金價較年初高點已回撤近兩成，中東越亂金價越跌：抄底還是觀望？

4月29日這天，國際黃金市場遭遇重挫：倫敦金現(xiàn)貨價格直接跌破4600美元/盎司的關(guān)鍵關(guān)口，盤中最低摸到4556美元/盎司。要知道，中東局勢還陷在僵局里：美伊在霍爾木茲海峽和核問題上各執(zhí)一詞，談判方案都沒敲定，這不應(yīng)該是避險資產(chǎn)漲的時候嗎？怎么金價反而越跌越深？

第一個因素，是美伊談判的“不戰(zhàn)不談”僵局。當(dāng)?shù)貢r間4月28日，雙方在關(guān)鍵議題上分歧仍大，但市場已經(jīng)不買賬了。更深層的原因是通脹和美聯(lián)儲的態(tài)度。

油價高企帶飛了通脹：霍爾木茲海峽通行受阻，WTI原油期貨一度突破119美元/桶，能源成本飆升直接推高生產(chǎn)、運輸、消費各環(huán)節(jié)價格。世界銀行警告，就算最嚴重的供應(yīng)中斷5月結(jié)束，2026年能源價格還可能漲24%，創(chuàng)俄烏沖突以來新高。

通脹高了，美聯(lián)儲降息就更沒譜了。美國一季度核心PCE初值飆到3.5%至3.7%，遠超2%的目標。CME FedWatch數(shù)據(jù)顯示，4月維持利率不變的概率是100%，6月累計降息概率才2.6%。申銀萬國期貨說，貴金屬短期缺乏上行驅(qū)動，就是因為降息預(yù)期承壓。

資金面上，多空雙方還在拉扯。美國CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日當(dāng)周，COMEX黃金期貨多頭持倉增加0.94%到313619張，空頭也增加0.94%到352553張，非商業(yè)凈多頭增加1480張。

東吳期貨直接給出“震蕩下行”的判斷：美以伊沖突陷僵局、油價高位讓通脹擔(dān)憂揮之不去，加上美聯(lián)儲即將開的會議可能按兵不動，金銀價格都承壓。在鮑威爾最后一次發(fā)布會和伊朗局勢明朗前，市場觀望情緒濃得很。

雖然短期金價跌，但機構(gòu)長期還是看好。世界黃金協(xié)會最新報告顯示，一季度全球黃金總需求（含場外交易）1231噸，同比增2%；需求總金額卻飆到1930億美元的歷史紀錄，同比漲74%。價格沒消滅需求，只是改了結(jié)構(gòu)。

投資需求成了核心支撐：全球金條與金幣投資同比增42%到474噸，中國更是激增67%到207噸，創(chuàng)季度新高！印度、韓國、日本和歐美實物投資也都漲。全球?qū)嵨稂S金ETF一季度凈流入62噸，亞洲投資者成主力，抵消了歐美流出。不過金飾消費就慘了，同比下滑23%到300噸，畢竟金價太高了。

還有央行在“托底”：一季度凈購金244噸，同比增3%，高于近五年均值。就算少數(shù)機構(gòu)售金，整體增持趨勢沒變。

當(dāng)前金價跌到4575美元，比年初歷史高點5600美元回撤近19%，投機泡沫釋放了不少。中長期看，亞洲投資者“越跌越買”的慣性、央行戰(zhàn)略性購金的定力、金飾消費金額的韌性，都是支撐。

但交易人士提醒：現(xiàn)在盲目抄底不穩(wěn)妥，得等美伊談判有突破，或者美聯(lián)儲釋放溫和信號，黃金反攻窗口才會打開。在此之前，等FOMC聲明落地更靠譜。

東吳期貨還提示，本周要重點關(guān)注中東動向、美聯(lián)儲議息會議和美國PCE數(shù)據(jù)。臨近長假，投資者得做好風(fēng)險防控，別讓假期外盤波動坑了節(jié)后持倉。

最后問大家：你覺得現(xiàn)在是抄底黃金的好時機嗎？是等美聯(lián)儲信號還是直接入場？評論區(qū)聊聊你的看法，轉(zhuǎn)發(fā)給身邊想投資黃金的朋友，一起避坑！