天海電子登陸深交所：深耕汽車“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”，五十余載鑄行業(yè)龍頭

天海汽車電子集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱"天海電子"，股票代碼：001365）已完成首次公開發(fā)行股票申購，即將登陸深交所主板。公司本次IPO由招商證券承銷保薦，公開發(fā)行7900萬股，發(fā)行價格27.19元/股，預(yù)計募集資金總額約21.48億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額約20.06億元，將分別投向連接器技改擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項目、線束生產(chǎn)基地項目、汽車電子生產(chǎn)基地項目、智能改造及信息化建設(shè)項目以及天海智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)研究院及產(chǎn)業(yè)園配套項目。

公司系廣州工控集團(tuán)旗下企業(yè)，實際控制人為廣州市國資委，本次上市后將成為廣州工控第九家上市公司，從而為公司長期價值增長與產(chǎn)業(yè)鏈資源整合提供支撐。此外，公司還是中國汽車工業(yè)協(xié)會"電子電器十強(qiáng)"、"中國汽車零部件（連接器）龍頭企業(yè)"，其"THB"商標(biāo)被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。

國產(chǎn)汽車電子線束與連接器領(lǐng)軍企業(yè)

天海電子前身可追溯至1969年，從一家街道集體企業(yè)起步，歷經(jīng)五十余載產(chǎn)業(yè)淬煉，已成長為國產(chǎn)汽車電子線束與連接器領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車和傳統(tǒng)燃油汽車的整車制造。

線束和連接器，是汽車的"神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)"，驅(qū)動著汽車的每一次前進(jìn)。在連接器領(lǐng)域，公司已量產(chǎn)高低壓連接器、板端連接器、高頻高速連接器等產(chǎn)品。在線束領(lǐng)域，公司緊跟新能源汽車輕量化趨勢，積極布局以鋁代銅等輕量化線束技術(shù)。公司擁有強(qiáng)大的產(chǎn)品垂直整合能力，為客戶提供汽車電子電器系統(tǒng)解決方案。從主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)來看，2025年公司汽車線束收入130.0億元，占比85.5%；汽車連接器收入19.3億元，占比12.7%。

表：公司2025年主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)情況（%）

在汽車產(chǎn)業(yè)電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化加速推進(jìn)的大背景下，中國汽車市場持續(xù)擴(kuò)容，新能源汽車滲透率快速提升。作為汽車核心零部件供應(yīng)商，天海電子充分受益于行業(yè)變革帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。隨著本土整車廠商積極擴(kuò)產(chǎn)、自主品牌市場份額持續(xù)提升，以及歐美日對我國相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)的限制背景下國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，國產(chǎn)汽車零部件需求將大幅增加，市場前景廣闊。根據(jù)國家統(tǒng)計局和弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年中國乘用車零部件制造業(yè)營業(yè)收入為4.04萬億元，同比增長5.8%，預(yù)計2029年中國乘用車零部件制造業(yè)營業(yè)收入達(dá)到5.21萬億元。

從汽車線束市場來看，根據(jù)EV Wire披露的關(guān)于新能源汽車線束單車價值和傳統(tǒng)乘用車線束單車價值數(shù)據(jù)，并結(jié)合汽車工業(yè)產(chǎn)量，估算2024年國內(nèi)汽車線束市場規(guī)模為1196億元。2024年，天海電子公司汽車線束業(yè)務(wù)營收突破101億元，在主營自主汽車線束業(yè)務(wù)的A股上市公司中排名第一，在中國汽車線束行業(yè)的市場份額為8.45%。汽車連接器市場方面，根據(jù)Bishop&Associates等機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，2024年國內(nèi)連接器市場規(guī)模估算達(dá)到2183億元，其中汽車連接器占比21.9%，市場規(guī)模約478億元。公司汽車連接器業(yè)務(wù)規(guī)模16.8億元，在主營汽車連接器業(yè)務(wù)的A股上市公司中位列前三，對應(yīng)市場占有率為3.52%。

