16萬億同業定期存款利率三季度或遭約束 業內：沖擊較同業活期存款小

財聯社5月7日訊（編輯 楊斌）同業存款的自律規范或繼續升級，這次或是高定價的同業定期存款將受限。

據財新網報道，繼同業活期存款納入自律管理范圍后，同業定期存款的自律將于三季度實施，定價上限為“同期限Shibor+10個基點(BP)”。

2025年，同業存款中同業定存的比例有所上升。據機構測算，大行和股份行的同業定期存款規模約16.8萬億元。不過，業內分析指出，同業定存的定價，相對自律規范前的同業活存更為市場化，同業定存納入自律管理的影響相對同業活期存款或較小。

此前，業內廣泛關注同業存款活期利率的定價規范。2024年11月底，市場利率定價自律機制發布《關于優化非銀同業存款利率自律管理的倡議》(簡稱《倡議》)，將非銀同業活期存款利率納入自律管理，并規范非銀同業定期存款提前支取的定價行為。

根據《倡議》，金融基礎設施機構非銀同業活期存款參考超額存款準備金利率合理確定利率水平（目前為0.35%）；其他非銀同業活期存款參考7天期逆回購操作利率合理確定利率水平（目前為1.4%）；同業定期存款提前支取利率原則上不應高于超額存款準備金利率。

《倡議》對非銀同業活期存款的規范可視作同業存款“自律新規1.0”。券商研究部門銀行業分析師指出，自律新規1.0的考核口徑更偏向于加權平均的綜合利率，因此銀行可通過高低利率存款搭配的方式，實現同業活期存款綜合利率不高于1.4%的考核要求，銀行可以發力非銀短期限的定期存款，比如抬高14天期存款利率，部分可以達到1.7%以上水平。

天風證券銀行業首席分析師劉杰最新測算，2025年末大行同業定期規模約12.4萬億，占同業存款比重達54%，較2024年末提升6pct。期限結構上，2025年末大行3個月以內及3個月到1年占同業存款比重分別為26%、23%，分別較2024年末提升5pct、4pct。股份制銀行2025年末同業定期存款規模約4.4萬億元，占同業存款比例為48%，其中3個月以內、3個月至1年的規模占比分別為20%、27%。

財聯社今年3月已報道，市場利率定價自律機制召集部分成員召開了相關會議，要求加強同業存款定價自律管理，擬出臺同業存款“自律新規2.0”。一方面，“自律新規2.0”規定：高于7天逆回購OMO政策利率（1.4%）的同業活期存款規模季度末占比不超過10%，并納入考核。

另一方面，同業存款自律管理范圍擴大，將同業定期存款全面納入利率自律管理體系，也是“自律新規2.0”優化的方向之一。

中泰證券銀行業首席分析師戴志峰認為，本輪同業存款定價自律管理加強的核心，不是簡單壓價格，而是堵住“高低搭配”、“定活切換”等規避路徑，繼續壓降銀行負債端高成本資金。同業存款自律再加強，是同業負債監管從“管規模→管價格→管行為”的延續。

對于同業定期存款，業內普遍認為，參考同業活期存款的定價方式，同業定期存款可以選擇基準并進行點差管理，并納入考核。

根據財新6日報道，同業定期存款利率自律管理或已開始試行，預計將于2026年三季度正式實施。規范主要著眼于上限管理，利率上限擬錨定上海銀行間同業拆放利率(Shibor)加點。若同業定期存款利率超過“同期限Shibor+10個基點(BP)”或被認為屬于高利率，而高利率同業定期存款的規模占比不應超過10%。

劉杰認為，同業定期存款可以錨定Shibor。若錨定DR或R，則容易造成波動過大；Shibor是銀行“虛盤”報價，可以平滑利率波動，在此基礎上進行適度加點。

不過，同業定期納入自律管理的影響相對同業活期存款或較小。上述銀行業分析師表示，相比于自律約束前的同業活期存款，同業定期定價更加市場化，自律約束后影響的規模可能不大。

5月7日，1個月Shibor報價1.400%，3個月、6個月、9個月、1年期報價分別為1.417%、1.448%、1.460%、1.470%，加10BP以后均在1.50%以上。而6個月以下的同業存單收益率已全部不足1.40%，1年期同業存單收益率在1.45%左右。

“目前同業定存定價偏離同業存單的幅度并不多，Shibor+10bp以上量級較小，銀行不缺負債，自然不會去吸收太貴的同業定期存款。”上述銀行業分析師表示。

開源證券銀行業首席分析師劉呈祥研報指出，同業活存與定存的定價邏輯不同，同業定存的 FTP更隨行就市，價格留有一定波動空間。同業定期存款對調節期限缺口和流動性管理的重要性更強，若加以定價約束，短期內部分銀行的資負匹配或面臨負擔。但長期來看，隨著銀行負債的穩定性恢復，價格重新成為關注重點時，確實有納入自律管理的可能。