回顧：2025年住戶貸款暴跌九成？ 居民杠桿曾經(jīng)連降三月

你敢信嗎？2025年咱們中國住戶新增貸款才4417億元，是2005年以來最低的數(shù)字。對(duì)比2021年近7.92萬億的增量，這跌幅說暴跌真不是博眼球，這事背后藏著普通人債務(wù)觀念的大轉(zhuǎn)向。

把數(shù)據(jù)拉出來對(duì)比更直觀，2025年全年新增人民幣貸款一共16.27萬億元，住戶貸款才占了2.7%。三年前這個(gè)占比還將近19%，2017年高峰的時(shí)候，一半新增貸款都是居民借走的。

住戶貸款漲不動(dòng)之后，居民杠桿率也終于拐頭向下了。之前杠桿率在高位橫盤了四五年，2025年才開始明確下降，二季度末是61.1%，三季度60.4%，四季度末直接降到59.4%。

每個(gè)季度剛好降一個(gè)百分點(diǎn)，照這個(gè)速度走，每年大概會(huì)降3到4個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)比美國當(dāng)年房地產(chǎn)泡沫出清的時(shí)候，人家杠桿率在高位也就穩(wěn)住不到兩年就開始下跌，咱們愣是穩(wěn)了快五年，扛負(fù)債的韌性真的很強(qiáng)。

不少人覺得咱們杠桿率峰值才60%出頭，遠(yuǎn)低于美國當(dāng)年接近100%的峰值，就說咱們居民負(fù)債壓力比美國小。這事不能只看表面，得換個(gè)維度算，美國居民收入占GDP比重能到75%到80%，咱們才大概45%。

換算成負(fù)債收入比來看，美國當(dāng)年峰值大概是125%，咱們的峰值居然達(dá)到了136%。單說負(fù)債帶來的實(shí)際壓力，咱們其實(shí)比美國2007年泡沫峰值的時(shí)候還要大。

居民負(fù)債里絕大部分都是房貸，過去房貸一直是推高房價(jià)的核心動(dòng)力。2021年咱們居民杠桿率就摸到頂了，各地房價(jià)那時(shí)候就開始下行，一直到2025年，杠桿率才真正開始下降。

中原領(lǐng)先指數(shù)顯示，2025年12月，北京二手房環(huán)比跌1.9%、同比跌13.3%，上海環(huán)比跌2.7%、同比跌13.1%。廣州環(huán)比跌1.3%、同比跌14.5%，深圳環(huán)比跌1.6%、同比跌9.2%。

從峰值算下來，北上廣深二手房累計(jì)跌幅普遍接近四成，深圳更是達(dá)到了43.6%。進(jìn)入2026年，熱點(diǎn)城市部分區(qū)域開始止跌，跌幅慢慢收窄，成交量也出現(xiàn)回暖，這其實(shí)是市場自發(fā)尋底的結(jié)果。

但要說房價(jià)能重回上漲通道，再給大家?guī)磉^去那樣的財(cái)富效應(yīng)，基本看不到可能性。這事是人口、經(jīng)濟(jì)、城市化和金融周期共同決定的，金融周期說白了就是居民部門去杠桿的周期。

很多人說樓市是蓄水池，其實(shí)這個(gè)說法不對(duì)，樓市過去是實(shí)打?qū)嵉挠♀n機(jī)。房貸曾是過去幾十年中國貨幣增長的核心引擎，現(xiàn)在這個(gè)增長引擎已經(jīng)多元化了，不靠樓市單打獨(dú)斗了。

就算樓市現(xiàn)在下行，其他產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)一點(diǎn)都沒受影響，銀行整體表現(xiàn)也相對(duì)穩(wěn)健。所以國家對(duì)樓市調(diào)控的重心早就變了，從關(guān)注房價(jià)漲跌轉(zhuǎn)向穩(wěn)房企、保交樓、改善住房品質(zhì)。

住戶貸款增速往下滑的同時(shí)，2025年住戶存款增加了14.64萬億元，已經(jīng)連續(xù)四年大幅增長。2022年住戶存款開始激增的時(shí)候，剛好就是居民杠桿率不再上升的第一年。

這很能說明問題，咱們老百姓現(xiàn)在都在主動(dòng)優(yōu)化自己的資產(chǎn)負(fù)債表。從過去跟風(fēng)加杠桿買房，慢慢轉(zhuǎn)向重視現(xiàn)金儲(chǔ)備，懂得主動(dòng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，觀念轉(zhuǎn)得不要太明顯。

其實(shí)居民部門去杠桿不是壞事，是給國民經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)發(fā)展打基礎(chǔ)，尤其是對(duì)做大國內(nèi)消費(fèi)市場來說。泡沫風(fēng)險(xiǎn)出清之后，咱們才能輕裝上陣，迎接新的發(fā)展周期。

放到咱們普通人身上，現(xiàn)在去杠桿的大背景下，最要緊的就是珍惜手里的現(xiàn)金。別盲目加杠桿負(fù)債，早點(diǎn)把自己的財(cái)務(wù)規(guī)劃和養(yǎng)老規(guī)劃理清楚。順勢而為趨利避害，就是當(dāng)下最正確的選擇。

現(xiàn)在信息爆炸各種說法滿天飛，能守住錢包保持理性，其實(shí)已經(jīng)是普通人對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)最有效的方式了，也能讓自己在周期變動(dòng)里少踩不少坑。

參考資料：新華社 2025年中國金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)解讀