山東
近日，貝殼發布 2025 年年報，全年凈收入 945.8 億元、同比微增 1.2%，凈利潤 29.9 億元、同比下滑 26.7%。業績承壓之下，高管億級薪酬再度引發市場熱議，核心高管薪酬超九成來自股份支付，賬面高薪與現金實際所得形成鮮明反差。
年報顯示，2025 年聯合創始人彭永東、單一剛薪酬總額分別達2.35 億元、1.76 億元，8 位董事薪酬合計 4.29 億元。薪酬結構中，股份支付占比極高：彭永東現金薪金僅 179 萬元，股份支付高達 2.26 億元、占比 96%；單一剛薪酬結構與之類似，賬面高薪幾乎全為股份攤銷所致。
這已是兩人連續三年薪酬破億。2023 年彭永東、單一剛薪酬分別為 7.13 億元、5.29 億元，2024 年降至 4.01 億元、2.99 億元，2025 年進一步回落但仍維持億級水平。高薪根源可追溯至 2022 年貝殼港股上市時的WVR（同股不同權）架構：為滿足港交所超級投票權持有人經濟利益占比不低于 10% 的要求，公司向兩人合計授予 1.26 億股限制性 A 類股，激勵期十年、分五年攤銷計入薪酬成本，形成每年數億元的股份支付費用。
值得關注的是，彭永東、單一剛近年多次大額捐贈股份。2025 年 4 月彭永東捐贈 900 萬股，2026 年 2 月兩人再捐 1900 萬股，合計估值超 8 億港元，捐贈資金用于行業服務者醫療健康及畢業生租房幫扶。
行業層面，貝殼自左暉離世后持續承壓，2024-2025 年連續增收不增利。2026 年 3 月，彭永東發布全員信，啟動公司史上最大規模組織架構調整，從房產交易平臺向社區居住服務平臺轉型，試圖突破增長瓶頸。
貝殼高管億級薪酬實為 “賬面數字”，核心是港股上市合規要求下的股份攤銷，并非真實現金所得。高薪爭議背后，是房企下行周期中，頭部平臺治理結構、激勵機制與行業責任的平衡難題。
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