60億豪賭并購(gòu)，一年就干出3800億AI巨頭，蘇州父子一戰(zhàn)封神

近日，東山精密強(qiáng)勢(shì)漲停，股價(jià)突破211元，單日成交額高達(dá)172億元，市值超過(guò)3800億，引發(fā)全網(wǎng)關(guān)注。

誰(shuí)能想到，一年前，它還是一家市值不過(guò)500多億的果鏈選手。如今，搖身一變，成為蘇州首家市值超過(guò)3000億的制造業(yè)巨頭。

這背后，是一個(gè)袁氏家族將近40 年的匠心沉淀，精準(zhǔn)抓住了時(shí)代浪潮。

是父子三人的拼搏努力，以及兩代人的薪火相傳。

袁氏父子的發(fā)家史，可以說(shuō)是草根家族的逆襲。

20世紀(jì)80年代，袁富根在蘇州辦起了一家鈑金廠，起名為東山鈑金。那時(shí)，他的主要賺錢(qián)來(lái)源是給家電公司、通信設(shè)備商，供應(yīng)鈑金件和金屬儀器。

憑借著優(yōu)秀的手藝和較真的性格，一點(diǎn)點(diǎn)把這間小作坊逐步做大，直至在資本市場(chǎng)擁有一席之地。

2010年，東山鈑金正式以東山精密之名，在深交所成功上市。同年，他將東山精密正式全權(quán)交給兩個(gè)兒子負(fù)責(zé)。

袁氏兄弟二人接過(guò)父親手中的接力棒后，算是正式開(kāi)啟了公司的并購(gòu)進(jìn)化史，堪稱制造業(yè)整合的教科書(shū)。

他們先是憑借著敏銳的市場(chǎng)洞察力，決定將公司轉(zhuǎn)型為消費(fèi)電子賽道。

2011年，他們將其產(chǎn)業(yè)鏈向LED產(chǎn)業(yè)延伸，短短兩年便在LED 市場(chǎng)嶄露頭角。

這次轉(zhuǎn)型，不僅為公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，還為公司進(jìn)入家電行業(yè)帶來(lái)契機(jī)。

3年后，他們又收購(gòu)牧東光電，正式切入觸控面板。

2016年那年，他們更是以40億的價(jià)格，收購(gòu)了一家美國(guó)的跨國(guó)公司，叫做MFLX。

MFLX成立于1984年，主要生產(chǎn)一種“FPC”的產(chǎn)品，中文名字叫做“柔性電路板”。

通俗來(lái)講，它如同手機(jī)的“神經(jīng)系統(tǒng)”，能夠連接各種元器件，并且可以傳輸信號(hào)和電力。

因?yàn)樗拇嬖冢覀兊氖謾C(jī)在折疊的情況下，依舊擁有接收消息、照相等功能。

不僅如此，MFLX更是蘋(píng)果的第一大供應(yīng)商。

通過(guò)這次收購(gòu)，東山精密幾乎成為蘋(píng)果FPC的主要代工廠，也讓它成功跨入了全球最高端的消費(fèi)電子制造體系，成為全球FPC頂級(jí)玩家。

到了2018年，東山精密再次豪擲19億收購(gòu)跨國(guó)巨頭Multek，補(bǔ)齊了PCB硬板的產(chǎn)品線。

如果說(shuō)FPC是電子產(chǎn)品的神經(jīng)與血管，那么PCB就是它的鋼筋骨架，二者維系著平穩(wěn)和恒定。

從此，東山精密覆蓋了柔性電路板、剛性電路板、剛撓結(jié)合板的全系列 PCB 產(chǎn)品組合，進(jìn)一步鞏固了它在電子制造領(lǐng)域的地位。

也讓東山精密逐漸步入大眾的視野。

有人感嘆袁氏兄弟二人的強(qiáng)大前瞻性。

也有人說(shuō)，他們的成功，無(wú)非是吃上了時(shí)代的紅利。

然而，東山精密的成功，真的只是運(yùn)氣好嗎？恐怕不是這樣。

在2016年，收購(gòu)MFLX之前，東山精密算過(guò)一筆賬。如果靠自己，想要獲得蘋(píng)果供應(yīng)鏈，大概需要十年，而收購(gòu)MFLX，只需要一夜的時(shí)間。

