北京
英國迷你戰棋制造商Games Workshop（LON:GAW）周五發布盈利預告，預計截至5月31日的52周稅前利潤不低于2.65億英鎊（約3.56億美元），高于LSEG數據顯示的分析師預期2.5105億英鎊。公司股價應聲上漲3%，不過早盤漲幅有所收窄。
這家總部位于諾丁漢的公司業績較去年同期的2.628億英鎊進一步提升。公司將增長歸因于核心迷你戰棋的強勁銷售——盡管上一年度因電子游戲《戰錘40K：星際戰士2》發售而創下紀錄，本財年依然實現了增長。
核心業務收入（含迷你戰棋、規則書和顏料銷售）預計同比增長約10.6%，不低于6.25億英鎊。該板塊是公司的主要利潤引擎。授權收入則預計不低于3000萬英鎊，較上一年的5250萬英鎊明顯下滑，顯示IP游戲帶來的一次性紅利正在消退。
拉長周期看，Games Workshop五年間年收入增長超過一倍，從2020財年的2.697億英鎊攀升至今年的水平。這種增長軌跡在實體玩具行業頗為罕見，核心驅動力來自戰錘IP的持久生命力——既能吸引新玩家入坑，又能讓老玩家持續為收藏和涂裝付費。
值得注意的是，公司正在經歷收入結構的再平衡：核心產品銷售穩健增長，而授權收入大幅回落。這意味著《星際戰士2》帶來的爆發式收益難以復制，未來增長將更依賴自有渠道的產品銷售能力。對于投資者而言，這既驗證了IP價值的底層韌性，也提出了如何維持增速的新問題。
戰錘玩家社區有一句調侃："入坑只需一盒模型，出坑？不存在的。"Games Workshop的財務表現似乎印證了這種用戶粘性——即便沒有爆款游戲加持，核心玩家群體的消費慣性依然強勁。
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