民營銀行不愛消金愛對公？業績分化下另有乾坤

2025年年報及2026年一季報陸續落地，民營銀行行業上演極致分化行情。

一邊是微眾、蘇商、眾邦、富民等多家機構創下成立以來最佳盈利紀錄，新網銀行業績也重返近五年高位；另一邊，一些銀行連年虧損，深陷經營泥潭，甚至已有資不抵債的隱憂。

與此同時，消費金融行業整體進入定價下行周期，2026年一季度多家消金公司將對客綜合定價壓降至IRR20%以內，行業盈利空間持續收窄。同樣身處利率下行、監管趨嚴、助貸收縮的大環境。

在這樣的背景下，為何部分民營銀行逆勢利潤“爆增”，尾部機構卻深陷虧損泥潭？一些觀點將業績增長歸因于民營銀行從消金業務轉向對公。

但業內資深人士直言，對公業務息差更低、利潤更薄，并非盈利爆發的核心邏輯。真正的底層密碼，藏在信貸供給側改革推進中，民營銀行負債成本驟降、深耕高息資產、發力中收表外、差異化布局的四重突圍路徑里。

01

行業基本面韌性凸顯，分化格局愈發固化

當下市場彌漫著“民營銀行經營舉步維艱”的論調，行業供給側改革持續深化：直銷銀行批量注銷、銀行APP整合收攏、機構數量進入存量調整階段，行業粗放擴張時代徹底落幕。

但撥開輿論迷霧，民營銀行整體基本面依舊穩居銀行業前列，盈利與風險抵御能力表現亮眼。

從盈利指標來看，2025年四季度民營銀行整體凈息差達3.83%、資產利潤率0.89%，兩項核心數據均領跑大型商行、股份行、城商行、農商行等所有銀行類型。

資產質量層面，民營銀行不良貸款率僅1.68%，顯著低于大型銀行、股份制銀行與城商行。撥備覆蓋率高達241%，風險緩沖墊充足，風控水平處于行業上游。

截至2025年末，全國20家民營銀行資產總規模突破2.3萬億元，連續第二年站穩2萬億關口，同比增速6%-7%；全年合計凈利潤約185億元，體量達到31家消費金融公司1.4萬億總資產規模的1.6倍。

不過行業整體穩健之下，馬太效應全面加劇。頭部機構強者恒強，腰部機構穩中突圍，尾部機構持續失血，業績分化成為行業新常態。

02

負債端突圍

計息成本大幅下行

成利潤增長核心基石

長期以來，融資成本偏高是民營銀行的天然短板。多數民營銀行缺乏大型股東背書，同業授信額度受限、同業負債拓展艱難；除微眾、網商、科創銀行擁有AAA主體評級外，其余17家民營銀行評級均不超過AA+，外部融資存在明顯溢價，授信額度也難以匹配發展需求，股東存款支撐力度更是參差不齊，部分股東甚至萌生股權轉讓離場意愿。

2025年宏觀政策東風，徹底扭轉了民營銀行負債端困境。

當年央行持續降息、市場利率中樞下行，監管同步要求壓降高于7天期逆回購1.4%利率的同業活期存款規模。在此背景下，民營銀行迎來負債成本下行窗口期，疊加過往高息存款陸續到期，頭部及腰部機構計息成本大幅走低，且成本降幅遠超生息資產收益率降幅，凈息差被動拓寬。

以富民銀行為典型案例，2025年該行信貸規模與利息收入穩步增長，付息總成本不升反降。數據顯示，其全年生息資產收益率僅微降3個基點，而計息成本率大幅下滑53個基點。

業內人士測算，單靠負債成本下行，就為該行拉升近50個基點的收益空間；若剔除這一因素，2025年利潤率或將與2024年0.68%持平，甚至小幅回落3個基點。

行業層面，民營銀行普遍開啟負債結構優化——收緊大額存單發行規模，提升企業結算存款、個人活期低息存款占比；依托存款利率市場化與利率重定價窗口，持續壓降付息成本。

監管也引導機構降低對高息存款、同業負債的依賴，推動負債端穩定性與低成本化雙重升級，為利潤增長筑牢根基。

03

資產端破局

并非簡單轉向對公

差異化布局打開盈利空間

一些觀點看到業績分化，解讀為多家民營銀行利潤大增是“減零售、增對公”業務轉型所致。

但某業內高層直言，這一解讀流于表面——小微、對公業務本身盈利微薄，大廠低息消費信貸新增業務盈利空間持續收窄，部分時段甚至出現單筆業務虧損；所謂業務結構調整，更多是做大資產分母、平滑監管指標，并非利潤爆發的核心動力。

真正支撐民營銀行逆勢盈利的，是深耕高息定價、發力聯合貸、做大中收與表外業務的差異化策略。

分析來看，主要有幾下幾點：

一是錯配消金定價周期，堅守高息資產優勢。

隨著監管引導利率下行，2026年消費金融公司普遍將對客綜合定價壓降至IRR20%以內，主動退出高息市場。而民營銀行節奏相對滯后，并未同步大幅壓降合規高息業務。即便放棄36%高息賽道，僅維持24%合規息費水平的業務，仍較消金公司平均定價高出4個百分點，實際息差空間更為可觀。

在消金公司收緊助貸名單、壓降助貸規模的行業背景下，民營銀行助貸業務調整節奏更為平緩，順勢承接消金退出的合規優質資產，守住高收益資產基本盤，在行業息差普遍收窄的環境中穩住盈利優勢。

二是跨界聯動消金行業，中收與表外業務放量增長。

過往僅微眾、網商兩家頭部民營銀行開展流量導流、拒量合作等表外業務，2025年這一模式向全行業擴散，成為多家機構利潤新增量。

一個顯著行業新現象是，越來越多民營銀行躋身消費金融公司核心助貸合作隊列。受限于非互聯網民營銀行僅能注冊地展業的監管規則，這類機構將部分跨區域業務轉接消金公司，或聯合開展聯合貸業務，既規避地域展業限制，又批量增厚中間業務收入與表外收益。

頭部民營銀行憑借自營場景與流量優勢，形成“自營+導流”雙輪驅動；腰部及尾部機構雖缺乏優質自營拒量資源，但通過模仿頭部模式，以轉手導流、聯合放貸等方式切入賽道，在合規框架下實現流量與風險聯合運營，開辟全新盈利曲線，也為行業“去助貸化”轉型找到新出路。

04

結語

從2014年微眾銀行落地，民營銀行已走過11年多的發展歷程，正式告別牌照紅利與野蠻生長階段，全面進入信貸供給側改革、存量優勝劣汰的成熟期。

2025年行業利潤分化，短期來看，成功突圍的民營銀行主要還是把握住了三點——一是降息周期下負債成本下行，二是高息資產堅守、三是中收表外業務擴容。

再就是民營銀行與消費金融公司的跨界聯動、業務錯位發展，也將重塑普惠信貸行業生態。可以預見，未來行業競爭將從規模擴張，徹底轉向成本管控、風險定價、綜合服務能力的深層較量。