派對(duì)》等產(chǎn)品驗(yàn)證其跨周期穩(wěn)定性。2026-2028年Non-GAAP凈利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)13%，SOTP估值支撐目標(biāo)價(jià)，新品全球化潛力打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

華泰證券維持網(wǎng)易（NTES.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)178.92美元：

1Q26營(yíng)收與利潤(rùn)雙超預(yù)期，遞延收入環(huán)比增13億元，主因自研游戲占比提升及費(fèi)用優(yōu)化。新游《遺忘之海》暑期有望上線，首年流水或達(dá)30-50億元；老游戲通過(guò)再運(yùn)營(yíng)策略驅(qū)動(dòng)流水加速增長(zhǎng)。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)，SOTP估值對(duì)應(yīng)26年18.3倍PE，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

中金公司維持網(wǎng)易有道（DAO.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13美元：

1Q2026收入與Non-GAAP凈利潤(rùn)略低于預(yù)期，主因硬件拖累毛利率。AI驅(qū)動(dòng)學(xué)習(xí)服務(wù)訂閱高增、廣告精準(zhǔn)投放提升收入，AI產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富。公司聚焦盈利與現(xiàn)金流改善，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比大增63.6%。目標(biāo)價(jià)基于2026年SOTP估值，對(duì)應(yīng)1.6倍P/S，現(xiàn)價(jià)隱含13%上行空間。

中金公司維持唯品會(huì)（VIPS.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)20美元：

1Q26收入與利潤(rùn)基本符合預(yù)期，毛利率創(chuàng)近年新高至24.4%，SVIP用戶(hù)增長(zhǎng)帶動(dòng)銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)優(yōu)化。短期受消費(fèi)疲軟影響收入承壓，但奧萊REIT一次性收益將支撐盈利。當(dāng)前估值低于目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)8/7.5倍26/27年P(guān)E，維持目標(biāo)價(jià)隱含41%上行空間。

招商證券維持唯品會(huì)（VIPS.N）強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.94美元：

2026Q1收入/利潤(rùn)符合預(yù)期，SVIP會(huì)員貢獻(xiàn)55%銷(xiāo)售額且同比增長(zhǎng)9%，杉杉奧萊GMV增30%。毛利率提升至24.4%，AI賦能用戶(hù)體驗(yàn)與品牌營(yíng)銷(xiāo)。基于2026年Non-GAAP凈利88億元及8倍PE估值，目標(biāo)價(jià)19.94美元，平臺(tái)正品特賣(mài)心智與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。

華泰證券維持唯品會(huì)（VIPS.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)23.45美元：

1Q26收入與利潤(rùn)符合預(yù)期，毛利率改善及高毛利服飾占比提升支撐盈利韌性。SVIP貢獻(xiàn)過(guò)半GMV，AI賦能個(gè)性化營(yíng)銷(xiāo)提效。杉杉奧萊REITs化釋放資產(chǎn)價(jià)值，疊加2026年75%凈利用于股東回報(bào)（當(dāng)前回報(bào)率14%），提供估值支撐。

光大證券維持蔚來(lái)（NIO.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

1Q26 Non-GAAP歸母凈利潤(rùn)0.45億元，連續(xù)兩季盈利；毛利率19.0%，同環(huán)比提升。高毛利車(chē)型占比上升、費(fèi)用率顯著下降驅(qū)動(dòng)盈利改善。全年新車(chē)布局完成，換電網(wǎng)絡(luò)與自研芯片構(gòu)筑長(zhǎng)期壁壘，上調(diào)2026E-2028E凈利潤(rùn)至37.9/67.8/73.3億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

中金公司維持小牛電動(dòng)（NIU.O）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)3.3美元：

1Q26業(yè)績(jī)低于預(yù)期，主因費(fèi)用前置投入致虧損擴(kuò)大，但國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量增速優(yōu)于行業(yè)，電摩結(jié)構(gòu)改善帶動(dòng)單車(chē)收入提升。海外去庫(kù)影響短期盈利，2Q26指引樂(lè)觀，預(yù)計(jì)減虧推進(jìn)。下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)17.3x 2026E P/E，具30%上行空間。

國(guó)泰海通維持亞瑪芬體育（AS.N）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)42.22美元：

公司26Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期，收入/凈利潤(rùn)同比+32%/+47%，上調(diào)全年指引。專(zhuān)業(yè)服飾、戶(hù)外性能及球類(lèi)三大板塊均高增，女裝破圈、北美開(kāi)店空間大、Salomon潮流鞋款需求拐點(diǎn)顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)2026-2028年凈利CAGR達(dá)35.7%，給予2026年35X PE，目標(biāo)價(jià)42.22美元。

中信證券維持英偉達(dá)（NVDA.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)315美元：

FY2027Q1業(yè)績(jī)及指引超預(yù)期，數(shù)據(jù)中心Hyperscale與ACIE業(yè)務(wù)強(qiáng)勁。Vera Rubin CPU將于Q3量產(chǎn)，有望貢獻(xiàn)200億美元年?duì)I收，并打開(kāi)2000億美元TAM。AI需求高景氣延續(xù)，全球領(lǐng)導(dǎo)地位穩(wěn)固，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至315美元。

華泰證券維持英偉達(dá)（NVDA.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)310美元：

FY27Q1業(yè)績(jī)與指引超預(yù)期，數(shù)據(jù)中心收入同比+92%，Vera Rubin量產(chǎn)在即，AI進(jìn)入Agentic異構(gòu)計(jì)算新階段。上調(diào)FY28-29E盈利預(yù)測(cè)，維持33x FY27E PE，目標(biāo)價(jià)310美元。

交銀國(guó)際給予英偉達(dá)（NVDA.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)300美元：

FY1Q27業(yè)績(jī)及指引超預(yù)期，數(shù)據(jù)中心收入拆分顯示Hyperscale與ACIE雙輪驅(qū)動(dòng)，獨(dú)立CPU打開(kāi)2000億美元TAM新市場(chǎng)。上調(diào)FY27-29營(yíng)收及EPS預(yù)測(cè)，認(rèn)為生成式AI驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，當(dāng)前估值偏低，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)29倍FY27/28平均PE。