以舊換新與智性消費共振，二手電商進入“結構化增速”

2025年下半年，小米17“妙享背屏”推出、iPhone17告別擠牙膏，智能手機正引爆新一輪換機潮。

市場普遍認為消費電子供應鏈受益于這一輪換機熱潮。而除了零部件廠商直接受益外，能直接承接舊機流轉、并服務于換新需求的二手電商，也成為產業鏈中最為受益的環節之一。

這一趨勢已在財報中體現，根據萬物新生（愛回收）最新財報，第三季度，公司總收入51.5億元，同比增長27.1%；non-GAAP經營利潤創新高，達1.4億元，同比增長34.9%，實現持續性的全面盈利。

平臺保持健康發展節奏的背后，是供需同強的市場。從產業側觀察，AI升級與消費電子換代加速了舊機流轉，存量消費電子正成為城市中亟待挖掘的“礦產”。而從消費側看，在AI引發的換新潮下，消費者出手舊機意愿增強，以舊換新成為消費者優化支出、實現智性消費的理性決策。

站在科技變革與綠色消費的交叉點上，二手電商成為存量商品流通的“大動脈”，一場圍繞循環經濟的產業重估正在到來。

國補驅動行業升級，二手電商在換機潮中踏浪前行

今年以來，二手3C行業在國補政策與新機周期的雙重驅動下，迎來了供需同頻的結構性增長契機。

從供給端看，上半年國補政策帶動換新需求，下半年iPhone 17、小米17等旗艦新機，承接國補政策激發的市場流量，進一步釋放了優質存量設備的回收需求。

國家將手機等3C產品納入“兩新”補貼范圍后，根據國家稅務總局數據，前三季度手機等通信設備零售業銷售收入同比增長19.9%。

而作為新品消費的重要配套環節，二手電商成為以舊換新的重要通道。萬物新生管理層在電話會上提到，據估算，愛回收在京東已實現了10%以上的回收和以舊換新滲透率。萬物新生與京東、蘋果、華為等品牌合作，隨著品牌廠商新機銷售價格保持上升趨勢，以舊換新幫助廠商保護新機的零售價格，逐步成為品牌方產品生命周期管理中的重要一環。

三季度，在貨源端，愛回收官網的3C回收訂單量同比增長30%。隨著消費者通過以舊換新購入AI新機，大量成色良好、功能完備的舊手機進入二手流通渠道，提升了平臺貨品質量和可選擇性。

從需求端看，國補政策的影響更是遠超直接補貼本身。受益“以舊換新”的心智和優質貨源流通市場，年輕人不再將二手交易視為經濟拮據的表現，而是將二手交易看作兼具環保意識與消費智慧的理性決策。

“金九銀十”消費旺季中，有不少閑魚用戶出攻略：“新版iphone出來，蹲一臺上兩代的iphone是最劃算的。”轉轉數據顯示，iPhone17系列新機發布會后當天，二手蘋果手機相關搜索量環比增長150%，回收詢價量環比上漲210%。

優質舊機銷售熱潮下，三季度，萬物新生旗下愛回收嚴選和拍拍等零售渠道為C端用戶提供嚴選好貨，1P（自營）產品銷售收入達47.3億元，同比增長28.7%，持續成為營收增長引擎。此外，3P（平臺）服務收入也同比增長11.6%至4.2億元。

數據表明，本輪換機潮的獨特之處在于，它不僅是以舊換新，更是將舊機高效回收到循環鏈中釋放更多消費需求。IDC研究顯示，2025年二手手機出貨量預計超過全球新智能手機市場增速。

圖源：IDC最新二手設備跟蹤報告

二手電商已經從消費電子的“配套環節”，躍升為商品循環的“戰略節點”。

為此，國務院和商務部等部門亦聯合發布行動方案，促進二手商品的規范化流通，讓二手電商后國補時代的增長邏輯初見雛形。

在國補政策退坡后，行業因AI手機迭代與循環消費習慣的深化，有望形成“補貼政策退、長期需求進”的良性銜接。

中國的綠色消費市場正展現出可持續發展的紅利，而紅利，最終需要依靠供應鏈能力強大的企業來承接。

循環生態中樞，二手電商擁抱供給側升級

產業政策規范、消費觀念變化，二手電商正在經歷一場深刻的身份轉變，從過去一手交易的生態補位者，升級為現代消費體系中不可或缺的流通中樞。

供需共振的戰略性機遇窗口，需要平臺在能力、規模、供應鏈、質檢體系方面進一步完善，才能承接這波市場紅利。

二手電商信任交易的特性決定了大部分用戶對“回收體系的專業化”依賴更強。

C2C模式中存在的交易周期長、價格波動大、信任成本高等痛點始終存在。尤其是在AI手機換機潮下，消費者希望舊機能夠快速、可靠地流轉，從而降低換新成本，追求“快速估價、可靠回收、即時到賬”的一站式解決方案。

