真把足療店給“按”上市了？足療保健第一股啟動IPO

財聯社5月25日訊（記者 林堅）天天喊著“按腳續命”的人，真的把足療店給按上市了！

記者了解到，中泰證券子公司中泰國際近日與華夏良子正式簽訂了上市保薦協議，計劃赴港上市。這一消息并未對外高調宣傳，僅是簽約儀式在山東衛視新聞聯播報道中有過呈現，在播放到2026港澳山東周活動時，清晰出現了中泰國際與華夏良子、漢方制藥、科興生物三家濟南企業分別簽署上市保薦協議的場景。

雙方簽約儀式在山東衛視新聞聯播報道中有過呈現。

對于華夏良子，大眾并不陌生，不少街頭巷尾都有它的店面，是當之無愧的中國足療保健連鎖龍頭企業。這家從濟南走出來的足療店，已經悄悄做成了全球巨頭，根據公開數據來看：

全國開了400多家連鎖店，海外更是開到了德國、美國、加拿大等國家，總共覆蓋128個國家；

年接待量突破5000萬人次，相當于每天有13萬多人在華夏良子按腳；

累計服務過3億用戶，算下來全國每4個人里，就有1個體驗過它家的手藝；

2025年一季度時，華夏良子曾披露共公司年接待量突破5000萬人次，累計3億用戶。

華夏良子這次沖的“足療保健第一股”有多少含金量？

根據武漢理工大學管理學院、智晨產業經濟發展研究院公開的一份白皮書顯示，2025年中國按摩足療行業的市場規模已達到7000億元，比整個奶茶行業還大（2025年中國新茶飲市場規模約為?1870億元?，也有機構預測超3700億元）。???而且現在的足療早就不是中老年人的專屬了。華夏良子此前披露數據顯示，20-30歲的年輕人已經成了消費主力，00后都開始加入“按腳大軍”。

但這么大的藍海，資本市場卻是一片空白。現在A股里沾點“按摩”邊的公司，基本都是賣設備的，比如奧佳華（按摩椅、足療機等健康電器制造）、榮泰健康（智能按摩椅、按摩器等健康產品）、樂摩科技（商業場所機器按摩服務）、一心堂（新增足浴服務業務）。

若此次上市成功，華夏良子將填補中國內地和香港資本市場足療保健服務板塊的空白。

上市計劃推進了近十年

其實華夏良子想上市，不是一天兩天的事了。

在2017年一次媒體采訪中，華夏良子董事長史蕾就透露說，希望引入融資后在兩到三年上市。如今近十年，這一計劃邁入實質推進階段。為籌備本次赴港上市，華夏良子在2024年11月就向山東省發改委申報在香港設立浩泓投資有限公司，該主體已于2025年4月在香港完成注冊，上市架構搭建已提前完成。

1997年，華夏良子在山東濟南創立，成為國內成立較早的連鎖型健康養生服務企業。隨后，華夏良子分別在北京、青島、天津、廣州、鄭州、石家莊等省會城市建立連鎖分店，并提出“打造華夏良子世界品牌，建設華夏良子美好家園”這一戰略目標，建立了標準化管理體系和質量檢測系統。

梳理華夏良子整個商業版圖，這么多年下來，其實公司早就不只是個“按腳的”了，旗下已有不少品牌，久木及、次第花開、本正醫道、那觀……業務從傳統足療、SPA，延伸到了中醫理療、生物科技，連護膚品都做。

華夏良子旗下品牌也有不少。

對于此次上市，華夏良子方面暫未公開回應具體的募資規模和資金用途。但根據公司近年來的動作推測，募集資金將主要用于門店擴張、數字化升級以及國際業務拓展。

華夏良子啟動赴港IPO，只是今年消費、服務類企業集中赴港上市浪潮的一個縮影，消費、服務類企業赴港上市已是熱辣滾燙。

財聯社在《熱門消費企業集中港股上市，近70家正排隊，這波融資命運各如何？》就有過盤點，新茶飲、黃金珠寶、美妝、餐飲、零食等消費賽道成為港股IPO主力，誕生了老鋪黃金、蜜雪冰城、泡泡瑪特等千億市值公司。不少大眾國民級品牌接連上市，比如小菜園、名創優品、鳴鳴很忙等等，奶茶品牌更是應接不暇。

"港股市場對消費服務類企業的包容性更強，估值體系也更加成熟，這是吸引眾多內地消費企業赴港上市的主要原因。但對于純服務類的足療企業此前一直沒有成功上市的案例，主要原因在于行業標準化程度低、財務不規范、人力成本高企等問題。"有投行人士認為。

綜合來看，從行業自身以及企業運營機制來看，足療企業上市難的主要原因至少有四點。

高度依賴人工：開一家店就得招一批技師，人越多成本越高，根本沒法像奶茶店那樣靠機器降本，邊際成本難以降低，難以實現規模化盈利；

財稅不規范：現金交易占比高，發票開具率低，財務數據難以核實；

加盟模式管理難：行業內普遍采用加盟模式，服務質量和品牌形象難以統一管控，一不小心就出負面新聞；

用工合規性問題：技師流動性大，社保、勞動合同這些地方，很容易踩合規的坑。

也正是因為這些問題，華夏良子的上市前景，業內人士普遍是“謹慎樂觀”。"7000億的市場規模擺在那里，作為行業龍頭，華夏良子的投資價值毋庸置疑。但同時也要看到，足療行業面臨著人力成本上升、競爭加劇、監管趨嚴等挑戰，公司未來的盈利能力和成長性還有待觀察。"有一級市場人士告訴記者。

中泰證券正加大國際業務投入

華夏良子籌備上市多年，有投行人士分析認為，這次選擇在港澳山東周簽約，一方面很顯然是借助山東省政府推動魯企赴港上市的政策傾斜，另一方面也說明了中泰國際在山東本土券商中服務本地企業的優勢。

作為承銷保薦機構的中泰國際在歷史上拿下的知名項目包括擔任聯席賬簿管理人的小米集團、法拉帝、申萬宏源等地標項目，以及獨家保薦的中贛通信（196倍超額認購）、漢方制藥等明星項目，主要是推動魯企赴港上市。

記者注意到，中泰證券正在持續加大對中泰國際的支持力度。2025年7月17日晚間，中泰證券發布公告，為境外全資子公司中泰金融國際有限公司提供3.5億港元的擔保。包括本次擔保在內，中泰證券為中泰國際提供的擔保金額已達10億港元。

在境內市場，中泰證券的投行業務也表現不俗。根據Wind統計，公司股權業務單數排名連續四年位居行業前10位。近三年，中泰證券累計服務540余家企業融資超過5600億元。

2025年1月17日，中泰證券保薦的海博思創在上交所科創板成功上市，成為中國新型儲能行業首單成功上市的IPO項目；2026年5月15日，中泰證券獨家保薦主承銷的維通利在深市主板上市，成為2026年北京市通州區首家A股上市企業。

"中泰證券每年都參加港澳山東周活動，也推進國一些投行項目，但今年的關注度特別高。"一位山東本地券商人士表示，"除了華夏良子這個概念外，漢方制藥和科興生物也都是本地關注度很高的項目，如果這三個項目都能成功上市，對于本土企業來說是個激勵。"