社交業(yè)務(wù)"退居二線"，Yalla主攻游戲的策略成了嗎？

揚(yáng)帆出海 作者丨汪醬

昨日，中東&北非本地最大的在線社交和游戲公司——Yalla，發(fā)布了2026Q1季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，Yalla在Q1季度的總營(yíng)業(yè)收入為7900.7萬(wàn)美元，同比下降約5.8%；凈利潤(rùn)為2836.0萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)率為35.9%，同比去年下降約22%。總營(yíng)收細(xì)分來(lái)看，其中社交服務(wù)收入為4812.3萬(wàn)美元，游戲服務(wù)收入為3028.6萬(wàn)美元，相較去年同期，社交服務(wù)收入下滑較大，而游戲服務(wù)收入則呈現(xiàn)增長(zhǎng)，意味著其游戲業(yè)務(wù)對(duì)社交業(yè)務(wù)的追趕又邁進(jìn)了一大步。

（圖源：Yalla雅樂(lè)科技）

下面，我們將結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步觀察和探討Yalla在2026年Q1季度的表現(xiàn)。

關(guān)鍵要點(diǎn)：

1、根據(jù)長(zhǎng)期觀察，Yalla流水大幅增長(zhǎng)普遍出現(xiàn)在Q2和Q3季度。但本次Q1季度的營(yíng)收下滑也值得我們注意——這是Yalla近6年以來(lái)首次出現(xiàn)營(yíng)收同比下滑的情況。

2、在Yalla的版圖中，游戲業(yè)務(wù)越發(fā)被擺在關(guān)鍵位置。一方面，MENA泛娛樂(lè)市場(chǎng)特別是付費(fèi)用戶已趨于飽和，增長(zhǎng)明顯放緩。另一方面，Yalla旗下長(zhǎng)青產(chǎn)品如《Yalla Ludo》等持續(xù)發(fā)揮著“壓艙石”作用，新的產(chǎn)品矩陣如SLG、三消、合成等，則為其帶來(lái)了新的營(yíng)收增長(zhǎng)。

3、Yalla還有一款沙漠題材SLG新品已經(jīng)于今年5月上線，據(jù)Yalla創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官楊濤表示，該游戲已經(jīng)獲得了市場(chǎng)的正面反饋，但截至發(fā)稿，我們暫未搜索到有關(guān)該游戲的詳細(xì)信息。

近六年首現(xiàn)營(yíng)收下滑，流量增收悖論困住中東社交巨頭？

對(duì)于深耕中東北非市場(chǎng)的Yalla而言，2026年Q1季度的財(cái)報(bào)是一份略顯矛盾但卻標(biāo)志性的答卷——它打破了長(zhǎng)期以來(lái)Yalla穩(wěn)步增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)節(jié)奏，也讓我們看到了MENA泛娛樂(lè)市場(chǎng)的真實(shí)增長(zhǎng)困境。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度Yalla總營(yíng)收7900.7萬(wàn)美元，同比下滑5.8%；凈利潤(rùn)2836.0萬(wàn)美元，同比降幅達(dá)到22%，即便凈利潤(rùn)率仍維持35.9%的高位，盈利能力回落的趨勢(shì)已然明確。

另外值得注意的是，結(jié)合Yalla過(guò)往多年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，Yalla流水向來(lái)呈現(xiàn)明顯季度分化特征，每年Q2、Q3為業(yè)績(jī)爆發(fā)期，主要是依托當(dāng)?shù)匦蓍e娛樂(lè)需求走高、線下線下活動(dòng)增多，流水規(guī)模大幅上漲；而Q1、Q4業(yè)績(jī)通常表現(xiàn)相對(duì)平淡。其中，在Q1季度，中東地區(qū)基本處于節(jié)日后的調(diào)整期，開(kāi)齋節(jié)、新年等節(jié)日結(jié)束后，用戶的消費(fèi)意愿和社交活躍度會(huì)自然回落，同時(shí)，部分用戶也會(huì)因?yàn)楣?jié)日期間的過(guò)度消費(fèi)，在Q1季度減少社交平臺(tái)支出。而Q4季度臨近年底，這一時(shí)段往往是用戶財(cái)務(wù)結(jié)算和預(yù)算規(guī)劃的階段，所以也會(huì)減少對(duì)非必需社交消費(fèi)的投入。所以綜合而言，這其實(shí)是所有在中東北非市場(chǎng)的公司都會(huì)面臨的情況。

