擬投資11.51億元建新產線，甬金股份需直面四大風險

冷軋不銹鋼頭部企業甬金股份（SH603995）迎來重大戰略布局。

5月19日盤后，甬金股份公告披露，公司擬在浙江省金華市蘭溪高新區投資11.51億元，建設“年產10萬噸精密金屬新材料（超薄精密不銹鋼及鈦材板帶）產業化項目”，主要產品涵蓋鈦合金、金屬復合材料、精密超薄不銹鋼等，一期、二期項目總建設期預計達36個月。

《每日經濟新聞》記者注意到，這是甬金股份貫徹“一體兩翼”發展戰略、深耕高性能定制化新材料領域的重要舉措。然而，在原材料供應商高度集中、市場價格震蕩筑底以及宏觀經濟波動等多重考驗下，這項耗資超11億元的項目能否順利落地，并為公司注入強勁的業績增長動能，仍面臨諸多不確定因素。

兩期建設

公告顯示，甬金股份于5月18日召開了第六屆董事會第二十一次會議，審議通過了《關于設立子公司投資建設新項目的議案》。

根據議案，甬金股份董事會同意公司與蘭溪高新技術產業園區管理委員會簽署項目投資協議書，設立全資子公司浙江甬金精工科技有限公司（暫定名），出資方式為現金出資，持股比例100%，注冊資本暫定2億元。

公告顯示，該項目總投資金額為11.51億元，資金來源為現金，主要由自有資金和銀行貸款組成。項目建設地點位于浙江省金華市蘭溪高新區，主要內容為“建設年產10萬噸精密復合板、鈦合金材料、精密不銹鋼等產品的生產線”，核心產品涵蓋鈦合金、金屬復合材料、精密超薄不銹鋼等。

具體來看，該項目將分兩期建設，其中一期項目設計產能6萬噸，建設期為24個月，總投資7.02億元，其中固定資產投資5.62億元，鋪底流動資金1.40億元；二期項目設計產能4萬噸，建設期12個月，總投資4.49億元，其中固定資產投資3.99億元，鋪底流動資金0.50億元。

甬金股份在公告中指出，本次交易已經公司第六屆董事會第二十一次會議審議通過，未達到股東會審議標準。同時，該事項不屬于關聯交易，亦未達到重大資產重組標準。

作為深耕不銹鋼冷軋領域多年的老牌制造業企業，甬金股份2025年冷軋不銹鋼產品全年生產入庫產量達361萬噸，同比增長8.86%。

甬金股份此次大手筆投建新項目，正是瞄準了高端定制化新材料市場的龐大機遇。甬金股份在2025年年報中稱，2025年公司生產加工鈦板產量超1萬噸，協同公司的冷軋優勢，延長產業鏈，提高附加值。鈦合金基于自身低密度、高強度、強耐腐蝕性等優異性能，在航空航天、化工、3C、海洋、醫療健康等領域應用廣泛，未來在機器人（關節、骨架）、無人機、氫能產業鏈（制氫與儲運）等領域同樣擁有很大的市場空間。

四大風險

盡管新材料板塊前景誘人，但公司眼下的境況并非“萬事俱備”。

甬金股份2025年年報顯示，公司在2025年實現營業收入426.46億元，同比增長1.88%；歸母凈利潤為5.49億元，同比下降32.31%；扣非歸母凈利潤為5.28億元，同比下降22.78%。

對此，甬金股份解釋稱，歸母凈利潤下降主要系2024年度浙江甬金有1.27億元的一次性搬遷補償收入，同時海外越南甬金受貿易關稅及匯率波動等多重因素影響，整體業績未達到預期。

而2026年第一季度報告顯示，甬金股份一季度營收為98.49億元，同比雖增長4.91%，但經營活動產生的現金流量凈額為-1.36億元。

在現金流相對吃緊的背景下，超11億元的投資款能否按期到位，仍是未知數。

值得一提的是，甬金股份在公告中針對該項目提示了包括審批、資金、實施、收益等四大主要風險。

在審批風險上，甬金股份稱：“目前該項目尚未獲得相關有權部門正式批準，如因國家或地方有關政策調整、項目審批等實施條件發生變化，項目的實施可能存在延期、變更或終止的風險。”

而在資金風險方面，甬金股份表示，該項目投資金額較大，主要資金來源為自有資金或其他自籌資金，資金能否按期到位存在不確定性，如果融資渠道、信貸政策等發生變化，存在未來因投資進度不及預期而造成的延期建設或建設方案調整、取消的風險。

同時，甬金股份還提到收益風險：“后續如行業政策、市場環境、價格波動、產品技術迭代等情況發生較大變化，或導致該項目的經營狀況及盈利能力不達預期。”

事實上，不銹鋼冷軋行業目前延續供應寬松格局，產能仍在消化周期中，傳統行業的需求表現疲軟。甬金股份在高端精密材料的轉型上已有過募投項目不及預期的先例——2025年2月，公司就曾因國內外市場環境變化、產能爬坡慢及整體效益不達預期，被迫提前結項原定增募投的“年加工22萬噸精密不銹鋼板帶項目”，并將剩余募集資金變更投向泰國。

此次，甬金股份在公告中強調：“公司投資本項目，是從長遠發展角度做出的審慎決策，符合公司的長遠規劃和戰略布局。”

但在全行業嚴峻復雜的競爭態勢下，這筆承載著公司“數智化轉型”與差異化競爭野心的投資，能否如期達產，并打破新材料領域的“場景壁壘”，仍有待時間檢驗。