晉商銀行：房地產業貸款不良率猛增至12.24%，風險何時能出清？

近日，晉商銀行發布2025年年報。該行資產規模穩步擴容、資本水平持續優化、普惠金融與數字化轉型穩步推進；但與此同時，營收凈利持續雙降、房地產不良貸款飆升，資產質量承壓明顯。

在規模擴張與效益下滑的剪刀差下，這家山西省唯一的港股上市城商行，何時能真正出清風險，已成為市場關注的焦點。

規模穩步擴容，盈利連續“雙降”

2025年，晉商銀行資產規模保持穩健擴張。截至2025年末，該行總資產達3930億元，較年初增長4.4%；貸款投放力度不減，發放貸款和墊款凈額增長7.9%至2104.57億元。成本管控成效逐漸顯現，全年營業支出同比下降5.8%至21.62億元，成本收入比微降至38.11%。

與規模增長形成明顯反差的是該行的盈利情況。2025年，該行實現營業收入54.45億元，同比下降6%；歸屬于股東的凈利潤16.65億元，同比減少5.1%，這已是該行連續第二年陷入營收與凈利“雙降”的困境。

而利息凈收入大幅縮水是盈利下滑核心原因。2025年，晉商銀行全年利息凈收入38.66億元，同比下降7.7%；凈息差從1.20%降至1.07%，凈利差從1.07%收窄至0.96%，創近年新低。受LPR下行、市場利率走低影響，生息資產平均收益率從3.37%降至2.97%，降幅遠超負債成本降幅。

房地產行業不良率攀升至12.24%，風險何時能出清？

如果說息差收窄是行業共性，那么資產質量下行則是晉商銀行面臨的首要問題。2025年，該行不良貸款總額達到42.49億元，較上年增加6.83億元；不良貸款率攀升至1.95%，較年初上升0.18個百分點，創下近年來新高。

從年報數據來看，房地產風險的全線暴露，成為拖累資產質量的最大元兇。

截至2025年末，晉商銀行房地產業公司貸款余額為102.60億元。雖然絕對額看似不大，但其不良率卻從2024年的0.36%飆升至12.24%，增幅高達33倍。不良貸款余額更是從約0.32億元激增至12.55億元，其在公司不良貸款總額中的占比也由2024年的1.1%飆升至36.5%。

對此，晉商銀行在財報中表示：“受整體房地產市場持續調整影響，部分房企償債能力有所減弱，經營出現困難，導致貸款違約。”

面對嚴峻的資產質量壓力，晉商銀行正在加快處置不良資產。截至2025年末，該行向獨立第三方機構轉讓貸款和墊款金額總計10.55億元，轉讓價款為3.29億元；同時制定多項風險處置方案，全年清收處置不良資產21.5億元。

值得注意的是，該行還在年報中披露計劃向山西地方資產管理公司（晉陽資管）轉讓了一筆賬面價值約14.21億元的不良資產組合，轉讓價格為3.1億元，該筆資產已在2026年2月11日完成交割。該行在公告中表示“通過出售該等不良資產，本集團可減少其不良貸款數額”。

即便晉商銀行持續加快風險出清節奏，可面對房地產不良率的大幅飆升，其相關風險究竟何時才能真正化解出清？

對公依賴較強，零售增長乏力

除了資產質量方面的風險，晉商銀行還面臨零售業務增長緩慢的帶來的經營壓力。從整體業務結構來看，對公業務仍是該行的核心。

截至2025年末，公司貸款余額1439.62億元，同比增長13.1%，總貸款占比超六成，但受利率下行、地產風險拖累，對公資產收益率持續下滑，盈利貢獻減弱。

零售業務增長放緩，未能形成有效支撐。全年零售營業收入13.78億元，同比微降0.6%；信用卡余額從39.35億元降至34.72億元，降幅11.8%，住房按揭貸款僅微增0.2%，盡管個人經營貸、消費貸增速較快，但未能抵消其他業務下滑影響，也難以對沖對公業務波動帶來的風險。

整體來看，晉商銀行2025年經營呈現穩中有憂的態勢：資產規模穩健擴張、資本充足率持續達標、服務實體經濟力度顯著增強，展現出較強的發展韌性；但盈利水平連續下滑、凈息差持續收窄、房地產領域風險集中暴露，疊加零售業務增長動能不足等問題，也成為制約發展的關鍵因素。這不僅反映出晉商銀行當前面臨的經營壓力，更折射出中小銀行在利率市場化加速推進、行業周期深度調整背景下的共性困境。

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