中移基金、深創(chuàng)投加持，北大系創(chuàng)業(yè)公司深演智能赴港IPO

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》5月7日訊（記者 徐賜豪）營銷與銷售決策AI企業(yè)北京深演智能科技股份有限公司（下稱“深演智能”）近日已在港交所披露聆訊后招股書，有望很快在主板掛牌上市，工銀國際擔(dān)任其獨(dú)家保薦人。

梳理其IPO歷程可見，深演智能的上市之路頗為曲折。2025年5月、12月，該公司先后兩次向港交所遞表；而其前身品友互動(dòng)早有上市布局，曾計(jì)劃于2016年左右登陸美股，后于2015年12月宣布拆除VIE架構(gòu)回歸A股；2016年公司曾申請(qǐng)新三板掛牌，但因考慮流動(dòng)性、融資及業(yè)務(wù)發(fā)展等因素，當(dāng)年11月終止推進(jìn)；2022年6月，深演智能申請(qǐng)A股創(chuàng)業(yè)板上市，最終于2024年6月自愿撤回申請(qǐng)。

深演智能的前身是北京品友互動(dòng)廣告有限公司，由北大校友黃曉南與謝鵬于2009年4月共同創(chuàng)辦。其中，黃曉南曾任職于麥肯錫（北京）咨詢有限公司擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)理，早在90年代便在寶潔負(fù)責(zé)基于尼爾森零售審計(jì)數(shù)據(jù)的“小數(shù)據(jù)”決策相關(guān)工作；謝鵬則曾擔(dān)任廣州寶潔有限公司區(qū)域銷售經(jīng)理。

融資方面，截至目前深演智能已完成6輪融資，吸引了九弦資本、中移基金、富德懋賞、上海懋耀、起點(diǎn)創(chuàng)投、深創(chuàng)投等多家投資方入局。其中，最后一輪發(fā)生在2017年10月，該輪完成后估值約為19億元人民幣。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，IPO前，黃曉南與謝鵬為一致行動(dòng)人，分別持股20.96%、14.77%，合計(jì)持股比例達(dá)35.72%。外部機(jī)構(gòu)股東中，九弦資本通過北京合音、北廣文歌合計(jì)持有17.49%股份，為第一大外部機(jī)構(gòu)股東；中移基金緊隨其后，持股10.92%；張煒直接持股0.32%，并通過富德懋賞合計(jì)持股10.58%；田富鈦通過上海懋耀持股9.07%，沈?qū)W華持股4.33%，起點(diǎn)創(chuàng)投、深創(chuàng)投分別持股3.25%、2.24%。

業(yè)務(wù)層面，深演智能聚焦?fàn)I銷及銷售場(chǎng)景，提供決策AI應(yīng)用服務(wù)，核心產(chǎn)品包括AlphaDesk智能廣告投放平臺(tái)、AlphaData智能數(shù)據(jù)管理平臺(tái)、DeepAgent企業(yè)AI智能體，覆蓋智能廣告投放、智能數(shù)據(jù)管理及AI智能體平臺(tái)等領(lǐng)域，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)營銷與銷售環(huán)節(jié)的智能化、自動(dòng)化決策。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按2024年收入計(jì)算，深演智能在中國營銷和銷售決策AI應(yīng)用市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額為2.6%。

盡管市場(chǎng)地位領(lǐng)先，深演智能的運(yùn)營及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)面臨不小壓力。運(yùn)營端，終端客戶總數(shù)及境內(nèi)終端客戶數(shù)量逐年下滑，報(bào)告期內(nèi)終端客戶數(shù)量分別為266家、243家、226家，同時(shí)2025年終端客戶凈收入留存率下滑至88.7%。

財(cái)務(wù)方面，2023年至2025年，深演智能營業(yè)收入分別為6.11億元、5.38億元、5.77億元，呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)；同期年內(nèi)利潤持續(xù)下滑，分別為6065.8萬元、2152萬元、917.7萬元；毛利率也逐年走低，從2023年的31.2%降至2025年的25.5%。

對(duì)于毛利率下降，深演智能在招股書中解釋，主要受收入結(jié)構(gòu)變化及各業(yè)務(wù)線毛利率差異影響。

從收入構(gòu)成來看，深演智能的收入高度依賴智能廣告投放業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)以AlphaDesk廣告投放AI決策平臺(tái)為核心，報(bào)告期內(nèi)收入分別約為4.92億元、4.60億元、5.07億元，占總收入的比例逐年提升，分別為80.5%、85.5%、87.9%；而智能數(shù)據(jù)管理業(yè)務(wù)依托AlphaData CRM AI決策平臺(tái)開展，收入持續(xù)下滑，分別約為1.19億元、7808.6萬元、6970.2萬元，占比則降至12.1%，未能成為公司第二增長(zhǎng)曲線。

除此之外，深演智能還面臨兩大隱憂：一是客戶集中度較高，2025年前五大客戶貢獻(xiàn)的收入占公司總收入的59.6%，存在明顯的客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)；二是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，增長(zhǎng)高度依賴智能廣告投放服務(wù)，若未來廣告行業(yè)整體需求走弱，將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。