從傳統(tǒng)燃油車到新能源汽車，從低壓線束到高壓快充系統(tǒng)，天海電子的產(chǎn)品單車價值量實現(xiàn)了顯著提升，從2500元躍升至5000元以上，疊加行業(yè)需求不斷釋放，公司2023年至2025年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為115.5億元、125.2億元和159.7億元，年均復(fù)合增速達(dá)17.6%，增長強(qiáng)勁；同期歸母凈利潤分別為6.52億元、6.14億元和6.41億元。這一趨勢在今年得以延續(xù)。根據(jù)最新招股書披露，公司預(yù)計2026年一季度營業(yè)收入約33.0億元至35.0億元，同比增長7.8%至14.3%；歸母凈利潤約9850萬元至1.10億元，同比變動-4.0%至7.2%，經(jīng)營態(tài)勢持續(xù)向好。

客戶群星閃耀：從傳統(tǒng)豪強(qiáng)到新勢力頂流

天海電子具備堅實的研發(fā)能力與生產(chǎn)制造能力，已形成覆蓋高壓連接器、高速連接器、線束總成、汽車電子控制單元等產(chǎn)品的完整技術(shù)體系。公司是國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)汽車線束與連接器多品類供應(yīng)、規(guī)模化量產(chǎn)的企業(yè)之一，產(chǎn)品技術(shù)處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司掌握的一系列關(guān)鍵核心技術(shù)包括線束輕量化連接技術(shù)、線束輕量化傳輸技術(shù)、0.13高強(qiáng)度汽車電線生產(chǎn)及線束應(yīng)用加工技術(shù)、線束三維布置和原理設(shè)計仿真驗證技術(shù)、線束圖紙智能化設(shè)計技術(shù)等。截至2025年末，公司已取得的有效授權(quán)專利高達(dá)549項，其中發(fā)明專利100項。

汽車零部件的品質(zhì)直接關(guān)系行車安全，天海電子則始終保持嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度，搭建全流程閉環(huán)管控體系，配備進(jìn)口檢測設(shè)備，嚴(yán)格把控原材料采購、生產(chǎn)加工等每一個環(huán)節(jié)，產(chǎn)品不良率控制在極低水平，低于行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)，用產(chǎn)品實力贏得市場認(rèn)可。

截至目前，公司已與國內(nèi)外知名整車廠商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，系其一級供應(yīng)商。在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域，公司客戶包括奇瑞汽車、上汽集團(tuán)、吉利汽車、長安汽車、通用汽車等全球著名汽車廠家。在新能源汽車領(lǐng)域，公司抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，與新能源頭部車企建立緊密業(yè)務(wù)聯(lián)系，形成先發(fā)優(yōu)勢，其中新能源汽車線束業(yè)務(wù)收入占比已提升至2025年的近80%。公司與造車新勢力頭部企業(yè)理想汽車、蔚來汽車、零跑汽車、小鵬汽車等建立了多層次多維度合作關(guān)系，同時與T公司、Y公司等國際新能源汽車廠商保持緊密合作。

公司重視研發(fā)投入，具有較強(qiáng)的研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新能力。近三年累計投入超17億元用于研發(fā)，打造了以國家級企業(yè)技術(shù)中心為核心的強(qiáng)大研發(fā)體系。2023年至2025年，公司研發(fā)投入分別為4.47億元、5.87億元和7.09億元，持續(xù)提升。在這個體系的支撐下，公司主導(dǎo)或參與制定了46項國家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，填補(bǔ)了多項行業(yè)空白。

