是時候重估百度了

作者 | 葉二 編輯 | 魏曉

現在的百度，含AI量十足。

剛發布的Q1財報顯示，第一季度，百度總營收321億元，百度一般性業務收入260億元，同比增長2%，超出市場預期。

其中，AI業務收入136億元，占百度一般性業務收入的52%，已連續多個季度增長。

值得注意的是，這是百度AI業務收入占比首次超過百度一般性業務收入的一半，李彥宏形容為“AI已成為百度的核心驅動力。”

過去十多年來，百度一直扎根在AI領域，從自動駕駛到大模型，從智能云算力搭建到各類 AI 應用生態，早早完成了全棧式技術布局，但長久以來，龐大的技術積淀遲遲沒能順暢打通商業化閉環。

不過此次AI業務收入占比過半，這意味著百度昔日沉淀的 AI 技術開始全面兌現商業價值，正式進入AI回報期。

高漲79%，AI云表現亮眼

財報顯示，此次百度AI業務收入占比過半，主要得益于AI云業務的持續高增長。

Q1，百度AI云收入88億元，同比高速增長79%，環比增長52%。這其中，GPU云收入同比增長184%，顯示企業客戶對AI算力、模型訓練、推理服務等需求仍在快速釋放。

數據顯示今年3月，我國日均Token調用量超140萬億，相比2024年初增長1000多倍。同月，中國AI大模型周Token調用量連續三周超越美國，成為全球AI應用活躍度最高的國家之一。全球最大AI模型API聚合平臺OpenRouter最新數據顯示，3月16日至22日，全球AI大模型總Token調用量為20.4萬億，僅中國就達7.359萬億，占全球的36％。

這一算力盛宴，作為長年位于國內AI公有云市場第一的百度云，本就受益其中。同時基于百度在AI上的全棧式技術布局，這讓百度云形成了從底層算力、模型生態到端側覆蓋、商業化變現的全鏈路閉環優勢。

以養龍蝦熱潮為例，百度是國內最早擁抱OpenClaw的頭部廠商之一，從云端到移動端、從To B到To C，構建了全鏈路變現布局。2月3日，百度智能云率先上線OpenClaw一鍵部署服務，開啟限時免費體驗，開發者通過輕量應用服務器就能快速部署，還能借助千帆平臺一鍵接入文心、DeepSeek、Qwen等主流大模型，相當于一站式配齊掘金工具。

從目前來看，算力熱潮仍然迅猛。

此外，受需求激增等影響，百度云已經發布調價公告，宣布AI算力相關產品上調約5%—30%，并行文件存儲上調約30%。

并且在5月13日舉行的Create2026百度AI開發者大會上，百度智能云全面升級為面向大規模智能體應用的新全棧AI云，Agent Infra與AI Infra能力全面進化，進一步加強從底層算力到智能體應用的全鏈路協同能力，為智能體開發提供堅實底座。

一邊是漲價，一邊是升級，這直接預示著百度AI云業務仍將持續高增長，并實現量價齊升，帶來更高利潤。

昆侖芯分拆，百度AI新大腿

而在AI的另一條腿——硬件上，百度同樣有大動作。

今年1月，百度正式發布公告稱，計劃分拆昆侖芯并于港交所獨立上市。截至目前，百度為昆侖芯的控股股東，持有公司57.67%的股份。

公開消息顯示，昆侖芯前身為百度智能芯片及架構部，于2021年 4 月完成融資，實現業務獨立，是百度AI戰略的底層支撐。

過去很長時間，昆侖芯始終隱于百度 AI 生態的幕后，扮演著專屬算力底座的核心角色，服務百度搜索、文心大模型等一應AI業務，并不被外界充分感知。但現在到了浮出水面的時刻。

作為國內少數具備整棧技術積累的AI芯片企業，昆侖芯在體系結構、芯片實現、軟件系統和場景應用方面均有深厚積累。公司已先后推出昆侖芯1代、2代系列產品，累計在百度生態內部部署超2萬片，支撐百度搜索、智能云、小度等核心業務的算力需求。

據了解，基于昆侖芯的天池256卡超節點已成功點亮，將于6月上市。吞吐性能較上一代提升25%，并完成包含文心、DeepSeek、GLM、MiniMax等主流模型的適配，推理效率提升50%。

業內普遍預計，目前資本正在熱捧AI芯片底層基建，昆侖芯一旦完成IPO，同樣將直接作用于百度股價。

整體來看，此次Q1從業績表現到戰略動作上，百度正在兌現自身的AI科技公司定位。

過去人們常說百度是一家廣告公司，對百度的AI故事不夠信服，但現在是時候重估百度了。

Lanmeih/今日話題

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