兩者之間，幾乎毫不猶豫地選擇了后者。

即便當(dāng)時(shí)的東山精密市值也不過(guò)71億元，他們?nèi)耘f賭上了全部身家，去收購(gòu)這家公司。

而MFLX公司也沒(méi)有讓人失望，僅一年多的時(shí)間，就讓東山精密成為蘋(píng)果的核心供應(yīng)商。不僅提升了業(yè)界影響力，更是在蘋(píng)果手機(jī)iPhone X行情相當(dāng)不錯(cuò)時(shí)，搭上了順風(fēng)車(chē)，股價(jià)直接躥到32元。

收購(gòu)結(jié)束后，如何用更低的成本來(lái)掌握國(guó)外的技術(shù)，以及如何以FPC為核心，去拓展其他相關(guān)業(yè)務(wù)，使其發(fā)揮最大的價(jià)值，成為東山精密的重點(diǎn)內(nèi)容。

于是，兩年后，東山精密再次出手，花了2.9億美元買(mǎi)下Multek。

如果MFLX叩開(kāi)蘋(píng)果大門(mén)，那么Multek便是使東山精密坐穩(wěn)供應(yīng)鏈的核心位置。

然而，這兩場(chǎng)收購(gòu)，也讓東山精密付出了巨大的代價(jià)。

當(dāng)時(shí)，公司負(fù)債率高達(dá)60%以上，債務(wù)壓力居高不下。這不是正常的擴(kuò)張發(fā)展，而是賭命式的以身入局。

那幾年，靠著果鏈的滋潤(rùn)，東山精密過(guò)得不錯(cuò)。

但近幾年，蘋(píng)果不斷遭到其他品牌產(chǎn)品的沖擊，銷(xiāo)量急速下滑，不得不開(kāi)始降低成本。

而東山精密作為其最大的供應(yīng)商，受到的沖擊自然不小。

據(jù)報(bào)道，東山精密PCB業(yè)務(wù)的毛利率從早年的20%以上已經(jīng)下滑至15%左右，不僅如此，隨著蘋(píng)果每年的迭代，東山精密還需要投入巨資改造生產(chǎn)線。

投入的錢(qián)越來(lái)越多，賺的錢(qián)卻越來(lái)越少。

哪怕情況如此糟糕，但東山精密也只敢怒而不敢言。

因?yàn)镸FLX的主要業(yè)務(wù)是FPC，而FPC恰恰是蘋(píng)果的核心部分。因此，蘋(píng)果可以說(shuō)是公司的最大客戶，甚至收入的50%以上都要依靠蘋(píng)果的訂單量。

所以，東山精密根本離不開(kāi)蘋(píng)果。

禍不單行的是，公司在2018年左右大規(guī)模投入的LED小間距顯示，和觸控面板業(yè)務(wù)也并不樂(lè)觀。

隨著行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，LED瘋狂降價(jià)，觸控面板被新產(chǎn)品替代，這兩個(gè)業(yè)務(wù)幾乎達(dá)到入不敷出的地步。

當(dāng)時(shí)，投資者給東山精密一個(gè)十分刻薄的評(píng)價(jià)：“一家‘虛胖’的公司——營(yíng)收很大，活兒很累，賺的都是辛苦錢(qián)。”

這讓東山精密不得不再次尋找出路。

于是，他們先是瞄準(zhǔn)新能源汽車(chē)領(lǐng)域的車(chē)載顯示，收購(gòu)了Aranda、法國(guó)GMD。

直到2025年，AI浪潮正式席卷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

袁氏兄弟開(kāi)始把目光放在稱為AI算力的“高速公路”——光模塊上。

而機(jī)遇恰好出現(xiàn)，制造光模板和光芯片的巨頭公司——索爾思光電因跨界太大，資金鏈斷裂，不得不開(kāi)始向外出售。

袁氏兄弟花了近60億元，出手買(mǎi)下了其全部股權(quán)。

這一舉動(dòng)震驚了全市場(chǎng)。

要知道，東山精密的高額負(fù)債率并不是秘密，60億元也絕不是一個(gè)小數(shù)目。這絕不是它能夠拿得出來(lái)的。

而想要獲得這些錢(qián)的唯一辦法，就是借。

事實(shí)也確實(shí)是這樣，在宣布收購(gòu)索爾思光電的同時(shí)，東山精密定向募資14.04億元，這里面除了5億元是自己的，剩下的9億多是袁氏兄弟向銀行及第三方籌借來(lái)的。

