得加大電流了

大家好，我是量子熊貓。

先說說昨天的幾個渣男，主角J-35的中航沈飛高開7.32%，雖然震蕩20分鐘后直接打板，然后下午開盤就炸板又打板又炸板，最后收漲9.30%，另外兩個配角 航天長峰高開3.46%后快速拉升至5.08%后跳水，最后只收漲了1.53%，中航西飛則是2.43%開盤然后沖高到最高6.36%后開始跳水最后收漲4.78%。

三個渣男三個不同的套路，不過里面的小散們倒是都保持一致在瑟瑟發抖ing，這類票保持吃瓜應該是最安睡的做法。

接著看下今天的幾個重要數據，統計局公布5月通脹數據，其中CPI同比下降0.1%，對比前值持平，好于市場預期的 降0.2%，環比看下降0.2%， PPI同比下降3.3%，高于前值 2.7% 降幅，弱于市場預期的降3.2%，環比看下降了0.4%。

從1-5月CPI和PPI分別累計同比看，分別下降了0.1%和2.6%，也就是說今年要想完成2%的目標6-12月累計同比至少要超過4.1%，這個數值基本上不可能有奇跡了，不過參考前三年CPI目標都是3%，實際達成是 2022年1.5%，2023年0.9%，2024年0.2%，從差距看今年表現倒還正常并且也還不是最差的，不過要是今年不能轉正那可就真的要榮登最差了。

繼續挖了下數據發現還是有點好的，剔除能源和食品后的 核心CPI同比是0.6%，對比前值漲幅擴大了0.1個百分點，環比看持平，至于 原因主要還是 國際原油價格下跌導致國內能源價格下跌帶動CPI也跟著走弱，從數據看5月能源價格同比和環比分別下降了6.1%和1.7%，分別拖累了0.47個百分點和0.13個百分點。

不過總的來說，CPI和PPI都已經連續4個月負增長，特別PPI已經連續3個月降幅擴大還創了2023年8月以來新低，外圍因素肯定有，但作為以我為主的內需大國看不管是需求還是預期都還是弱。

另外一個數據是海關公布的5月進出口數據，其中5月 以美元計價 出口同比增長4.8%，前值增長8.1%，進口 同比 下降3.4%，前值下降0.2%。

按理說5月中美暴力互懟的關稅已經暫停，應該搶出口才對，結果出口增速還幾乎腰斬了，從單獨對美出口看5月同比下降了34.5%，降幅還擴大了13.5個百分點，1-5月累計降幅也從1-4月的-2.5%擴大到9.7%。

原因目前推測可能是因為關稅只免了后面暴力加征那部分，實際上今年還有10%+20%的芬太尼關稅掛著，另外就是5月初美國也開始對價值800美元以下商品加征其價值的30%或每件50美金的關稅，等掐架的時候這個關稅還一度暴漲到120%，后面雖然又降下來了，但目前還有54%或每件100美元的關稅掛著，這么高的關稅以及未來的不確定性，傻子才不繞道出口。

內需+出口+投資... 得加大電流了。

特朗普提前劇透兩邊6月9日會在英國倫敦進行經貿磋商首次會議，今晚兩邊官方也都證實了今天的會議，受這個利好預期帶動。上面兩個不太好的數據都變得無所謂了，帶從A股上證指數漲了0.43%，市場中位數漲了0.79%，港股恒生指數和恒生科技指數分別漲了1.63%和2.78%，最nx的還是恒生指數已經接近之前3月高點，可惜恒生科技指數開始拉跨還趴在地上只收復了一半。

資金面上，今天兩市成交量1.31萬億，環比多了1354億元，南向資金累計凈流入7.17億，其中流入TOP3是信達生物、美團和理想汽車，賣出TOP3是騰訊控股、小米汽車和阿里巴巴。

最近騰訊小米和阿里三個年初熱門一直在凈流出，熱點切換獲利資金了解切換熱點很正常，沒有出現明顯利空情況下長線投資者可以忽略這種小波段。

接著進入今天的打新內容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業名稱等關鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規則有變，可能會存在關注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設置為“星標”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業和企業、發行情況、歷史業績、市場情緒，具體分析應用詳見正文。

2025年06月10日可申購新股分析

華之杰（603400） ：

企業情況：

全稱“蘇州華之杰電訊股份有限公司”，主營業務為鋰電池電源管理、智能控制、無刷電 機驅動和控制等產品的研發、生產和銷售。

主要產品為智能開關、智能控制器、無刷電機、精密結構件，主要 應用于鋰電電動工具、消費電子等領域，主要產品及圖例如下表所示：

業務比較簡單，主要就是電動工具的零部件，然后還延伸部分產品到消費電子零部件，不過比較好的一點是公司也是出海為大頭的外銷型企業，

具體營收方，主要營收來自于電動工具零部件，營收占比在90%左右，然后海外的銷售占比在60%左右。

對應行業為通用設備制造業，可比上市企業分別為山東威達（002026）、和而泰（002402）、貝仕達克（300822）、康平科技（300907）。

發行情況：

滬主板發行，由中信建投證券主承銷，新發行市值4.97元，發行后總市值19.88元，發行價格19.88元，發行市盈率13.05，PE-TTM12.41x，頂格申購需要8.0萬元市值。

對比通用設備制造業PE-TTM為34.45x，山東威達PE-TTM為17.98x，和而泰PE-TTM為40.17x，貝仕達克PE-TTM為122.14，康平科技PE-TTM為27.81x。

業績情況：

預計2025年1-6月實現主營業務收入區間為66,000萬元至70,000萬元，較上年同期增長22.27%至29.68%；

實現歸屬于母公司所有者的凈利潤區間為8,500萬元至8,900萬元，較上年同期增長13.92%至19.28%。

2024年營業收入123,001.58萬元，2023年營收93,710.49萬元，2022年營收101,883.96萬元，年復合增速為9.88%；

2023年扣非歸母凈利潤15,229.27萬元，2022年扣非歸母凈利潤11,827.95萬元，2021年扣非歸母凈利潤9,731.03萬元，年復合增速為25.10%。

2022-2024年營收增速還行，不過細分來看2023年營收是下滑的，利潤倒不錯，增速較高且穩定，然后到2025年上半年營收和利潤雙雙高增長。

參考招股說明書解釋，2023年營業收入同比有所下降，主要系受居家消費需求回落、下游客戶經歷去庫存周期、公司無刷電機業務調整等因素影響，然后2024年營業收入同比有所上升主要系 2024年下游電動工具行業市場需求回暖，公司與百得集團、TTI集團等客戶的業務規模有所擴大。

具體毛利率方面，2022年到2024年主營業務毛利率分別為21.02%、25.85%和25.27%，毛利率在2023年大幅提升然后比較穩定。

參考公司招股說明書解釋，主要受產品結構變動、匯率的有利變動以及原材料價格下降等因素帶動。

跟同業對比來看，處于一般水平。

行業概念一般，不過因為出海為主業績表現還是很不錯的。

從發行情況看，滬主板發行，發行價格較低，發行規模較低，市盈率和PE-TTM不算高。

總體看下來質量不錯，沖沖沖。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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