愛奇藝的中登時代

來源 | 伯虎財經（bohuFN）

作者 |All too well

長視頻這兩年給人一種越努力、越心酸的感覺。

一方面，各大平臺都在精品內容上持續發力，畢竟長視頻平臺必須要靠好的內容吸引用戶，會員和廣告才會乘風而來。

另一方面，在微短劇的火熱下，各家長視頻平臺都有所行動。看似長視頻平臺在資金、制作和IP儲備上都更有優勢，但目前沒有體現。

現在的結果是,長視頻平臺似乎又回到在盈利線邊緣掙扎的日子，愛奇藝也不例外。自從靠著《狂飆》狠狠吃了回肉以后，本以為拿到了長視頻版本答案的愛奇藝一路向南，連續兩年核心營收下滑。

長視頻真的沒有希望了嗎？

01 越努力，越心酸

先來看看愛奇藝最新的財報。

2025年全年，愛奇藝總營收272.9億元，同比下降近7%；會員服務收入168.1億元，同比下降約5%；在線廣告收入51.9億元，同比下降約9%；內容分發收入為25億元，同比下降12%。此外的其他收入為27.9億元，同比下降4%。非通用會計準則（Non-GAAP）下，歸屬于公司的凈利潤為2.8億元，同比下滑81%。

用一個詞概括2025年的愛奇藝：下滑。

對于長視頻平臺而言，好的劇集是吸引用戶最關鍵的籌碼。用馬化騰的話說，撐起長視頻會員的關鍵在于“幾個大劇”，“過去那些小桿子撐不起來，頂多當個電線桿貼廣告用，價值不大”。

《狂飆》難尋大概是愛奇藝咽不下的心頭苦酒。根據云合數據統計，愛奇藝在2025年劇集總有效播放市占率位于第一，霸屏榜前20部作品中愛奇藝獨播劇集占據8部，包括《生萬物》《唐朝詭事錄之長安》《白月梵星》等。

但仔細看，2025年新劇有效播放前十中，愛奇藝占四席，卻沒有一部進入前三。前三分別是優酷《藏海傳》、騰訊視頻《大奉打更人》《許我耀眼》。

也就是說都是小電線桿子，撐不起來。

更微妙的是整體頭部影響力在下降。據財新報道，2024與2025年度有效播放最高劇分別為《慶余年第二季》和《藏海傳》，前者播放量幾乎是后者的兩倍；前20名劇集整體有效播放量同比縮減20%。

頭部在變弱，中腰部更難出圈。這也導致即便2025年愛奇藝破萬熱劇的表現比2024年更好，但在財報數據上卻沒有體現出來。

那么觀眾的注意力去哪了呢？答案藏在短劇里。

《中國微短劇行業發展白皮書（2025）》顯示，今年1—8月，微短劇獨立應用的人均單日使用時長已達到120.5分鐘，較年初增長25.9%；我國微短劇用戶整體規模已達6.96億人。微短劇發展速度很可怕。

中登們的困境往往在于，他們察覺到了新時代的烽煙，但肉身已經不在靈活。按理說制作能力更出色的長視頻平臺們卻沒能在短劇拿到足夠的結果。

移動數據調研機構Quest Mobile測算，字節跳動旗下紅果短劇在9月的月活用戶達到2.36億，同比增速超過90%，在6月超越優酷之后又超越了B站，是目前最大的微短劇平臺。白皮書還顯示，2025年1-8月，紅果短劇、河馬劇場、繁花劇場三大短劇平臺共同占據超過95%的微短劇月活躍用戶滲透率。

辛苦十六載，怎么觀眾們說變就變？

02 長視頻的希望是網飛？

這并不是愛奇藝一家的情況，騰訊視頻和優酷也大差不差。如果只看國內，很容易得出一個悲觀判斷：長視頻是不是整體不行了？但看向網飛，又是完全另外一種敘事。

2025財年，網飛全年營收452億美元，同比增長16%。歸母凈利潤為110億美元，同比增長26%。更夸張的是，截至2025年底，網飛全球訂閱用戶數達到3.25億，較一年前的3.02億凈增約2300萬；全年觀看時長同比增長2%。