圖：公司2023年至2025年研發(fā)投入情況（億元）

值得一提的是，公司參與制定的《道路車輛50Ω阻抗射頻連接系統(tǒng)接口》標(biāo)準(zhǔn)，成功解決了新能源汽車高頻信號傳輸過程中的干擾難題，成為行業(yè)通用的技術(shù)規(guī)范，彰顯了公司在技術(shù)領(lǐng)域的引領(lǐng)地位。此外，在新能源汽車的蓬勃發(fā)展和汽車行業(yè)對輕量化的需求愈發(fā)迫切背景下，用鋁導(dǎo)線代替重量大、成本高的銅導(dǎo)線，成為汽車線束順應(yīng)這一趨勢的解決方案之一。天海集團(tuán)研究院組建的技術(shù)攻關(guān)小組，實現(xiàn)了鋁和銅的完美融合，相關(guān)技術(shù)指標(biāo)優(yōu)于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

募資擴(kuò)產(chǎn)，緊抓汽車產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇

隨著汽車新“四化”進(jìn)程深入推進(jìn)，國產(chǎn)汽車電子零部件需求大幅增加，為汽車電子供應(yīng)商提供了廣闊市場空間。公司本次公開發(fā)行7900萬股，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬投資于以下項目：

表：公司本次募集資金投向情況

連接器技改擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項目。項目一方面通過開展"高壓大電流連接器生產(chǎn)線"、"換電&儲能連接器自動生產(chǎn)線"、"端子產(chǎn)線"等車用連接器方面的升級工作，優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品和新品的產(chǎn)線及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)車用連接器的全面覆蓋；另一方面，對于現(xiàn)已應(yīng)用于新能源汽車的高速高壓連接器產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)改造，電池系統(tǒng)配電盒提升電池PACK的能量密度，TES系列快插型儲能連接器滿足TUV與UL的防觸指IPXXB要求。

線束生產(chǎn)基地項目。本項目將在新生產(chǎn)基地購置相應(yīng)生產(chǎn)、檢測、研發(fā)和環(huán)保設(shè)備，增加生產(chǎn)線和設(shè)備以提高線束產(chǎn)能，同時引進(jìn)經(jīng)驗豐富的專業(yè)人才，建立完善的質(zhì)量檢測體系。

汽車電子生產(chǎn)基地項目。實施該項目有助于打造車身與車燈智能控制產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張、技術(shù)升級與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的三重目的。

智能改造及信息化建設(shè)項目。本項目將圍繞智能化改造、數(shù)字化轉(zhuǎn)型兩方面進(jìn)行，包括對現(xiàn)有核心設(shè)備進(jìn)行智能化改造，實現(xiàn)設(shè)備自動化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化升級，并建設(shè)數(shù)字化、智能化的管理平臺。

天海智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)研究院及產(chǎn)業(yè)園配套項目。項目將建設(shè)智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)研究院（主要圍繞高頻高速、高壓連接器、新型電子產(chǎn)品和線束開展研發(fā)課題進(jìn)行深入研究）及產(chǎn)業(yè)園配套設(shè)施，從而打造產(chǎn)學(xué)研一體化平臺，助力公司在智能網(wǎng)聯(lián)汽車時代的戰(zhàn)略布局。

電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化浪潮奔涌而至，國產(chǎn)汽車電子正迎來歷史性機(jī)遇窗口。天海電子深耕行業(yè)五十余載，手握覆蓋傳統(tǒng)豪強(qiáng)、造車新勢力和國際頭部廠商的優(yōu)質(zhì)客戶矩陣，產(chǎn)能布局清晰，技術(shù)積淀深厚。此次登陸資本市場，既是新征程的起點，更是邁向全球一流汽車電子電器系統(tǒng)供應(yīng)商的關(guān)鍵一躍。往后看，公司有望憑借"線束+連接器+電子產(chǎn)品"格局、國家級技術(shù)中心研發(fā)壁壘及標(biāo)準(zhǔn)制定者的話語權(quán)，將募資優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為持續(xù)增長動能，從國產(chǎn)替代參與者進(jìn)階為全球競爭挑戰(zhàn)者。"再造一個天海"，未來可期！