北京
最近，以白銀為首的貴金屬市場簡直“殺瘋了 ”。
27號之前，白銀一天就漲了10%，國內(nèi)的鉑金、鈀金期貨更是接連漲停。結(jié)果轉(zhuǎn)眼到29號，貴金屬市場突然大幅跳水。
白銀大跌9%，鉑金、鈀金暴跌14%，國內(nèi)期貨連續(xù)跌停，錫、銅等其他金屬也跟著快速下跌。
這讓我不禁想起1980年的白銀泡沫，還有2011年的白銀見頂。每一次，市場都在喊“這次不一樣”，但每一次，泡沫破裂的邏輯卻出奇一致：當推動價格上漲的故事被戳破，雪崩就開始了。
而現(xiàn)在， 經(jīng)過這一輪瘋狂之后 ，這個故事也已經(jīng)搖搖欲墜 ， 泡沫的裂痕 也越來越明顯 ：
從經(jīng)驗看，我們又回到了45年前那種“一盎司白銀比一桶油還貴”的魔幻場景。
從技術(shù)指標看，白銀已經(jīng)嚴重超買，RSI遠遠超過70的閾值，沖到80以上；隱含波動率80%也逐漸接近大宗商品見頂時破百的瘋狂水平。
現(xiàn)實中，已經(jīng)有小道消息說白銀空頭被“絞殺”，白銀基金甚至出現(xiàn)“多殺多”的情況。
這一切 似乎都在暗示，這輪貴金屬泡沫 已經(jīng)來到 了 破裂 的 邊緣 。
至少，已經(jīng) 進入泡沫破裂的前夜 了！
然而，很多人根本沒意識到， 這其實是一場人為制造的泡沫。
翻看各種分析白銀等貴金屬的邏輯，基本都繞不開下面三點：
全球走向大寬松
地緣局勢緊張
供給不足
可是你想過嗎？這個“寬松”真的很大嗎？作為“全球央行的央行”——美聯(lián)儲，資產(chǎn)負債表已從9萬多億縮到6萬多億，對于降息一直扭扭捏捏，哪來的大寬松？
至于地緣局勢，去年黃金早就通過大漲消化了這個預期，那時候難道不更緊張嗎？為什么今年白銀、鉑金、鈀金反而漲得比黃金還猛？
供給不足？又有誰認真測算過需求增速和價格漲幅之間的巨大差距？
大家只不過是看見白銀等貴金屬大漲，然后找一些對自己看多有利的理由罷了。
深挖背后的邏輯，我倒覺得這是一場純粹人為制造的泡沫。
關(guān)鍵詞就 一個 ： 關(guān)鍵礦物質(zhì)！
2023年，歐盟首次把銅和鎳列為關(guān)鍵原材料。
2025年3月，特朗普在拜登政策基礎上，援引緊急權(quán)力法案，要求轉(zhuǎn)向國內(nèi)生產(chǎn)關(guān)鍵礦產(chǎn)。4月，直接啟動對關(guān)鍵礦產(chǎn)供應鏈的調(diào)查，考慮加征關(guān)稅——這里面就包括白銀等貴金屬。
5月、10月、12月，我國也對稀土等金屬實施了出口限制。
如果你觀察白銀等貴金屬的走勢，會發(fā)現(xiàn)它們幾乎清一色地從4月開始起飛，10月之后加速上漲。
毫不客氣地說， 這一輪白銀等貴金屬的上漲，完全是以“國家安全”為名，嚴重限制自由流通，再通過現(xiàn)代金融杠桿放大的人為泡沫。
白銀、鈀金、鉑金這些品種，只不過盤子小，更容易被炒作而已。
如果把時間拉長看，這種人為限制關(guān)鍵原材料出口的做法，其實從次貸危機之后就開始了，只不過這兩年明顯加速。
或許， 各國經(jīng)濟走向非自由化、彼此之間缺乏信任，才是這輪貴金屬泡沫的根本原因。
此時此刻， 這輪泡沫破裂的背后，還有兩個 投資者值得留意的問題 ：
其一、 泡沫破裂之后會不會蔓延？
29號，就在白銀等貴金屬大跳水的時候，網(wǎng)上卻在瘋傳社交平臺X上的一條消息，大概意思是：
某大型銀行因為重倉白銀期貨空單、保證金不足而被強制平倉，美聯(lián)儲不得不向銀行系統(tǒng)注資救市。
雖然不知道真假，但它揭露了一個 殘酷現(xiàn)實：
貴金屬泡沫正在擠占更多流動性，并且可能沖擊銀行業(yè)，引發(fā)更大麻煩。這是投資其他市場的人 一定一定要 警惕的 。
起碼金屬類概念的票子規(guī)避規(guī)避還是很有必要。
其二 ，宏觀經(jīng)濟周期會不會突然切換？
這是新一輪資產(chǎn)配置加碼的信號。
回顧歷史，每次泡沫破裂都伴隨著劇烈的陣痛期，而劇烈陣痛期的過程往往也是經(jīng)濟周期快速轉(zhuǎn)換的開始。
08年次貸危機，突然量化寬松，經(jīng)濟開始從通縮中爬坡
2020年疫情沖擊，突然直升機撒錢，經(jīng)濟開始從流動性危機中復蘇
而這次，全球經(jīng)歷了高通脹回落之后，市場一方面拋售原油等與經(jīng)濟增長緊密相關(guān)的工業(yè)商品來應對潛在的經(jīng)濟衰退，一方面又大量購入黃金、炒作白銀等貴金屬來應對潛在的通脹和不確定性。
這種 從過熱向衰退期過渡的經(jīng)濟周期，會不會因為貴金屬泡沫破裂而引發(fā)新的寬松加碼，非常值得注意。
一旦開始，商品的全面牛市也就近了。
總之，這是一場人為制造的貴金屬泡沫，它的出現(xiàn)也宣告了經(jīng)濟自由化的徹底結(jié)束。而近幾天貴金屬市場的狂漲狂跌，已經(jīng)根本不適合散戶玩了 。
此時此刻， 不如靜靜地觀看這場泡沫將如何收場 —— 也許不是“砰”的一聲，而是瘋狂怒吼后的突然平靜！
當下我們都處在資產(chǎn)荒的時代，資產(chǎn)配置的選擇更為重要。
在利率下行、美元走弱、A|革命等多重因素推動下，全球資產(chǎn)配置駛?cè)胄缕胶狻?/p>
THE END
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