千億美元訂單也抵不過“燒錢”風險？英偉達“親兒子”成績單出爐 盤后大跌超9%！

財聯社5月8日訊（編輯 劉蕊）美東時間周四盤后，AI云計算基礎設施供應商CoreWeave發布了第一季度財報。

盡管該公司第一季度營收翻倍，而且還預告了高達近千億美元的積壓訂單，但由于該公司對于第二季度的營收目標不及分析師預期，而且還上調了2026 年資本支出預測，導致CoreWeave 的股價在盤后交易中暴跌9.27%。

這也表明，盡管AI基礎設施增長前景廣闊，但投資者們也愈發擔憂這家公司高增長、高負債、高資本開支的商業模式風險。

截至周四收盤，CoreWeave 股票在2026年迄今已累計上漲近80%，而標普500指數同期上漲了7%。

英偉達“親兒子”交出成績單

CoreWeave是一家以租用英偉達最新芯片算力為核心業務的公司。因為其商業模式的本質就是"借錢買英偉達芯片，再把算力租出去"，而其主要投資方也正是英偉達，因此近期被外界戲稱為英偉達的“親兒子”。

不過，在今晨該公司公布第一季度業績報告后，市場卻未能對其給予“親兒子”的待遇。

以下是該公司第一季度業績與LSEG共識預期的對比情況：

每股盈利：調整后虧損1.12美元，而預期虧損0.9美元

營收：20.8億美元，營收較上年同期（9.81億美元）增長了一倍多，而預期為19.7億美元

光從上述業績數據來看，CoreWeave的增長趨勢還是相當強勁。不過令投資者們不滿的是，該公司預計第二季度營收在24.5億美元-26億美元之間（中間值25.3億美元），落后于LSEG的分析師預期共識26.9億美元。

對于2026年，CoreWeave維持了其營收預期，預計全年營收在120億美元-130億美元之間。

積壓訂單近千億美元

值得關注的是，盡管今年全年營收規模預期還在百億美元級別，但CoreWeave預告的預定收入卻直接來到千億級別。公司報告稱，截至該季度末，該公司總簽約電力容量約為3.5吉瓦，而其賬目上還有高達994億美元的營收積壓款（Revenue Backlog)。

“我們已經達到了超大規模。”CoreWeave公司的聯合創始人兼首席執行官邁克·因特拉托（Mike Intrator）在財報電話會上表示，"這是CoreWeave史上訂單最強勁的季度，營收積壓已接近1000億美元。"

他還透露，公司2026年的全部產能已經預售一空。

因特拉托還強調，該公司已實現了業務多元化。2024 年，公司收入的62%來自微軟，而如今，已有10家客戶承諾至少在公司產品上投入10億美元。

高債務風險令人擔憂

但更令投資者在意的是，盡管營收在快速增長，但運營成本的增長速度更快。第一季度，CoreWeave技術及基礎設施成本飆升127%，達到12.7億美元，而銷售及市場成本則增長了近六倍，達到6900萬美元。

CoreWeave一直在與亞馬遜等頂尖云服務提供商激烈競爭，推進那些配備英偉達GPU的數據中心建設，并將其出租給包括OpenAI和Anthropic在內的正在訓練和運行人工智能模型的公司。而在此過程中，CoreWeave不得不大量舉債以籌集數據中心的建設資金。

在第一季度，CoreWeave已通過發行新債籌集了85億美元資金，此前該公司已與人工智能初創企業Cline和Perplexity達成合作。該公司稱，今年已獲得超過200億美元的債務和股權融資，截至一季度末，其債務規模已接近250億美元。

該公司預計2026年的資本支出將在310億美元-350億美元之間，而相比之下，此前該公司在2月份公布的支出范圍是300億美元-350億美元。

CoreWeave 的財務主管尼廷·阿格拉瓦爾（Nitin Agrawal）表示，此次范圍下限的調整與零部件價格有關。

“這是一個問題，也是一個難題，但我們有強大的能力來駕馭供應鏈，”公司CEO因特拉托表示，“我們有出色的合作伙伴，我們把實現所需基礎設施所需的定價也納入了考慮范圍，同時還要確保我們能夠實現我們所設定的經濟目標。”

CoreWeave重申，到 2027年底，其年化收入應超過300億美元。

“我一直認為，每個人都在關注股票，關注枝葉，卻忽略了整個森林，對吧？”因特拉托在接受采訪時表示，“整個森林的情況是，我們的經濟正在發生巨大的變化，這種變化是由這些依賴于基礎設施的非凡科技公司所推動的?！?/p>

CoreWeave重申，其計劃在年底實現1700兆瓦的電力供應上線，“這就是整個森林的情況。”