AI硬件行情繼續(xù)演繹！大佬調(diào)倉了——道達(dá)投資手記

隔夜，受特朗普稱美伊“很有可能”達(dá)成協(xié)議、英偉達(dá)宣布與康寧建立長期合作伙伴關(guān)系的消息影響，美股市場大幅上漲。

3月31日以來的這26個交易日里，納指的漲幅達(dá)到24.26%，費城半導(dǎo)體指數(shù)的漲幅更是高達(dá)60.64%。

就在科技股如火如荼之時，市場不乏警告的聲音。

據(jù)BTIG首席技術(shù)分析師Jonathan Krinsky的最新報告，過去一年納斯達(dá)克100指數(shù)表現(xiàn)最好的前10只股票平均漲幅高達(dá)784%，這一數(shù)據(jù)不僅擊敗了1999年的平均水平，也超過了2000年3月市場見頂前一年的表現(xiàn)。

據(jù)華爾街見聞報道，當(dāng)前這輪科技股行情在漲幅烈度上已超越歷史上最著名的泡沫時代。有分析人士警告，美股半導(dǎo)體板塊或已具備形成階段性高點的全部條件，美股市場正面臨25%至30%的回調(diào)風(fēng)險。

除了警告的聲音之外，市場也不乏提前離場者。

《股票操盤寶典》一書，此前因作者的“神預(yù)測”而走紅網(wǎng)絡(luò)。在該書中，作者稱2026年股市普漲。

不過，該作者卻在4月3日清空了所有的股票，并稱將在6月21日以后再入場。值得注意的是，該文章隨后被刪除。

回過頭來看，4月3日是4月8日A股跳空大漲之前的一個重要階段低點。

在達(dá)哥看來，有觀點分歧是正常現(xiàn)象，但在“9·24”政策背景下，在市場轉(zhuǎn)勢之前不要輕易言頂。

此外，2024年以來的這一輪行情，與以往牛市不太一樣。主線板塊、核心板塊走出結(jié)構(gòu)性行情，其余板塊的表現(xiàn)都比較一般。

其中，AI硬件是這一輪行情的超級主線，鋰電、商業(yè)航天、創(chuàng)新藥、人形機(jī)器人等是核心板塊。

在超級主線休整之時，其余核心板塊輪番表現(xiàn)，這樣的情況出現(xiàn)過幾次。

對于2024年以來的科技敘事行情，證券時報昨日發(fā)表題為《科技敘事重構(gòu)中國資本市場底色》的文章，并獲得證監(jiān)會今日轉(zhuǎn)發(fā)。

該文章指出，短期盈利、現(xiàn)金流不再是唯一價值標(biāo)尺，硬核科創(chuàng)實力、研發(fā)強(qiáng)度、長期產(chǎn)業(yè)價值已成為資本的重要定價邏輯，科技敘事已然成為A股價值定義新基準(zhǔn)。當(dāng)關(guān)注目光從“過去賺了多少錢”轉(zhuǎn)向“未來能解決多難的問題”，中國資本市場的底層邏輯便已發(fā)生質(zhì)變，這也是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動的直觀體現(xiàn)。

我們回到市場。

今天，A股三大指數(shù)延續(xù)上攻態(tài)勢。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.48%，距離前高的4197點近在咫尺；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲1.18%、1.45%。

市場成交額達(dá)到3.1686萬億元，連續(xù)兩日突破3萬億元大關(guān)。上一次階段出現(xiàn)超3萬億元成交的情況，是在1月下旬，當(dāng)時僅維持了兩個交易日。

大市方面，昨天達(dá)哥指出，中證500、國證2000兩大指數(shù)未來幾天創(chuàng)年內(nèi)新高的概率較大。今天，這兩個指數(shù)就創(chuàng)年內(nèi)新高了，行情真的比較強(qiáng)勢。

至此，A股9大寬基指數(shù)中，僅有上證指數(shù)、上證50指數(shù)還未創(chuàng)年內(nèi)新高。一旦上證指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新高，則意味著上行趨勢將延續(xù)。

還有一個背景是，當(dāng)前全球股市狂歡，美股的納指、標(biāo)普500以及日韓股指均創(chuàng)下歷史新高。

匯率方面，人民幣對美元繼續(xù)升值。人民幣離岸匯率今天盤中最高至6.7977，創(chuàng)下最近三年多以來的新高。人民幣升值，有利于強(qiáng)化A股行情基礎(chǔ)。

板塊方面，AI硬件再度領(lǐng)漲，通信設(shè)備、元器件領(lǐng)漲行業(yè)板塊，光通信、CPO領(lǐng)漲概念板塊。整個方向有點情緒小高潮的感覺。