這些數據的前提還是網飛過去一年多次漲價并引入含廣告版，簡單來說，吃相“難看”，用戶依舊買賬。

與此帶來的是，廣告業務的爆發。

2025年，網飛廣告收入同比增長超過2.5倍，達到15億美元。公司披露，截至2025年5月，月費7.99美元的含廣告訂閱方案每月覆蓋人群已超過9400萬。管理層預計，廣告業務仍處于高速增長階段，2026年有望在2025年基礎上再翻一倍至約30億美元。

這個成績核心原因是因為持續積累的好內容。

網飛透露，《怪奇物語》最終季、《利刃出鞘3：亡者歸來》等熱門內容帶動平臺觀看量明顯提升。尼爾森數據顯示，《怪奇物語》最終季單月創造150億觀看分鐘數。

對應的是，2025年網飛投入約180億美元制作內容，2026年計劃再提高10%。

更重要的是，Netflix并不過度依賴單一爆款。公司曾表示，是一連串熱門內容持續拉動新增訂閱，而非某一部劇獨自扛增長。

這與國內平臺形成鮮明對比。對比之下，可以看到兩個差異：

第一，如何用“持續的熱門內容”留住用戶，而不過度依賴爆款。其實這也是國內長視頻平臺努力的方向，比如慶余年、《唐朝詭事錄》都取得了一定成績，但總體來看，好的劇集還是太少了，對用戶的吸引力較弱。

第二，真正地、主動地走向全球，去吸引更多用戶。

03 保住盈利，等待轉機

一個正在加速逼近的變量，是AI。

字節跳動的視頻生成模型Seedance 2.0，在鏡頭組合和運鏡意識上的進步，讓AI視頻開始具備真正進入專業制作流程的可能。

愛奇藝CEO龔宇在財報電話會議上表示，視頻大模型會顯著降低制作成本、縮短周期、降低創作門檻，從而提升長視頻供給數量和質量。

據他分享，兒童動漫、豎屏短劇已驗證可由大模型直接生成，制作成本降至傳統方式的十分之一甚至更低；網絡電影、動漫、紀錄片開始大量使用AI；真人電影、劇集和綜藝則更多處在“降本”階段。

愛奇藝的布局也分為兩條線：一方面研發專業影視制作智能體納逗Pro；另一方面在漫劇、動畫、微短劇等類型中加速向AI主導制作轉型，并搭建AIGC生態。

這也意味著，愛奇藝不只將AI大模型視為降本增效的工具，而是將其作為重構內容生產方式。

另一個是愛奇藝也在積極尋找增長。

海外是一個方向。愛奇藝國際版日均會員數創歷史新高，會員收入同比增長超40%；巴西、西語區、墨西哥、印尼同比漲幅超過100%。但目前基數比較小，短期難以對沖國內壓力。

更受關注的是線下樂園。2月8日，愛奇藝全球首個線下樂園在江蘇揚州開園。春節期間迎來首個客流高峰，主流平臺評分普遍在4.8分以上，多款IP周邊進入銷量前列。從開局看，市場反饋不算差。

“IP+線下體驗”的優勢很明顯，IP從屏幕走向現實，增強沉浸感和用戶情感連接，可以形成“內容+衍生品+場景消費”的多元收入結構，以及提升IP生命周期，通過場景延展延長熱度。

但挑戰也很明顯。

其一，IP生命周期偏短。劇集型IP通常有明確熱播周期，熱度過去之后，用戶是否還愿意為同一IP反復付費，是未知數。比如《狂飆》，故事已結束，后續如何持續吸引人流？

其二，樂園本質是重運營生意。即便采用輕資產模式，內容更新、設備維護、人員管理、場景迭代都是長期成本。

04 寫在最后

回看過去兩年，愛奇藝并非不努力，砸錢做精品、入局短劇、出海找用戶、布局樂園、押注AI，能做的幾乎都做了。

只是有時候，回報還需要更多的時間才能顯現。

網飛也為愛奇藝們提供了一個參照，長視頻的需求沒有消失。

愛奇藝們的壓力，未必是“長視頻不行”，而在于能否持續提供更高密度的內容供給、更穩定的頭部產出，以及更廣闊的市場空間。

長視頻沒有消失，只是進入了更難、更考驗耐力和創造力的階段。

參考來源：

1、財新：愛奇藝上年利潤同比大降八成新年聚焦頭部項目直面短劇和AI沖擊

2、鈦媒體：Seedance利好長視頻，愛奇藝醞釀殺手锏

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