崩了個(gè)大的

今年只剩2個(gè)月時(shí)間了，我?guī)滋烨鞍l(fā)起一個(gè)今年股市盈虧的投票，結(jié)果有51%的人投了虧損。對(duì)這個(gè)數(shù)字存疑，可能樣本有偏差，但綜合其他人的賬戶表現(xiàn)和投票，我覺得全市場(chǎng)30%-40%的虧損占比還是有的。

8月底以來的震蕩行情，如果沒有抓住主線、踏準(zhǔn)節(jié)奏，要賺錢不容易。當(dāng)大家覺得要連續(xù)大跌了，結(jié)果很快就拉起來；當(dāng)市場(chǎng)亢奮起來覺得指數(shù)要突破新高了，卻去回踩10日線、20日線。所以短期的追漲殺跌，賬戶肯定很難看。

比如上周四晚上，白酒三季報(bào)業(yè)績(jī)雷聲一片，市場(chǎng)嘩然。然而，周五白酒指數(shù)小幅低開以后，資金急不可耐哄搶籌碼，中證白酒指數(shù)開盤10幾分鐘以后大漲2.5%，對(duì)三季報(bào)的業(yè)績(jī)集體選擇原諒。

實(shí)際上市場(chǎng)在玩比較老套的預(yù)期了你的預(yù)期游戲，白酒三季報(bào)業(yè)績(jī)很差早就在預(yù)期中，這個(gè)低開相當(dāng)于打出了短期底部。因?yàn)榈侥陥?bào)還有2個(gè)月的空檔期，資金就會(huì)在這個(gè)時(shí)間交易業(yè)績(jī)止跌回穩(wěn)的預(yù)期。

但白酒目前還只有交易性機(jī)會(huì)，遠(yuǎn)沒到趨勢(shì)性中級(jí)行情的時(shí)候，近期最大的利好就是跌的夠多。

我一朋友在舍得酒業(yè)，2022年獲得公司 股權(quán)激勵(lì)，每股價(jià)格約69元，差不多是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)的對(duì)折，現(xiàn)在還套在里面。解套問題不大，但激勵(lì)作用大打折扣。當(dāng)然，最早的股權(quán)激勵(lì)是2018年的，價(jià)格才10.5元，三年后漲到266元，那真是賺到了時(shí)代的紅利。

周末熱議的是 茅臺(tái)業(yè)績(jī)放緩對(duì)茅臺(tái)生態(tài)帶來明顯影響，實(shí)際上就是茅臺(tái)金融屬性的繼續(xù)削弱，比如典當(dāng)價(jià)格跌破1000元，部分典當(dāng)行暫停收酒，黃牛因每日虧損而暫停收購(gòu)，部分“擼茅黨”選擇退出，收藏市場(chǎng)也明顯降溫。

社交媒體上還在急辯小登不喝白酒是因?yàn)檫€沒遭受社會(huì)毒打，變老登以后自然會(huì)喝。實(shí)際上，當(dāng)大家在討論這個(gè)話題的時(shí)候，本身就說明白酒的黃金時(shí)期已一去不復(fù)返。很多人還在舉某年茅臺(tái)跌到多少后來創(chuàng)新高的例子，是典型的刻舟求劍，樓市、基建、人口結(jié)構(gòu)、GDP增速等都已今非昔比。

上周五市場(chǎng)的一個(gè)大信號(hào)是，熱門科技股開盤就俯沖，集體崩了個(gè)大的。實(shí)際上，從歷史看，今年TMT的行情已經(jīng)足夠猛烈，超出多數(shù)人預(yù)期， 10月中旬開始的反彈，幅度都不小，有些甚至兩個(gè)禮拜股價(jià)翻倍。 目前的交易擁擠度已經(jīng)達(dá)到40%，創(chuàng)20年之最，超過了2009年銀行板塊35%的擁擠度。

不管如何宏大敘事、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，TMT板塊 最大的利空就是短期漲太多了， 抱團(tuán)瓦解只是時(shí)間問題。

不只是國(guó)內(nèi)，美國(guó)股市的集中度也在創(chuàng)歷史新高。當(dāng)前美國(guó)前10大股票占標(biāo)普500指數(shù)市值達(dá)到41.4%。 它們的總價(jià)值已飆升至25.3萬億美元以上。 與此同時(shí)，有41只和人工智能相關(guān)股票占標(biāo)普500指數(shù)市值達(dá)到47%，關(guān)于AI的泡沫論不絕于耳。

我在10月中旬中判斷科技板塊大概率見到年內(nèi)高點(diǎn)，目前強(qiáng)化了這個(gè)判斷。部分原因是不少基金的業(yè)績(jī)考核時(shí)間到來，為了守住利潤(rùn)保住年終獎(jiǎng)，提前落袋為安。最大的原因還是短期漲太多，透支了未來。

還有一個(gè)重要原因是，上周五央行行長(zhǎng)表示，對(duì)金融市場(chǎng)要及時(shí)矯正和阻斷市場(chǎng)“羊群效應(yīng)”。市場(chǎng)有解讀為，不希望大家都跟風(fēng)去炒一個(gè)行業(yè)，要健康輪動(dòng)的牛市。當(dāng)然科技股前景依然看好，只是需要調(diào)整幾個(gè)月時(shí)間。

從公募基金的三季報(bào)來看，前十大重倉(cāng)股中含科量急劇提升，寧德時(shí)代重新成為公募基金頭號(hào)重倉(cāng)股，騰訊控股退居次席，AI“新貴”新易盛和中際旭創(chuàng)分列三、四位，阿里巴巴擠進(jìn)前五。而貴州茅臺(tái)跌至公募第十大重倉(cāng)股。

如果沒有增量資金接盤，科技板塊的調(diào)整無疑會(huì)拖累大盤，里面的融資盤占比也很高，如果機(jī)構(gòu)多殺多，融資盤卸掉杠桿，會(huì)引發(fā)市場(chǎng)較大波動(dòng)。

不過今年以來指數(shù)的調(diào)控能力明顯提升，這也是市場(chǎng)長(zhǎng)期持股信心的重要來源。最近吳村長(zhǎng)在十五五輔導(dǎo)讀本中發(fā)表文章，表示要持續(xù)提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性和吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力，注重質(zhì)的持續(xù)提升，助力居民儲(chǔ)蓄加快轉(zhuǎn)化為社會(huì)投資。

如何讓存款放心搬家？當(dāng)然是指數(shù)不斷小步攀升，不是靠高高在上的科技板塊繼續(xù)漲，而是滯漲的板塊也跟上指數(shù)。從這方面說，年內(nèi)老登股的反彈還會(huì)繼續(xù)。