【銀河地產(chǎn)胡孝宇】行業(yè)動(dòng)態(tài) 2026.5丨銷售量減價(jià)升，投資依然承壓

來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究

【報(bào)告導(dǎo)讀】

2. 投資：投資開(kāi)工同比降幅較上月擴(kuò)大。

3. 資金：到位資金同比降幅逐漸擴(kuò)大。

核心觀點(diǎn)

銷售：銷售量減價(jià)升 2026年前4月累計(jì)全國(guó)商品房銷售面積2.53億方，同比下降10.20%，降幅較2026年前3月略微收窄0.20pct。2026年4月單月銷售面積0.57億方，環(huán)比下降43.97%，同比下降9.51%。2026年前4月累計(jì)全國(guó)商品房銷售額23000億元，同比下降14.60%，降幅較上月收窄2.10pct。2026年4月單月銷售金額5738億元，環(huán)比下降36.78%，同比下降7.59%。對(duì)應(yīng)全年累計(jì)前4月銷售均價(jià)為9106元/平米，環(huán)比提高3.00%，同比下降4.90%；4月單月銷售均價(jià)10009元/平米，環(huán)比提高12.83%，同比提高2.12%。2026年2月、4月，上海、深圳等城市陸續(xù)出臺(tái)購(gòu)房相關(guān)的政策，進(jìn)一步降低購(gòu)房門檻，我們認(rèn)為后續(xù)有望持續(xù)改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康高質(zhì)量發(fā)展。

投資：投資開(kāi)工同比降幅較上月擴(kuò)大 2026年前4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資2.40萬(wàn)億元，同比下降13.70%，降幅較上月擴(kuò)大2.5pct；4月單月開(kāi)發(fā)投資6249億元，環(huán)比下降22.92%，同比下降20.08%。開(kāi)工端：2026年前4月新開(kāi)工13900萬(wàn)方，同比下降22.00%，降幅較2026年前3月擴(kuò)大1.7pct；2026年4月單月新開(kāi)工面積3527萬(wàn)方，環(huán)比下降33.31%，同比下降26.60%。竣工端：2026年前4月竣工面積11886萬(wàn)方，同比下降24.00%，同比降幅較上月收窄1.0pct；4月單月竣工面積2097萬(wàn)方，環(huán)比下降39.56%，同比下降18.95%。投資端投資額和新開(kāi)工單月同比降幅擴(kuò)大，竣工端的單月降幅較前3月收窄。

資金：到位資金同比降幅逐漸擴(kuò)大 2026年前4月房企到位資金26697億元，同比下降18.40%，降幅較2026年前3月擴(kuò)大1.1pct。其中全年國(guó)內(nèi)貸款為4199億元，同比下降25.90%，降幅持續(xù)擴(kuò)大；自籌資金9838億元，同比下降10.50%，定金及預(yù)付款7975億元，同比下降17.60%，個(gè)人按揭貸款3087億元，同比下降31.70%。房企資金來(lái)源中定金及預(yù)收款、個(gè)人按揭貸款的資金累計(jì)降幅均收窄。

風(fēng)險(xiǎn)提示

政策推動(dòng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、因城施策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、資金到位不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、房?jī)r(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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本文摘自：中國(guó)銀河證券2026年5月19日發(fā)布的研究報(bào)告《【銀河地產(chǎn)】銷售量減價(jià)升，投資依然承壓_房地產(chǎn)行業(yè)月報(bào)》

分析師：胡孝宇

評(píng)級(jí)體系：

評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后的6到12個(gè)月行業(yè)指數(shù)（或公司股價(jià)）相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，其中：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場(chǎng)以三板成指（針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)，北交所市場(chǎng)以北證50指數(shù)為基準(zhǔn)，香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)。

行業(yè)評(píng)級(jí)

推薦：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅10%以上。

中性：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%～10%之間。

回避：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)跌幅5%以上。

公司評(píng)級(jí)

推薦：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅20%以上。

謹(jǐn)慎推薦：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%～20%之間。

中性：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%～5%之間。

回避：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)跌幅5%以上。

法律申明：

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投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市請(qǐng)謹(jǐn)慎。