【看合規】華安證券再領監管罰單：屢罰屢犯，漠視合規？

近日，華安證券因未按規定開展客戶盡職調查等原因，被監管部門處罰44.1萬元。回顧近年監管部門披露的處罰記錄，公司已多次因內控、執業行為等問題被罰，合規短板持續顯現。

罰單頻現，合規內控存短板

4月7日，中國人民銀行安徽省分行作出行政處罰決定，對華安證券處以警告，并處罰款44.1萬元，公示期限為三年。

此次處罰直指兩項違規行為，一是未按規定開展客戶盡職調查；二是未按規定報告可疑交易。

梳理公開信息可以發現，華安證券在2025年收到過多張罰單，其違規事項包括私募基金托管業務內控違規、員工管理合規不到位等。

2025年3月，安徽證監局還對華安證券研究所所長尹沿技出具警示函，原因是其未能有效規范研究所個別工作人員執業行為，存在直接管理責任。

高管減持套現，研報中未提示相關風險

監管部門的眼睛是雪亮的，華安證券部分研報的合規性、審慎性的確值得推敲。比如針對石頭科技、嘉益股份發布的研報，均未對公司高管減持等重要風險進行充分提示。

以石頭科技為例，公司股價在2025年8月震蕩上行，月末觸及222.10元/股階段高位。就在股價高位前后，石頭科技高管密集減持：2025年7月，高管羅晗減持1.08萬股；同年8月，高管張磊、田佳分別減持0.1萬股、0.3萬股。

而在2025年8月17日，華安證券發布研報給予公司“買入”評級。研報稱，公司Q2實現多區域（中/歐/亞）+多品類（掃地/洗地機）收入高增；預計來自掃地機產品策略調整+洗地機規模效應之下的盈利改善；預計2025-2027年公司歸母凈利潤18.54/23.89/28.93億元，同比-6.2%/+28.8%/+21.1%；對應PE26/20/16X。但在研報中，華安證券分析師未充分提示高管減持事項。

隨后自2025年10月，公司股價開啟持續下跌，截至2026年4月15日，石頭科技股價較研報披露時期跌幅超30%。

除此之外，嘉益股份股價自2025年4月月初低位震蕩回升，在相對高位震蕩橫盤。嘉益股份高管馬靖、朱中萍在5月合計減持公司股票15.75萬股，公司股價在震蕩過后開啟持續下跌。截至目前，嘉益股份股價較研報披露時期跌幅超30%。

華安證券在2025年8月發布研報，稱公司主營產品保溫杯需求持續旺盛，且公司優質客戶助力發展，預計后續業績有望繼續增長，給予公司“買入”評級。研報中的風險提示包括國際宏觀經濟下行風險、國際貿易摩擦風險、原材料價格波動風險、大客戶集中風險等，并未涉及高管減持相關風險。

證監會《發布證券研究報告暫行規定》明確指出，證券公司、證券投資咨詢機構發布證券研究報告，應當遵守法律、行政法規和本規定，遵循獨立、客觀、公平、審慎原則，有效防范利益沖突，公平對待發布對象，禁止傳播虛假、不實、誤導性信息，禁止從事或者參與內幕交易、操縱證券市場活動。

華安證券董事長為章宏韜，歷任華安證券資管董事長；總經理為趙萬利，歷任華富基金董事長；研究所所長為尹沿技，曾任職于申萬宏源、民生證券等。

（文章序列號：2044256479158079488/PLH）