凈利三年連漲！山西證券2025年報：本土券商的穩健與突圍

作為山西唯一上市券商，山西證券（002500.SZ）于4月27日交出2025年成績單，歸母凈利潤9.24億元、同比增29.86%，實現三年連續增長，在行業周期波動中走出了本土券商的穩健節奏。這份年報不僅是經營數據的披露，更藏著山西證券深耕本土、特色突圍的清晰信號。

01、扎根山西：

本土券商的底色與根基

山西證券的成長，始終與山西資本市場同頻共振。公司成立于1988年，是全國首批證券公司之一，2010年登陸深交所，成為中西部首家上市券商、山西首家金融類上市企業 。背靠山西金控集團，實際控制人為山西省財政廳，天然帶著服務地方經濟的使命。

如今的山西證券，已構建全業務鏈布局，控股中德證券、格林大華期貨等多家機構，省內網點密集、覆蓋全國，服務超300萬投資者，是山西資本市場的“主力軍” 。從服務本土企業上市融資，到助力山西能源、文旅等產業轉型，再到為地方居民提供財富管理服務，山西證券始終錨定“本土龍頭”定位，深耕區域市場。

02、年報核心：

增收更增利，盈利質量持續優化

2025年，證券行業整體承壓，山西證券卻實現“量利齊升”，核心數據亮點突出：

?營業總收入33.51億元，同比增11.80%，較2024年增加3.54億元 ；

?歸母凈利潤9.24億元，同比增29.86%，三年連續上漲，增幅遠超營收，盈利效率顯著提升 ；

?毛利率33.41%、凈利率26.53%，同比分別提升7.13、4.62個百分點，盈利能力持續增強；

?分紅慷慨：擬每10股派0.8元，全年合計分紅4.67億元，上市以來分紅比例持續超50%，累計分紅超43億元，對投資者誠意十足 。

《晉才晉商》注意到，業績增長的核心動力來自財富管理與自營業務的雙輪驅動。2025年財富管理業務營收13.50億元，同比大增29.84%，成為第一大收入來源 。公司聚焦買方投顧轉型，推出“匯通100”公募基金品牌，基金投顧規模暴增190%，普惠金融布局成效顯著 。自營業務則憑借穩健的資產配置，營收同比增21%，在市場波動中守住收益基本盤 。

03、近期動態：

布局國際化，筑牢發展底盤

除了亮眼年報，山西證券近期動作頻頻，持續夯實長期競爭力。2025年10月，公司向香港子公司山證國際增資10億港元，充實資本實力、降低融資成本，國際化布局邁出關鍵一步，助力拓展跨境業務、對接國際資源。

業務協同方面，控股的中德證券深耕投行賽道，在山西企業IPO、并購重組等領域優勢明顯；格林大華期貨則在大宗商品、風險管理領域持續發力，與母公司形成“證券+期貨+資管”的全鏈條協同 。同時，金融科技子公司山證科技持續賦能，提升線上服務效率，匹配財富管理轉型需求 。

04、信號與前瞻：

本土優勢凸顯，增長韌性可期

這份年報，釋放出三大核心信號，也勾勒出山西證券的前瞻路徑。

第一，本土護城河持續加深。在行業同質化競爭加劇的背景下，山西證券憑借對本土企業、資源、市場的深度了解，形成差異化優勢。深耕山西，意味著能優先對接地方國企改革、產業升級的金融需求，獲得穩定的業務增量，這種“近水樓臺”的優勢，是外來券商難以復制的。

第二，財富管理轉型進入收獲期。行業從經紀業務向財富管理轉型已成共識，山西證券提前布局，2025年財富管理營收近14億、占比超40%，轉型成效顯著 。隨著居民理財需求持續釋放，疊加投顧體系不斷完善，財富管理有望成為長期增長引擎，降低市場周期波動對業績的影響。

第三，穩健經營穿越周期，增長確定性強。三年凈利連漲、分紅穩定、資產負債率低于行業平均，體現出山西證券“穩”字當頭的經營風格。在行業強周期屬性下，這種穩健性能有效抵御市場波動，疊加國際化布局與業務協同深化，未來增長韌性十足。

對山西資本市場而言，山西證券的穩健發展，不僅是本土金融力量的崛起，更能持續賦能地方經濟，助力山西企業對接資本市場、實現轉型升級。而對投資者來說，這家扎根山西、業績扎實、分紅慷慨的本土券商，長期價值值得期待。

本文綜合整理自山西證券公告等公開信息