“易中天”上漲，對AI硬件起到了督陣的作用，尤其是此前業(yè)績不及預(yù)期的新易盛大漲，對板塊的影響明顯。

光通信板塊指數(shù)連續(xù)4個交易日上漲，再創(chuàng)新高。作為4月8日本輪行情開啟以來的領(lǐng)軍者，它的再創(chuàng)新高，對市場的引領(lǐng)意義明顯。

元器件、CPO概念繼昨天的上漲中繼形態(tài)出現(xiàn)后，今天再續(xù)升勢，對上漲中繼形態(tài)進(jìn)行了確認(rèn)。

行業(yè)層面，Coherent業(yè)績拐點+InP加速+訂單排至2028年，強(qiáng)化了光通信產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度。此外，Lumentum業(yè)績超預(yù)期，且Q4指引大幅超出市場預(yù)期，也從側(cè)面說明光模塊景氣持續(xù)超預(yù)期，AI光通信價值量再次獲得驗證。

存儲、光纖板塊今天繼續(xù)上揚。存儲方面，韓國券商SK證券大幅上調(diào)SK海力士及三星目標(biāo)價，較最新股價高出逾80%。光纖方面，英偉達(dá)牽手康寧擬10倍擴(kuò)產(chǎn)光連接產(chǎn)能。

國泰海通指出，光通信迎來最好的時代。1.AI需求爆發(fā)，光互聯(lián)成為決定AI基礎(chǔ)設(shè)施性能的核心變量（光通信提升算力利用率），光通信增速高于Capex整體增速；2.光模塊短缺，新技術(shù)百花齊放，商用化落地加速；3.英偉達(dá)入股Lumentum、Coherent、Marvell，CSP各種長期訂單，板塊長期估值有望上行。

東莞證券指出，PCB領(lǐng)域2025年第四季度業(yè)績出現(xiàn)擾動，但隨著新一代計算平臺陸續(xù)量產(chǎn)，以及未來正交背板、CoWoP等新技術(shù)落地，產(chǎn)品技術(shù)門檻高、價值量大，供應(yīng)鏈業(yè)績有望重上正軌。CCL領(lǐng)域今年有望迎來周期與成長共振，常規(guī)品受益于漲價、高端品陸續(xù)放量，此外，HVLP4銅箔、LowDK二代布及Q布等高端材料，也將受益于CCL升規(guī)。鉆針耗材領(lǐng)域亦將迎來量價齊升機(jī)遇，同時大廠前瞻布局金剛石鉆針，有望適配搭載Q布的材料。設(shè)備領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)受益于下游產(chǎn)能擴(kuò)充。

AI行情今天向應(yīng)用方向擴(kuò)散，AI應(yīng)用、人形機(jī)器人明顯活躍。由于AI應(yīng)用方向在AI方面大多沒有體現(xiàn)業(yè)績，多依賴市場情緒，因此要注意節(jié)奏。

過去兩年，當(dāng)科技行情輪動到AI應(yīng)用，差不多是科技階段行情的尾聲。這次會一樣嗎？值得觀察。

鋰電上游今天普遍調(diào)整，這與量化及機(jī)構(gòu)有關(guān)。短期調(diào)整，并不妨礙趨勢的延續(xù)。

半導(dǎo)體、芯片方面，半導(dǎo)體板塊指數(shù)對昨天的沖高回落進(jìn)行修復(fù)，芯片板塊指數(shù)再創(chuàng)新高。由于這兩個板塊指數(shù)最近兩三個交易日才突破，一般而言，趨勢會延續(xù)一段時間。

來看今天的消息面。

1.央行數(shù)據(jù)顯示，中國4月末黃金儲備報7464萬盎司（約2321.56噸），環(huán)比增加26萬盎司（約8.09噸），為連續(xù)第18個月增持黃金。

2.今日午間，知名投資人段永平在社交平臺上表示：“我把我的神華都換了泡泡瑪特了。”

3.摩根士丹利：中國人形機(jī)器人有望復(fù)刻“電車奇跡”，預(yù)計到2050年中國采用量占全球30%。

4.騰訊公布Hy3 preview語言模型進(jìn)展，上線兩周Token調(diào)用增10倍。

5.A股總市值突破120萬億！電子板塊貢獻(xiàn)年內(nèi)4成增量。

最后，達(dá)哥作一個總結(jié)：上證指數(shù)距離年內(nèi)高點近在咫尺，關(guān)注其能否突破，一旦突破，則意味著上行趨勢將延續(xù)。

板塊方面，繼續(xù)關(guān)注AI硬件（以光通信、PCB兩大產(chǎn)業(yè)鏈為主）、半導(dǎo)體芯片、鋰電三大板塊，人形機(jī)器人、商業(yè)航天等核心板塊也可以關(guān)注。

PS：想了解達(dá)哥的更多觀點，或想和達(dá)哥交流，請關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。