上海
在智能庭院場景快步擴張的當下，一家主打泳池設(shè)備的公司選擇奔赴港股市場。
4月17日，深圳菲亞蘭德科技集團股份有限公司（下稱“菲亞蘭德”）正式向港交所主板遞交上市申請，力爭成為港股“智能泳池設(shè)備第一股”。
菲亞蘭德成立于2004年，是一家聚焦庭院垂直場景、布局一體化智能庭院生態(tài)的科技企業(yè)。公司以“能源管理+智能+水處理”為核心產(chǎn)品矩陣，主營智能泳池熱泵、智能泳池水泵、泳池清潔機器人等設(shè)備，同時少量拓展智能割草機器人等草坪類產(chǎn)品。
值得一提的是，這家公司的股權(quán)高度集中，創(chuàng)始人夫婦合計控股近95%。招股書披露，IPO前，菲亞蘭德第一大股東為廣州恒拓，持股比例76.10%；創(chuàng)始人陳波直接持股16.97%，其配偶姜輝直接持股1.80%。由于廣州恒拓由陳波、姜輝夫婦分別持股80%、20%，這也就意味著二者通過直接與間接方式合計控制公司94.87%股權(quán)，處于絕對控股地位。
再來看公司的經(jīng)營成色。從招股書披露的數(shù)據(jù)看，公司近年收入規(guī)模快速膨脹，但盈利表現(xiàn)卻不盡人意。
財務數(shù)據(jù)顯示，2023-2025年菲亞蘭德營收保持增長，卻呈現(xiàn)明顯的“增收不增利”特征。2023年、2024年、2025年，公司營收分別為4.88億元、7.65億元、10.17億元，三年復合增速超44%。
但同期凈利潤波動劇烈，2023年凈虧損1569.5萬元，2024年短暫扭虧為盈實現(xiàn)凈利潤2419.1萬元，2025年再度陷入虧損且規(guī)模大幅擴大，全年凈虧損達1.20億元，凈利潤率跌至-11.8%。
為什么收入越高，虧損反而越大？這背后是持續(xù)高企的費用投入與不斷收窄的盈利空間。
2023-2025年，菲亞蘭德銷售及分銷開支從0.59億元增至2.16億元，占營收比例從12%升至21.2%。研發(fā)開支同步攀升，從2023年的6485.9萬元增至2025年的1.43億元，占營收比重超13%，重點投向泳池清潔機器人升級、割草機器人研發(fā)及庭院AI技術(shù)布局。
疊加行政開支增長、股份支付攤銷等因素，期間費用大幅侵蝕利潤。與此同時，公司毛利率逐年下滑，三年分別為36.9%、36.1%、33%，行業(yè)競爭加劇與原材料價格波動，進一步壓縮盈利空間。
盈利壓力之外，公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)也僅靠“一條腿走路”。2025年，公司智能泳池設(shè)備收入占總收入的比例高達98.2%，其中智能泳池熱泵、水泵等能源管理類產(chǎn)品貢獻收入8.23億元，占全部營收的80.9%；而智能割草機器人等新業(yè)務尚處早期，收入占比僅0.1%，遠未形成有效的第二增長極。
不僅如此，從市場分布來看，公司超過99%的收入來自海外，高度集中于歐洲、北美等地區(qū)。盡管這意味著其海外分銷網(wǎng)絡(luò)已較為成熟，但也讓公司暴露在國際貿(mào)易摩擦、關(guān)稅政策變動和地緣政治沖突等不確定性之下。
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