四川
當前養殖板塊正處于周期底部區域，豬價（考慮通脹后）已觸及近十年新低，全行業陷入罕見的長周期深度虧損。 能繁母豬存欄量自2023年以來持續下降，已降至階段性低位，產能去化的累積效應正逐步向生豬供給端傳導。
從歷史規律看，周期底部通常經歷三個完整階段，一是價格跌破成本線，二是全行業深度虧損并持續，三是產能出現實質性不可逆收縮。當前行業正處于從深度虧損向實質性產能去化過渡的關鍵節點，豬價在淡季已表現出超預期韌性，預示著拐點漸行漸近。
我們發現本輪豬周期呈現明顯的新特征，判斷邏輯需從單純的存欄數量轉向產能質量與生產效率的綜合評估。種豬質量改良和PSY（每頭母豬年產斷奶仔豬數）顯著提升，使單體效率紅利抵消了部分存欄減少的供應缺口，導致底部震蕩時間遠超以往。
同時，規模化養殖比例的提升使得大型企業憑借融資優勢和成本管控在虧損中堅守，反而減緩了落后產能的自然出清。飼料成本回落雖緩解了養殖戶壓力，但也弱化了市場倒逼機制。這意味著去化進程可能反復，但中長期供需格局改善的方向已明確。
2026年豬周期有望進入產能去化初期，養殖板塊憑借強獨立周期屬性、低估值與機構低配格局，疊加全行業虧損推動的供給收縮邏輯，迎來左側布局良機，養殖ETF（159865）作為高純度行業工具，成為把握豬周期反轉機遇的核心標的。
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
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