券商晨會(huì)精華：雙重國產(chǎn)替代趨勢(shì)下，半導(dǎo)體設(shè)備零部件有望貢獻(xiàn)更高彈性

財(cái)聯(lián)社5月22日訊，昨日市場(chǎng)全天沖高回落，三大指數(shù)均跌超2%，滬指失守4100點(diǎn)。科創(chuàng)50指數(shù)跌超3%，此前一度漲超3%。滬深兩市成交額3.48萬億，較上一個(gè)交易日放量5279億。從板塊來看，玻璃基板概念逆勢(shì)活躍，智能駕駛概念表現(xiàn)活躍，人形機(jī)器人概念震蕩拉升，銀行板塊震蕩走強(qiáng)，建設(shè)銀行漲超2%，股價(jià)創(chuàng)歷史新高。截至收盤，滬指跌2.04%，深成指跌2.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.35%。

在今日券商晨會(huì)上，中信證券強(qiáng)調(diào)，宏觀流動(dòng)性的回落以及通脹周期將成為下半年大類資產(chǎn)重要配置主線；中信建投表示，雙重國產(chǎn)替代趨勢(shì)下，半導(dǎo)體設(shè)備零部件有望貢獻(xiàn)更高彈性；天風(fēng)證券認(rèn)為，全球SOFC進(jìn)入加速擴(kuò)產(chǎn)階段。

中信建投：雙重國產(chǎn)替代趨勢(shì)下，半導(dǎo)體設(shè)備零部件有望貢獻(xiàn)更高彈性

雙重國產(chǎn)替代趨勢(shì)下，半導(dǎo)體設(shè)備零部件有望貢獻(xiàn)更高彈性。趨勢(shì)一：2021年以來半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化水平快速提升。國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率從2018年的4.91%提升至2024年的18.02%，呈現(xiàn)持續(xù)攀升的趨勢(shì)，且2021年以來提升幅度大幅增長(zhǎng)，設(shè)備端國產(chǎn)替代進(jìn)入加速期，中信建投判斷后續(xù)半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率將持續(xù)提升。趨勢(shì)二：上游零部件國產(chǎn)化水平亟待提升。中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備零部件國產(chǎn)化率持續(xù)提升，但整體仍處于低位。隨著外部制裁逐步從設(shè)備整機(jī)向上游零部件延伸，零部件國產(chǎn)化水平亟待提升。雙重國產(chǎn)替代趨勢(shì)疊加背景下，中信建投認(rèn)為零部件板塊的國產(chǎn)化放量彈性將高于整機(jī)。

中信證券：宏觀流動(dòng)性的回落以及通脹周期將成為下半年大類資產(chǎn)重要配置主線

中信證券研報(bào)表示，宏觀周期的切換決定資產(chǎn)配置的方向，宏觀流動(dòng)性的回落以及通脹周期、盈利周期的上行將成為下半年大類資產(chǎn)的最重要配置主線。從宏觀周期向大類資產(chǎn)的映射看，配置上應(yīng)規(guī)避過度押注流動(dòng)性寬松的資產(chǎn)、并關(guān)注盈利和通脹帶來的高確定性。基本金屬、原油和中、美權(quán)益資產(chǎn)可能將是下半年較具確定性的方向；中國債市同樣具備配置機(jī)會(huì)，但債券的配置比例取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和預(yù)期收益；美債則料將在高通脹和美聯(lián)儲(chǔ)難大幅寬松的環(huán)境下承壓。

天風(fēng)證券：全球SOFC進(jìn)入加速擴(kuò)產(chǎn)階段

隨著數(shù)據(jù)中心規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，高效、可靠的供電方案愈發(fā)重要。天風(fēng)證券認(rèn)為固體氧化物燃料電池（SOFC） 在適配數(shù)據(jù)中心供電方面展現(xiàn)出獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，相關(guān)企業(yè)正加速擴(kuò)產(chǎn)。SOFC預(yù)計(jì)保持每年兩位數(shù)降本，經(jīng)濟(jì)性有望反超燃機(jī)。SOFC過去十多年時(shí)間里，一直保持兩位數(shù)成本下降，且未來仍將保持降本趨勢(shì)，未來SOFC度電成本或有望實(shí)現(xiàn)與燃機(jī)打平。目前，BloomEnergy的SOFC在美國大多數(shù)市場(chǎng)上已經(jīng)具備與電網(wǎng)電力的競(jìng)爭(zhēng)力，與各種離網(wǎng)替代方案相比也具有競(jìng)爭(zhēng)力。BloomEnergy現(xiàn)有產(chǎn)能1GW，計(jì)劃26年底擴(kuò)產(chǎn)至2GW。CeresPower通過技術(shù)授權(quán)方式與濰柴、斗山、臺(tái)達(dá)、電裝、特邁斯等制造廠商合作，斗山已建成50MW產(chǎn)能，臺(tái)達(dá)產(chǎn)能預(yù)計(jì)26年底投產(chǎn)，濰柴也有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。全球SOFC進(jìn)入加速擴(kuò)產(chǎn)階段。