臺積電最大客戶，正式易主

來源：旺財芯片

晶圓代工龍頭臺積電最新出爐的2025年合并財報揭露關鍵客戶結構變化，在AI浪潮推升下，法人圈盛傳已久的「大客戶換人」正式浮上臺面。根據財報顯示，占全年營收10%以上客戶共有兩家，分別貢獻19%與17%，其中貢獻比重達19%的甲客戶，年增幅度高達7個百分點，法人推估即為NVIDIA，正式超越Apple，成為臺積電最大客戶。另外，外界焦點美國亞利桑那州廠TSMC Arizona，2025年度亦轉虧為盈，獲利達161.41億元。

臺積電2025年合并營收達3兆8,090億元，年增31.6%，續創歷史新高。甲客戶全年貢獻金額達7,269.74億元，占比19%，相較2024年的12%大幅躍升；乙客戶貢獻金額6,451.78億元，占比17%，則較前一年的22%下滑5個百分點。供應鏈指出，AI加速器與高效能運算（HPC）需求爆發，是客戶排名翻轉的主因。

隨著生成式AI與大型語言模型運算需求激增，輝達AI GPU與相關加速平臺全面放量，從資料中心訓練到推論應用皆高度仰賴先進制程。法人預估，2026年輝達對臺積電營收貢獻比重可望突破20%，進一步鞏固最大客戶地位。

除客戶結構洗牌外，臺積電海外布局的損益表現亦成焦點。被視為「最燒錢」的美國亞利桑那廠TSMC Arizona，在4納米制程于2024年第四季量產后，2025年全年轉虧為盈，獲利161.41億元，表現優于市場預期。市場分析，AI芯片客戶就近生產需求強勁，加上產能利用率提升，是美國廠快速轉盈主因。

然日本熊本廠JASM去年虧損97.67億元，法人認為，成熟制程壓力大，產能未達滿載為主要原因；德國廠ESMC尚在建廠期，虧損6.88億元。中國子公司則持續貢獻穩定獲利，其中南京廠獲利達274.53億元最為亮眼。

財報亦揭露，臺積電2025年共取得各地政府補助款762.58億元，2024年取得751.64億元，兩年合計逾1,500億元；相關補助主要用于廠房、設備投資及部分營運成本支出，其中亞利桑那廠可就符合資格投資申請25%投資抵減。

臺積電董事長魏哲家日前于法說會指出，美國客戶對AI需求極為強勁，包括蘋果、輝達、超微、高通與博通等皆為重要客戶，因此必須在美國擴充產能以支援需求。隨著AI運算正式進入大規模部署階段，臺積電先進制程與先進封裝產能的戰略價值持續提升。

法人認為，從客戶結構到海外獲利轉正，均顯示臺積電正站在AI產業成長曲線核心位置。隨AI芯片世代更迭與3納米、2納米量產時程推進，2026年營運動能仍具續航空間。

2nm 制程產能，蘋果、英偉達等瘋搶

科技媒體 culpium 今天（2 月 27 日）發布博文，報道稱臺積電正敦促其客戶盡快預訂 N2 制程產能，排期已遠至 2027 年第 2 季度，未來兩年大額產能幾近售罄。

臺積電于 2022 年推出 N3 制程，2025 年的收入翻倍達到 250 億美元（IT之家注：現匯率約合 1713.09 億元人民幣），且相關產能已被預訂至 2027 年，如今 N2 也面臨同樣的緊俏局面。

N2 制程于半年前進入量產階段，蘋果率先將其用于即將發布的 MacBook 芯片。與此同時，客戶格局發生劇變。

數據顯示，英偉達 2025 年采購額猛增至 233 億美元，超越蘋果成為臺積電最大客戶。英偉達財報顯示全年營收增長 65% 至 2160 億美元，并已鎖定延伸至 2027 年的供貨承諾，以應對激烈的 AI 競賽。

導致產能緊張的主因是 AI 芯片需求爆發，AI GPU 占用晶圓面積大、單價高，客戶更愿意支付溢價。臺積電要求客戶提前約六個月鎖定產能并付款，加上制造封裝需四至六個月，設計商需提前一年規劃。

臺積電將取消蘋果優先地位

盡管據報道蘋果已獲得臺積電2nm工藝初始產能的一半以上，且大部分晶圓 將用于即將發布的iPhone 18系列的A20和A20 Pro芯片，但蘋果預計將失去其作為臺積電最大客戶的地位 。由于人工智能的蓬勃發展，蘋果不再是臺積電的頭號客戶，一位知情人士稱，臺積電將不再優先為蘋果供貨，因為其大部分收入來自完全不同的領域。

蘋果與臺積電的合作關系一直被外界猜測帶有某種特殊性，這也不無道理，因為蘋果這家iPhone制造商一直以來都為這家半導體巨頭貢獻了相當可觀的收入。此前曾有報道稱，兩家公司私下達成了一項秘密協議，蘋果只采購“合格”的晶圓批次。但分析師郭明錤駁斥了這一說法，他澄清說，臺積電不會承擔次品晶圓的成本。

然而，我們仍然傾向于認為蘋果會優先獲得臺積電的尖端光刻技術，但今年情況可能會發生重大變化。我們此前報道過，這家總部位于加州的科技巨頭在2024年將占臺積電年收入的24%，而英偉達將在2025年超越蘋果。

據稱，臺積電2nm晶圓供應緊張，加上市場需求旺盛，這家半導體制造商被迫從2026年起連續四年提高其先進制程工藝的價格。雖然這不一定只針對蘋果公司，但據估計，蘋果A20 SoC的單價為280美元，這暗示價格上漲可能已經生效。據報道，2nm制程的流片量是3nm制程的1.5倍，這表明蘋果、高通和聯發科并非唯一的客戶。

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