不過(guò)，季節(jié)性疲軟僅能作為輔助參考，Yalla本次Q1營(yíng)收下滑是六年首次同比負(fù)增長(zhǎng)，除了單純季度波動(dòng)因素外，背后也暗藏市場(chǎng)環(huán)境與自身業(yè)務(wù)的深層變化。

最值得玩味的行業(yè)反差在于流量與營(yíng)收的背離。本季度Yalla平均月活躍用戶數(shù)為4800.7萬(wàn)，相較去年同期的4455.5萬(wàn)增長(zhǎng)7.7%，依舊保持著正向增長(zhǎng)，用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，用戶黏性也維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。

（圖源：Yalla雅樂(lè)科技）

其Q1季度的付費(fèi)用戶數(shù)量為1047.6萬(wàn)，雖然相較上個(gè)季度的1044.4萬(wàn)增長(zhǎng)了0.3%，但同比25年Q1付費(fèi)用戶數(shù)量來(lái)看，依然下降了約11.2%。活躍用戶增長(zhǎng)并未能轉(zhuǎn)化為付費(fèi)收益，意味著流量紅利已經(jīng)失效，且Yalla通過(guò)增強(qiáng)用戶活躍來(lái)獲得付費(fèi)轉(zhuǎn)化的方式也暫時(shí)未能起到明顯作用，還需要持續(xù)觀察。

另外，經(jīng)過(guò)多年的高速發(fā)展和海內(nèi)外企業(yè)迅速布局，MENA社交賽道用戶已經(jīng)趨于飽和，對(duì)于深耕MENA市場(chǎng)的Yalla而言，能觸達(dá)的用戶基本都已經(jīng)觸達(dá)了，再加上線下娛樂(lè)恢復(fù)后，用戶對(duì)線上泛娛樂(lè)產(chǎn)品的依賴度有所下降，也進(jìn)一步導(dǎo)致用戶付費(fèi)意愿、付費(fèi)頻次放緩。雖然付費(fèi)用戶依然在，但增長(zhǎng)空間卻已趨于飽和。

總的來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期以來(lái)，社交業(yè)務(wù)都是Yalla的基本盤(pán)，憑借本土化語(yǔ)音社交、熟人互動(dòng)場(chǎng)景，牢牢占據(jù)著中東用戶碎片化娛樂(lè)時(shí)間，支撐企業(yè)多年穩(wěn)定盈利。本次業(yè)績(jī)回落，是市場(chǎng)飽和疊加業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的階段性陣痛，更加重要的，是其同時(shí)也證明了Yalla拓展游戲業(yè)務(wù)、擺脫單一增長(zhǎng)邏輯的正確性。

游戲業(yè)務(wù)加速追趕，社交業(yè)務(wù)開(kāi)始“退居二線”？

我們前面提到，2026年Q1季度，Yalla社交業(yè)務(wù)收入為4812.3萬(wàn)美元，游戲業(yè)務(wù)收入為3028.6萬(wàn)美元，雖然其社交業(yè)務(wù)仍然保持著營(yíng)收第一位置，但營(yíng)收占比卻持續(xù)收縮，反之，游戲業(yè)務(wù)則逆勢(shì)上漲，營(yíng)收占比穩(wěn)步提升，二者之間營(yíng)收差距持續(xù)縮小。

Yalla創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官楊濤也明確肯定了“游戲業(yè)務(wù)進(jìn)一步成為重要增長(zhǎng)引擎”，并且將持續(xù)加大中重度游戲投入。

我們可以再?gòu)?fù)習(xí)一下Yalla的產(chǎn)品矩陣。其已經(jīng)發(fā)展成熟的旗艦產(chǎn)品包括《Yalla Ludo》《101 Okey Yalla》《Yalla Baloot》《Yalla Parchis》等，這些產(chǎn)品特別是《Yalla Ludo》，依托Yalla原有社交生態(tài)實(shí)現(xiàn)用戶快速轉(zhuǎn)化，用戶留存率、付費(fèi)率長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，為企業(yè)提供持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流。同時(shí)，其他產(chǎn)業(yè)也協(xié)同發(fā)力，共同守住基本盤(pán)營(yíng)收。如《101 Okey Yalla》，憑借在齋月期間的表現(xiàn)（齋月活動(dòng)參與人數(shù)創(chuàng)單一活動(dòng)紀(jì)錄），月活用戶數(shù)量和季度營(yíng)收創(chuàng)下了歷史最高，為本季度Yalla營(yíng)收的一大功臣。

