賈躍亭，又到賬3個億

賈躍亭，又一次拿到了續(xù)命錢。

4月18日，法拉第未來(FF)正式宣布，與美國某機構投資者簽署4500萬美元債務融資協(xié)議，資金已于簽約當日全額到賬，折合人民幣約3.07億元。

賈躍亭本人表示，這是FF近年來“成本最低、股權稀釋最小、條款最優(yōu)”的一筆交易。

1.風險出清

先別忙著罵資本傻。這筆錢能落地，最核心的前提，是懸在FF頭頂四年的達摩克利斯之劍，終于落了地。

就在融資落地前不到一個月，美國證券交易委員會(SEC)對FF自2021年SPAC合并以來的調查正式宣告終結，且未對公司、賈躍亭及任何高管采取任何執(zhí)法行動。

這是過去四年里，賈躍亭拿到的最值錢的一張通行證。

熟悉美國資本市場的人都知道，SEC的調查懸而未決，就意味著這家公司存在致命的合規(guī)風險，哪怕故事講得再動聽，主流機構也不敢輕易入局。

過去幾年，F(xiàn)F為了續(xù)命，不得不簽下不少帶有嚴苛對賭、無風險轉股套利條款的結構性融資，本質上是任由資方在二級市場不斷稀釋股本、拋售套現(xiàn)，最終把FF的市值拖進了螺旋下跌的死亡循環(huán)。

而這次的4500萬美元，是兩年期的債務融資，核心條款里設置了6個月的鎖股期，投資者在交割6個月內不得隨意轉股拋售，轉股價格錨定的是6個月后的市場股價，而非當下的地板價。

這意味著，資方終于不再是抱著“撈一把就走”的套利心態(tài)，而是愿意和賈躍亭賭至少半年的未來。這大概是近年來，賈躍亭第一次在和資本的博弈里，拿到了相對平等的籌碼。

過去幾年，“造車”兩個字幾乎耗光了他所有的信用。從2017年喊出“下半年量產”，到2023年才勉強交付第一臺FF 91，這款售價數(shù)十萬美元的豪車，全球累計交付量不到30臺。

而這一次，融資的核心用途之一，是FF新的EAI機器人業(yè)務。賈躍亭終于給自己的故事，換了一條新的賽道。

今年2月，F(xiàn)F發(fā)布了三款面向教育、安防和演藝場景的機器人產品，發(fā)布會當天就拿到了1200臺付費預訂單，首月交付22臺。在AI人形機器人成為全球資本風口的當下，賈躍亭再一次精準地踩中了浪潮的節(jié)點。

除此之外，這次融資公告里，F(xiàn)F同時宣布了核心創(chuàng)始團隊的回歸，提名兩位聯(lián)合創(chuàng)始人進入董事會，管理層完成重組。

監(jiān)管風險出清，風口業(yè)務落地，創(chuàng)始團隊重新集結，這些正面因素給了資本最基本的信心。

2.能撐多久？

不得不承認，在中國商業(yè)史上，從來沒有一個人，能像賈躍亭這樣，在長達十幾年的時間里，精準地站上了每一個時代的風口。

從互聯(lián)網視頻、智能電視、體育生態(tài)，到新能源造車，再到今天的AI機器人，他永遠比大多數(shù)人早半步看到未來，也永遠能把未來的故事，講得讓資本愿意買單。

可故事再動人，也繞不開冰冷的現(xiàn)實賬本。這筆3個億的融資，到底能讓賈躍亭撐多久?

我們不妨算一筆最保守的賬：2025年全年，F(xiàn)F的經營性現(xiàn)金凈流出是1.075億美元，折合每個月要燒掉近900萬美元。哪怕算上機器人業(yè)務帶來的微薄現(xiàn)金流，這筆4500萬美元的融資，理論上也只夠FF撐滿5個月，極限狀態(tài)下，也熬不過2026年的冬天。

更致命的，是懸在他頭頂?shù)膬蓷l生死紅線。

第一條，是納斯達克的退市倒計時。

截至今天，F(xiàn)F的股價已經連續(xù)3個月徘徊在1美元以下，早已觸發(fā)納斯達克“股價連續(xù)低于1美元”的退市預警，整改的最終截止日期，是2026年9月16日。

這意味著，在不到5個月的時間里，F(xiàn)F的股價必須盡快站穩(wěn)1美元以上，才能保住上市主體。而一旦退市，F(xiàn)F的融資渠道將徹底關閉，股權價值近乎清零，賈躍亭用來綁定國內債權人的還債信托，也會變成一張廢紙，他所有的故事，都將徹底失去載體。