因此，“賣給平臺、從平臺買”成為明確趨勢，二手電商行業正從“低門檻買賣”邁入“高壁壘的專業回收”時代。

在此過程中，平臺的核心能力在于構建覆蓋全鏈路的專業化體系，包括標準化的質檢技術、高效穩定的供應鏈網絡以及合規的翻新能力。這些高門檻能力正逐步塑造行業“強者愈強”的競爭格局。

一方面，二手電商的供應鏈網絡從線上向線下延伸履約能力，形成類似“新零售”的一體化經營模式。

這是因為在以信任為基礎的交易中，線下實體交易體驗始終是純線上無法比擬的。萬物新生二手商品交易量持續增長背后，也離不開交付能力的增強。截至2025年三季度末，萬物新生線下門店數達2195家，覆蓋全國298座城市。上門團隊人數達到1962人。

另一方面，從人工到自動化和AI的技術升級，也是撐起二手流通市場規模化、標準化的基石。

在二手交易快速增長的階段，萬物新生通過AI應用和回收端、運營中心處置端的自動化質檢工具及系統，實現了質檢、分級與定價的標準化，將傳統依賴人力的非標品評估轉化為精準、可復制的工業流程。近期，萬物新生憑借自研的Matrix自動化系統，獲評了英國威廉王子發起的“為地球奮斗獎”中“建設無廢世界”領域全球三大項目之一，為解決全球電子廢棄物問題貢獻了中國方案。

圖：萬物新生獲評2025年“為地球奮斗獎”

隨著供給側升級，技術與服務網絡的優勢持續凸顯，二手電商能夠更高效地匹配存量資源與消費需求。

從財報看，萬物新生技術與標準化積累的口碑，正轉化為更高比例的合規翻新增值與更具產業鏈價值的B2C零售。第三季度，集團1PtoC收入同比增長超70%，1PtoC占比提升至36.4%。此外，合規翻新產品收入同比增長102%；拍拍寄賣GMV同比增長180%。

與此同時，萬物新生構建的從回收到銷售的生態閉環，除了吸引消費者和品牌方，也吸引了大量小B商家入駐，進一步促進生態活躍。萬物新生旗下定位為“行業基礎設施以及二手手機3C交易所”的拍機堂，截至2025年三季度末，累計注冊商家數突破137萬。

這標志著一種良性生態的形成，平臺通過規模化、專業化的服務構筑信任，而信任又反過來吸引更多第三方商家加入，共同完善并壯大循環生態。

在消費者、生產企業、二手商家與平臺共同奔赴下，循環經濟才會成為一個社會共識，從而打開更大的想象空間。

萬物皆可循環，二手電商真正進入“流通社會”時代

從更高層面看，這輪消費電子換新周期引發的二手交易熱潮，本質是中國二手電商市場變成新的流通大市場。

這一轉變的背后，是商品存量社會形成，疊加全球電子廢棄物的持續增長，進一步凸顯了循環鏈路的緊迫性。根據國際電信聯盟《2024年全球電子廢棄物檢測報告》，全球電子廢棄物預計到2030年將增至每年8200萬噸。

中國在綠色消費與以舊換新政策的推動下，正加速構建資源循環體系。二手電商通過高效匹配存量資源與消費需求，成為“存量社會+循環經濟”雙重趨勢下的結構性優勝者。

iPhone17等手機帶來的“以舊換新”換機潮，只是這個大時代的一個縮影。

二手電商越來越深度地嵌入到存量經濟的毛細血管中，品類的多元化持續擴張循環經濟的廣闊邊界。從財報看，截至三季度末，萬物新生集團共有1009家愛回收門店開通多品類回收服務；箱包、腕表、黃金、名酒、鞋服等多品類回收交易額同比增長95%。這說明循環經濟邏輯正成功復用到高價值、高流通性品類。

究其原因，“消費智性比”提升驅動二手奢侈品市場增長。

年輕一代消費者注重品牌成色與保值率，也將循環消費視為兼具經濟理性與環保價值的生活方式。eBay的《2025年再商業報告》顯示，近九成全球消費者計劃維持或增加二手商品支出，其中Z世代和千禧一代是核心推動力量。

圖源：eBay

在這一群體的推動下，循環消費從電子品類向生活方式領域滲透，奢侈品等非標品的價格彈性塑造了活躍的循環交易生態。

而隨著品類擴張，多元回收生態的協同效應正在顯現。

多品類回收不僅提升了門店的獲客能力，還通過跨品類流量復用增強了用戶的回收復購意愿。一位出售舊手機的用戶，可能同時成為奢侈箱包的買家；而黃金回收服務則吸引了原本不關注二手3C產品的客群。這種流量與供應鏈的協同，分攤前端與履約費用后，也進一步強化了規模效應。

長此以往，在越來越多消費群體參與下，循環經濟不再只是生意，更是一個關于資源效率、消費理性與商業可持續的增長故事。

在全球主要經濟體持續優化存量資源，發展循環經濟的大背景下，“萬物皆可循環”成為流通社會基本特征，從二手3C到更多品類回收，再到世界的“大循環”，二手電商有望實現“三級火箭式”增長，長期價值會持續釋放。

來源：美股研究社