（《101 Okey Yalla》丨圖源：Google Play）

在旗艦產(chǎn)品之外，Yalla的新增長(zhǎng)曲線錨定了中重度品類(lèi)，開(kāi)始布局SLG、MMORPG、三消、合成等多品類(lèi)游戲，曾推出SLG產(chǎn)品《Merge Kingdoms》、MMORPG產(chǎn)品《Age of Legends》、男性向三消產(chǎn)品《Turbo Match》等。其中，23年推出的SLG產(chǎn)品《Merge Kingdoms》、MMORPG產(chǎn)品《Age of Legends》兩款產(chǎn)品，同年約為其貢獻(xiàn)了約1203萬(wàn)人民幣流水。到25年底，兩款產(chǎn)品也在穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，單年總收入約在30萬(wàn)美元（數(shù)據(jù)源自點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，僅供參考）。

（圖：《Merge Kingdoms》）

這兩款產(chǎn)品的最大意義，是驗(yàn)證了Yalla“中重度游戲”方向上的正確性。在此之后，Yalla于25年8月推出的男性向三消產(chǎn)品《Turbo Match》，才是其中重度游戲方面的最強(qiáng)營(yíng)收主力。該游戲采用的是車(chē)改+車(chē)輛清潔+三消玩法，更詳細(xì)的我們已經(jīng)在25年Q3季度的財(cái)報(bào)解讀中介紹過(guò)了，這里不再過(guò)多贅述。

更值得關(guān)注的其實(shí)是其官宣剛上線的新SLG產(chǎn)品《Desert-Themed SLG》。目前，我們暫未搜索到有關(guān)這款產(chǎn)品的相關(guān)介紹和具體表現(xiàn)，由此推測(cè)該產(chǎn)品應(yīng)該僅上線了中東部分地區(qū)進(jìn)行測(cè)試，并未做過(guò)多推廣。再加上，該產(chǎn)品正式上線時(shí)間是在今年5月（也就是Q2季度），因此也并未對(duì)其Q1季度營(yíng)收產(chǎn)生影響。所以我們暫時(shí)不對(duì)該產(chǎn)品做出評(píng)價(jià)，待正式上線后，我們會(huì)帶來(lái)詳細(xì)的拆解。多說(shuō)一句：結(jié)合Yalla此前《Merge Kingdoms》將語(yǔ)聊房和SLG玩法結(jié)合的模式，我們有理由期待這款產(chǎn)品將帶來(lái)怎樣的驚喜。

（Yalla在25年Q4財(cái)報(bào)中就提及過(guò)兩款產(chǎn)品丨圖源：Investing.com）

結(jié)語(yǔ)

客觀而言，現(xiàn)階段對(duì)Yalla而言，社交業(yè)務(wù)這塊基石仍是重中之重，對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品，Yalla在嘗試的是通過(guò)獲取新用戶和提升用戶活躍來(lái)實(shí)現(xiàn)付費(fèi)轉(zhuǎn)化。但受制于MENA市場(chǎng)付費(fèi)用戶群體的增長(zhǎng)空間，這一舉措可能還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

在行業(yè)增長(zhǎng)空間受限的背景下，Yalla開(kāi)始嘗試加大力度，擴(kuò)大游戲在業(yè)務(wù)中的占比，則是在積極尋找新增長(zhǎng)曲線。中重度游戲付費(fèi)能力更強(qiáng)、用戶生命周期更長(zhǎng)，如果運(yùn)營(yíng)得當(dāng)，那么無(wú)疑能夠補(bǔ)足眼下社交業(yè)務(wù)的“短板”，真正成為Yalla的第二條增長(zhǎng)線。

但就目前情況看，Yalla旗下幾款中重度游戲放到整個(gè)市場(chǎng)大盤(pán)中，距離頭部產(chǎn)品還有一定差距，其游戲業(yè)務(wù)能否持續(xù)維持正向市場(chǎng)反饋，仍然存在不確定性，需要長(zhǎng)期觀望。

希望下一個(gè)財(cái)報(bào)季，Yalla能給出一些新的回答。