常鋁股份控股股東股權再遭凍結：齊魯財金擔保鏈風險集中爆發

4 月 15 日，江蘇常鋁鋁業集團股份有限公司（002160）發布公告，披露控股股東齊魯財金投資集團有限公司所持 2500 萬股公司股份被司法凍結，占公司總股本的 2.4206%，占齊魯財金自身持股的 8.0958%，執行法院為山東省濟南市萊蕪區人民法院。

這并非單次偶發事件，而是齊魯財金近年來頻繁為下屬企業擔保、風險持續累積后的集中爆發，其持有的常鋁股份超八成已被質押或凍結，控股股東流動性危機正逐步傳導至上市公司層面。

本次股權凍結源于一起金融借款合同糾紛。原告為交通銀行萊蕪分行，被告包括山東萬澤優鮮供應鏈有限公司、山東萬澤冷鏈股份有限公司及齊魯財金。

其中，山東萬澤優鮮為齊魯財金下屬公司，齊魯財金為其借款提供連帶責任擔保。因借款違約，銀行提起訴訟并申請財產保全，法院依法凍結擔保人齊魯財金所持上市公司股權。

目前案件已一審判決，山東萬澤優鮮需償還借款本金 1.4394 億元及利息、罰息等，齊魯財金與萬澤冷鏈承擔連帶清償責任，且齊魯財金已明確表示服判不上訴。

看似單一的訴訟背后，是齊魯財金持續高企的擔保風險與頻發的股權凍結。

僅 2026 年以來，其持有的常鋁股份已多次被凍結：

1 月因上述交行糾紛被凍結 2500 萬股；

3 月先后因子公司融資租賃合同糾紛，被上海法院凍結 1432.73 萬股、323.81 萬股；

4 月 7 日，又因子公司萊蕪財金國貿購銷合同糾紛，被日照法院凍結 3997.4 萬股，該案二審維持原判，齊魯財金需在 5 億元范圍內承擔連帶清償責任。

截至最新公告，齊魯財金累計被凍結的常鋁股份達 1.17 億股，占其持股比例 37.79%；累計質押股份 1.54 億股，占比 50%，兩者合計占比超 80%，相當于每 10 股中有 8 股處于 “受限” 狀態。

作為持股 29.9% 的控股股東，齊魯財金的股權高比例受限，意味著其對上市公司的控制權穩定性、股權處置流動性均面臨嚴峻考驗。

從主體背景看，齊魯財金為濟南市屬國企，實際控制人為濟南市國資委，2021 年成為常鋁股份控股股東，曾被視為濟南國資跨省并購的典型案例。

但近年來，集團旗下子公司涉及供應鏈、冷鏈、新材料等多個領域，經營質量參差不齊，而母公司持續為子公司融資、貿易等業務提供大額連帶擔保，形成了龐大的 “擔保鏈”。

在經濟下行壓力下，子公司違約風險逐步顯現，擔保責任隨即轉化為母公司的剛性債務，最終導致所持上市公司股權被頻繁凍結、質押。

對常鋁股份而言，公司多次公告稱股權凍結未影響生產經營、財務狀況及治理結構，控制權仍保持穩定。

但市場已給出負面反應，4 月 15 日公告當日，公司股價下跌 2.14%，收報 5.04 元，總市值 52.05 億元。

更值得警惕的是，若齊魯財金無法按期履行連帶清償責任，被凍結股份存在被司法拍賣、折價抵債的可能，屆時不僅會導致其持股比例下降，還可能引發上市公司股權結構變動，影響公司治理穩定性。

此次事件并非個例，而是地方國資平臺擴張過程中，風控滯后于業務規模的典型縮影。

齊魯財金的風險警示意義在于，國企對外擔保需建立嚴格的風險評估與限額管控，避免 “子債母擔” 的盲目兜底。

對常鋁股份而言，當前需持續關注控股股東債務化解進展與股權變動情況，而投資者則需警惕擔保鏈風險進一步蔓延，以及由此引發的控制權波動、業績承壓等潛在隱患。