微軟上調(diào)2026年AI資本支出190億美元，以應(yīng)對硬件成本上漲

如果你也感受到了硬件價(jià)格飆升的壓力，微軟深有同感。該公司周三表示，預(yù)計(jì)2026年資本支出將達(dá)到1900億美元，其中250億美元的增量來自不斷攀升的零部件成本。

自去年秋季以來，內(nèi)存和存儲價(jià)格大幅上漲，部分產(chǎn)品價(jià)格甚至翻了三倍有余，AI基礎(chǔ)設(shè)施需求的爆發(fā)是主要推手。

盡管成本持續(xù)走高，微軟在AI競賽中的投入意志絲毫未減。上個(gè)季度，微軟斥資約320億美元擴(kuò)充算力，按此節(jié)奏，公司在今年年底前還將再投入約1580億美元。

據(jù)首席財(cái)務(wù)官Amy Hood透露，僅下個(gè)季度，公司就計(jì)劃在硬件及配套數(shù)據(jù)中心上花費(fèi)約400億美元。

Hood表示，盡管投入巨大，"我們預(yù)計(jì)至少到2026年仍將面臨資源緊張的局面。"

這一大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)引發(fā)了華爾街的廣泛擔(dān)憂，這不難理解——過去四個(gè)季度，微軟在基礎(chǔ)設(shè)施和設(shè)備上累計(jì)投入約970億美元，換來的是AI服務(wù)370億美元的年度經(jīng)常性收入（ARR），雖然同比增長123%，但距離實(shí)現(xiàn)明顯的投資回報(bào)仍有差距。

在微軟第三季度財(cái)報(bào)電話會議的事先準(zhǔn)備發(fā)言中，Hood試圖向投資者傳遞信心："鑒于更強(qiáng)勁的需求信號、不斷提升的產(chǎn)品使用率，以及我們已在平臺層面實(shí)現(xiàn)的效率提升，我們對這些投資的回報(bào)依然充滿信心。"

這種壓力或許也是微軟本周早些時(shí)候?qū)itHub Copilot從"無限量訂閱"模式轉(zhuǎn)向"按Token計(jì)費(fèi)"模式的原因之一。與此同時(shí)，微軟與長期合作伙伴OpenAI的關(guān)系本周也迎來調(diào)整——雙方開放了對其他模型和云平臺的合作，微軟不再需要與OpenAI分享收入，這對公司而言無疑是一大利好。

雖然微軟的AI業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)自我造血，但其云業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。

第三季度，微軟凈利潤同比增長23%，達(dá)到318億美元，營收為829億美元。云業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超過總營收的一半，達(dá)545億美元，同比增長29%。

Azure依然是微軟的核心現(xiàn)金奶牛，但涵蓋PC、游戲及必應(yīng)搜索的個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟，營收同比下滑1%至132億美元，其中Windows銷售額下降2%，Xbox內(nèi)容與服務(wù)收入下滑5%，必應(yīng)搜索收入的改善在一定程度上彌補(bǔ)了這一缺口。

展望下一季度，Hood預(yù)計(jì)Windows OEM收入將出現(xiàn)兩位數(shù)中段的下滑。

不過，微軟整體前景仍較為樂觀。公司預(yù)計(jì)第四季度營收將同比增長13%至15%，達(dá)到867億至878億美元。

Q&A

Q1：微軟2026年AI資本支出為何大幅上調(diào)？

A：微軟預(yù)計(jì)2026年資本支出將達(dá)到1900億美元，其中250億美元的增量主要來自零部件成本上漲。自去年秋季以來，內(nèi)存和存儲價(jià)格大幅攀升，部分產(chǎn)品價(jià)格甚至翻了三倍，AI基礎(chǔ)設(shè)施需求的爆發(fā)是主要推手。盡管成本高企，微軟仍堅(jiān)定推進(jìn)AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

Q2：微軟AI業(yè)務(wù)的投資回報(bào)情況如何？

A：過去四個(gè)季度，微軟在基礎(chǔ)設(shè)施和設(shè)備上累計(jì)投入約970億美元，目前AI服務(wù)的年度經(jīng)常性收入（ARR）為370億美元，同比增長123%，但距離實(shí)現(xiàn)明顯的投資回報(bào)仍有差距，這也引發(fā)了華爾街的廣泛關(guān)注。微軟CFO Amy Hood表示，公司對投資回報(bào)依然充滿信心，理由是需求信號持續(xù)走強(qiáng)、產(chǎn)品使用率不斷提升。

Q3：GitHub Copilot為何從訂閱制改為按Token計(jì)費(fèi)？

A：微軟將GitHub Copilot從"無限量訂閱"模式轉(zhuǎn)向"按Token計(jì)費(fèi)"模式，外界普遍認(rèn)為這與AI業(yè)務(wù)投入巨大、短期回報(bào)壓力有關(guān)。與此同時(shí)，微軟與OpenAI的合作關(guān)系本周也進(jìn)行了調(diào)整，開放了對其他模型和云平臺的合作，微軟不再需要與OpenAI分享收入，新的計(jì)費(fèi)模式有助于更精細(xì)地管控成本與收益。