通過(guò)借錢(qián)來(lái)收購(gòu)一家不可預(yù)知的公司，讓很多人都感到不可思議。

雖然其中不乏破釜沉舟的決絕，但從當(dāng)時(shí)的情形來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是最好的出路。

好在，他們的選擇，做對(duì)了。

收購(gòu)索爾思光電后，東山精密擁有了“AI 服務(wù)器PCB+光模塊”的雙引擎驅(qū)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，從傳統(tǒng)電子制造一躍成為AI算力基礎(chǔ)設(shè)施核心供應(yīng)商。

財(cái)富也隨之水漲船高，短短一年的時(shí)間，股值總共上漲超120%，市值超過(guò)3000億，榮登當(dāng)?shù)厥兄蛋袷住?/p>

這場(chǎng)翻身仗，東山精密贏了。

所以，東山精密的成功，一部分離不開(kāi)時(shí)代的風(fēng)口，更多的是袁氏父子能夠破格入局，在行業(yè)變革中搶占先機(jī)。

目前，東山精密依舊處于穩(wěn)步上升的階段。

僅2026年一季度，營(yíng)收額就達(dá)到131.38億元，凈利潤(rùn)高達(dá)11.10億元，占去年總利潤(rùn)的80%。

也就是說(shuō)，一個(gè)季度，東山就賺到了去年幾乎全年的利潤(rùn)，這增速不得不讓人震撼。

就在4月22日，東山精密強(qiáng)勢(shì)漲停。

收盤(pán)時(shí)，股票達(dá)186元，總市值已超過(guò)3413億元，超過(guò)江蘇銀行、國(guó)電南瑞等龍頭公司，到5月7日，市值已超過(guò)3800億元。

國(guó)盛證券的研報(bào)更是指出，東山精密是全球唯一同時(shí)具備PCB 、光芯片、光模塊三項(xiàng)量產(chǎn)能力的企業(yè)，相關(guān)產(chǎn)品約占AI服務(wù)器BOM成本的9%—14%，成本占比僅次于GPU。

這也意味著，東山精密的技術(shù)和地位，目前暫時(shí)是沒(méi)有其他公司能夠替代的。

尤其近兩年AI算力呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，這對(duì)東山精密的發(fā)展再次增加籌碼。

它的未來(lái)，也值得我們期待。

從太湖邊的鈑金小廠，到成為3000億制造業(yè)巨頭，這并不是狗血的一夜暴富的神話，而是袁氏父子三人，用將近四十年的光陰，走出來(lái)的坦途。

其中離不開(kāi)袁父的勤懇務(wù)實(shí)，也離不開(kāi)袁氏兄弟超前的眼光和敢賭敢干的勇氣。

有人說(shuō)，人的一生，所遇見(jiàn)的機(jī)遇都是有數(shù)的，錯(cuò)了就是錯(cuò)過(guò)了。因此，面對(duì)機(jī)遇，不僅要看見(jiàn)，更要有抓住它的勇氣。

而袁氏父子，恰恰就滿足了所有條件，他們的成功，是必然的結(jié)果。

當(dāng)然，未來(lái)的路，也依舊充滿著風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。

AI的迭代快如閃電，1.6T的光模塊剛剛起步，3.2T已在醞釀，將來(lái)是否會(huì)有新的技術(shù)將其替代？這些仍是未知。

未來(lái)的路，該何去何從，仍是個(gè)謎團(tuán)。

很顯然，作為東山精密掌門(mén)人的袁氏兄弟，依舊任重而道遠(yuǎn)。

參考資料：

1.財(cái)經(jīng)天下WEEKLY《蘇州“追光”父子，身家暴漲940億》

2.長(zhǎng)江商報(bào)《袁永剛59億追“光”狂賺1121億，東山精密單季盈利11億面臨三大挑戰(zhàn)》

3.和訊《60億并購(gòu)，干出3800億光模塊巨頭》

作者：兮顏

編輯：歌