電子特氣第一股，重獲新生！

這一曾經風靡物理界的“瑞利判據”公式，如今依舊在指導著光刻機研發實踐。

它的大致意思是，要想刻出高端光刻機所需要的“細線”，就要研究出更短波長的光或者造出更大孔徑的透鏡，或者把工藝系數k1壓到最低。

結合現實情況，研究出更短波長的光，無疑是當下光刻機從業者的主流選項。說到這，我們就不得不提到另一個關鍵要素——光刻氣。

作為光刻機光波生產的關鍵“引子”，光刻氣這一產品過去很長時間內都被國際巨頭液化空氣、林德集團、默克等握在手里，國產化率幾乎為0。

幸運的是，國產廠商中船特氣的崛起正在打破這一局面。

全國第一，全球第九

光刻氣，是電子特氣的一種。嚴格來說，它是電子特氣金字塔尖的那一細分種類，代表著該領域內的最高技術水準。

2000年初，我國注意到幾大國際廠商通過兼并收購，快速在電子特氣領域建立起了壟斷優勢，國產化追趕勢在必行。

于是，在宏觀環境支持下，中船特氣、金宏氣體、華特氣體、南大光電、凱美特氣、和遠氣體……，各個電子特氣廠如雨后春筍般面世，爭相為電子特氣國產化做貢獻。

但截至2025年末，明確表示光刻氣通過供應商認證的企業只有中船特氣、華特氣體、凱美特氣三家。

正所謂，龍生九子，各有不同。同樣是光刻氣認證廠商，三家企業在行業內的地位也大不相同。

中船特氣的產品種類最為豐富。

公司前身是中國船舶集團第七一八研究所特氣工程部，專為研究特氣而生，還是三家企業中唯一受到國家大基金青睞的公司，起點本就比華特氣體、凱美特氣高。

截至2025年末，中船特氣的產品種類已增加至95種，幾乎涵蓋了電子特氣的所有重要品類。

同一時間，華特氣體只有57種。凱美特氣的主要業務是食品級二氧化碳產品供應，對標的是可口可樂和百事可樂的中國供應商，在電子特氣領域目前尚處于“小試牛刀”階段。

在產能規模上，中船特氣更是一騎絕塵。

其明星產品超高純三氟化氮、超高純六氟化鎢分別擁有國內、全球最大生產基地，年產能高達18500噸、2000噸，能夠為臺積電、美光、海力士等國際廠商以及中芯國際、長江存儲、華虹集團穩定供貨。

龐大的客戶網讓其不必為業績發愁。2025年，中船特氣實現營收22.6億元，光電子特氣業務就貢獻了19.27億元，相當于華特氣體相關業務規模的兩倍、凱美特氣的148倍！

這一結果并不令人驚訝，早在2024年，Linx咨詢機構就表示過，中船特氣在電子特氣領域的銷售收入已位列全球第九、中國第一。

可以說，經過近30年的奮斗，國際電子特氣市場終于有了中國廠商的身影。

打開天花板，培育第二曲線

在電子特氣市場小有成就的中船特氣，也沒逃過“第二曲線”定理。

根據查爾斯·漢迪的說法，企業之所以要發展第二曲線，是因為任何行業都要經歷“初創-成長-成熟-頂峰-衰退”的生命周期，只有在第一曲線進入衰退前，找到并壯大第二曲線，企業才不至于被淘汰。

中船特氣則不一樣。不論電子特氣業務處于何階段，第二曲線都是公司需要考慮的問題。

因為電子特氣的規模“天花板”太低了。根據國際半導體協會數據，2025年，全球電子特氣市場，再加上大宗氣體，規模也就60億美元左右，跟半導體整條產業鏈動輒上千億美元的規模總量沒法比。

國內廠商能抓住的頂多幾十億元人民幣，基本不可能超過100億元人民幣。因此，探索第二增長曲線是每個電子特氣廠的“畢生考題”。

中船特氣算是節奏比較快的，截至目前，已經找到了三條：三氟甲磺酸、高純金屬、前驅體。

氟可能是中船特氣原材料中占比最多的部分了，公司高產能單品三氟化氮、六氟化鎢都離不開它。

既如此，本著物盡其用的原則，中船特氣將三氟甲磺酸納入研究量產計劃。

作為公認的超強有機酸，三氟甲磺酸的應用領域相當廣，小到半導體刻蝕、耐腐蝕材料制備，大到抗癌藥物催化、精細化工酯化，都離不開它。

中船特氣由于入行較早，多年積累下已具備了910噸三氟甲磺酸制備能力，在全球市場上都居于前列。

截至2025年末，三氟甲磺酸已成為中船特氣最主要的營收補充，毛利率高達46.08%，顯然已成為公司最主要的利潤增長源。

2024年開始，“高純金屬制造”的字眼進入中船特氣年報，鎢鉬金屬制造也成了公司的業務之一。截至2025年末，公司高純金屬的年產能也達到了100噸。

鎢，可以說是近兩年的“熱門材料”了。其應用領域從新能源汽車制造大跨步到航空飛行器制造、軍事裝備制造，供給緊俏、需求擴大成為它漲價的根本原因。

典型的，像中鎢高新、廈門鎢業等就受益于鎢價上漲，業績和估值得到重塑。

只不過，對于剛入局的中船特氣來說，高純金屬業績釋放還需要時間。

前驅體也是半導體制備過程中的“一小部分”，它的核心作用可能只是，幫助完成薄膜沉積過程，整體市場規模有限。

但這并不表示，它容易做成。越是高端的芯片，就需要用到更“純凈”的前驅體材料，如今，“9個9”純度貌似已成為行業剛需。技術壁壘是中船特氣進軍前驅體材料的攔路虎。

當然，前驅體若能做成，給中船特氣帶來的利潤也是可以預見的高。

拿國內主流前驅體廠雅克科技舉例，2025年，雅克科技前驅體材料的毛利率高達44.79%，明顯拉高了整體毛利率（30.96%）。

因此，對于中船特氣的新業務，我們現在只能靜觀其變。

總結

中船特氣的優缺點都是比較明顯的。

看優點，公司在電子特氣市場幾乎做到了全品類覆蓋，產能規模高居全球第九，在電子特氣國產化的進程中發揮了舉足輕重的作用。

看缺點，電子特氣市場的低規模劣勢讓其不得不持續尋找新的業務曲線，以做大做強。從三氟甲磺酸，到高純金屬，再到前驅體，中船特氣還有很長一段路要走。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。