第二條，是他永遠繞不開的國內債務。

截至2026年3月，賈躍亭個人在國內的累計被執(zhí)行金額已達22.67億元，4月又因一筆8.3億元的案款新增了限制消費令。而他自己承認的，為樂視體系承擔的國內擔保債務，總額約20億美元，折合人民幣142.59億元。

數(shù)年來，“下周回國”從一句承諾，變成了全網最大的梗。賈躍亭不是沒有給出過回國的條件，他說只要FF的市值達到百億美元，國內的債務就能基本解決。可現(xiàn)實是，今天的FF市值，離百億美元的目標，還差了百倍。

這是一個近乎無解的死局：要還債、要回國，就要把FF的市值做上去；要把市值做上去，就要不斷融資、講故事、兌現(xiàn)業(yè)務進展；可每一次融資，都在稀釋股權，給市值上漲增加新的難度；而國內的債務污點，又讓他永遠無法徹底擺脫信用危機，拿到更長期、更穩(wěn)定的資本支持。

九年過去，賈躍亭就像希臘神話里推著巨石上山的西西弗斯，每一次以為自己離山頂近了一步，巨石就會轟然滾落，他只能從頭再來。

3.偏執(zhí)賭徒

從2017年賈躍亭遠赴美國開始，“騙子”這個標簽，就一直貼在他身上。

可算上如今這筆錢，法拉第未來(FF)自2014年成立以來，累計融資額已經達到32.1億美元，折合人民幣約230億元。

如果他真的只是一個純粹的騙子，為什么能在全球最成熟的美國資本市場，騙了12年，騙走了230億人民幣？

華爾街的機構投資人，都是身經百戰(zhàn)的人精，他們見過的商業(yè)騙局，比我們聽過的都多。如果賈躍亭只是空口白牙畫餅，不可能一次次從他們口袋里掏出錢來。

其實，賈躍亭有著最可怕的能力，那就是對商業(yè)趨勢的極致預判。

2014年，當國內的互聯(lián)網大佬們還在忙著做手機、搶移動互聯(lián)網入口的時候，賈躍亭已經在洛杉磯注冊了FF，all in智能電動車。

那時候，特斯拉還在虧損泥潭里掙扎，蔚來、理想、小鵬還沒成立，國內甚至沒人相信，中國公司能造出能和特斯拉對標的電動車。

很多人說，賈躍亭是PPT造車鼻祖。但他們忘了，2017年FF91發(fā)布會上，他展示的面部識別無鑰匙進入、后排大屏、英偉達自動駕駛芯片，在當時的電動車行業(yè)，都是絕對的超前配置。

他的問題，不是“看不見趨勢”，而是“守不住底線，控不住節(jié)奏”。

樂視時代，他靠著“生態(tài)化反”的故事，把視頻、電視、手機、體育、汽車、金融，幾乎所有風口都布局了一遍，最終因為資金鏈斷裂，千億帝國一夜崩塌。

FF時代，他又一次犯了同樣的錯。明明沒有足夠的資金和產能，卻非要對標法拉利、賓利，做超豪華電動車，硬生生把一款本該走量的產品，做成了限量版的奢侈品。十年時間，量產交付遙遙無期，最終只能看著國內的新勢力們，從0做到了全球第一。

但即便如此，你不得不承認，在中國商業(yè)史上，再也找不到第二個人，能在如此極致的逆境里，堅持十二年。

公司無數(shù)次瀕臨破產，股價跌到幾美分，多次收到納斯達克退市預警，內斗不斷，全網嘲諷，身背百億債務，被列為失信被執(zhí)行人。換做任何一個人，可能早就放棄了，要么申請破產，要么銷聲匿跡。

只有賈躍亭，還在一次次開發(fā)布會，一次次找融資，一次次把自己的故事，講給華爾街聽。

這種極致的偏執(zhí)，你可以說他是賭徒的瘋狂，也可以說他是夢想家的執(zhí)著。但正是這種偏執(zhí)，讓他一次次在懸崖邊，拿到了續(xù)命的錢。

如今，又到賬了3個億，意味著賈躍亭的故事，還沒到終局。

可至于他的“下周回國”到底是哪一天，他的夢想最終是會征服海洋，還是會被巨浪卷走，只有時間能給出最后的答案。