本田69年首次虧損，凈虧182億元，電動(dòng)化成主因

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者于建平 見習(xí)記者 田野 北京報(bào)道

2026 年5月14日，日本本田技研工業(yè)公司發(fā)布 2025 財(cái)年（2025年4月至 2026年3月）財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示公司凈虧損4239億日元（約合182億元人民幣），這是其 1957 年在東京證券交易所上市以來(lái)首次年度凈虧損。

與此同時(shí)，本田社長(zhǎng)三部敏宏明確表態(tài)不會(huì)退出電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)，但此前定下的2040年全面淘汰燃油車目標(biāo)或“不切實(shí)際”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為全球主流車企，本田此次巨虧與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，不僅關(guān)乎自身發(fā)展，更折射出全球汽車行業(yè)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的深層困境，直接影響消費(fèi)者購(gòu)車選擇、車型供給及價(jià)格走勢(shì)。

電動(dòng)化成虧損主因

本田此次發(fā)布的2025財(cái)年財(cái)報(bào)，核心數(shù)據(jù)清晰且具有標(biāo)志性，全面反映公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)狀況。財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年本田銷售收入為21.8萬(wàn)億日元，同比微增0.5%，營(yíng)收規(guī)模基本持平但增長(zhǎng)乏力。而凈利潤(rùn)方面由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損4239億日元（約合182億元人民幣），上一財(cái)年同期為凈利潤(rùn)8358億日元，業(yè)績(jī)出現(xiàn)斷崖式下滑。

從虧損構(gòu)成來(lái)看，電動(dòng)化戰(zhàn)略調(diào)整帶來(lái)的損失是核心拖累因素。數(shù)據(jù)顯示，2025 財(cái)年本田電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)相關(guān)損失高達(dá)1.58萬(wàn)億日元（約合679億元人民幣），剔除該部分損失后，公司調(diào)整后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約447億元人民幣，仍較上一財(cái)年下降14.4%。

具體來(lái)看，北美市場(chǎng)電動(dòng)化布局失利是關(guān)鍵，本田叫停原計(jì)劃在北美生產(chǎn)的3款電動(dòng)汽車開發(fā)及銷售項(xiàng)目，無(wú)限期凍結(jié)投資110億美元的加拿大電動(dòng)車工廠項(xiàng)目，相關(guān)資產(chǎn)減值損失直接計(jì)入當(dāng)期虧損。

除電動(dòng)化損失外，多重因素進(jìn)一步加劇虧損。首先，美國(guó)關(guān)稅政策沖擊，北美市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)成本上升，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降。其次，匯率波動(dòng)影響，日元匯率變化導(dǎo)致海外營(yíng)收折算后縮水。最后，核心汽車業(yè)務(wù)盈利能力下滑，剔除電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)損失后，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅425億日元，傳統(tǒng)燃油車及混動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力。

針對(duì)當(dāng)前業(yè)績(jī)，本田同步發(fā)布2026財(cái)年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)電動(dòng)化調(diào)整帶來(lái)的損失將繼續(xù)侵蝕利潤(rùn)，但幅度明顯收窄，2026財(cái)年有望扭虧為盈。同時(shí)，社長(zhǎng)三部敏宏在記者會(huì)上明確戰(zhàn)略調(diào)整方向：不會(huì)退出電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)，但2040年全面淘汰燃油車目標(biāo)不切實(shí)際，未來(lái)將采取更務(wù)實(shí)的電動(dòng)化節(jié)奏，加大混動(dòng)技術(shù)投入，平衡純電、混動(dòng)與燃油車布局。

汽車行業(yè)分析師韓昊認(rèn)為：“此次虧損對(duì)本田而言是上市近70年的首次，打破了其長(zhǎng)期穩(wěn)健盈利的格局。此前本田歷經(jīng)石油危機(jī)、金融海嘯等多重行業(yè)波動(dòng)，始終保持年度盈利，此次巨虧標(biāo)志著公司發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵調(diào)整期，也為其后續(xù)產(chǎn)品規(guī)劃、市場(chǎng)定價(jià)及產(chǎn)能布局帶來(lái)直接影響。”

全球車企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型節(jié)奏全面放緩

本田此次巨虧并非孤立事件，而是全球汽車行業(yè)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)入“深水區(qū)”的縮影。2025年以來(lái)，多家傳統(tǒng)車企相繼陷入電動(dòng)化虧損困境，行業(yè)整體呈現(xiàn)“投入高、回報(bào)低、需求不及預(yù)期”的承壓態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)型節(jié)奏從“激進(jìn)沖刺”轉(zhuǎn)向“務(wù)實(shí)調(diào)整”。

從全球范圍來(lái)看，傳統(tǒng)車企電動(dòng)化資產(chǎn)減值損失規(guī)模驚人。數(shù)據(jù)顯示，本田、通用、福特、Stellantis 四家車企電動(dòng)車資產(chǎn)累計(jì)減值損失已超過(guò)700億美元，奔馳、大眾等車企也因新能源研發(fā)投入計(jì)提數(shù)十億歐元減值。

其中，Stellantis 2025年全年凈虧損223億歐元，福特解散電池合資項(xiàng)目、通用終止純電物流車項(xiàng)目，歐美日車企集體掀起電動(dòng)化“戰(zhàn)略急剎”。

2025年全球電動(dòng)汽車銷量雖突破2620萬(wàn)輛，滲透率達(dá)35%，但區(qū)域市場(chǎng)差異顯著。中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，全年銷量1580萬(wàn)輛，滲透率突破48%，中國(guó)品牌份額逼近90%。

而北美、歐洲市場(chǎng)需求疲軟，美國(guó)電動(dòng)車銷量同比下滑36%，歐洲部分國(guó)家因補(bǔ)貼退坡、價(jià)格高企，消費(fèi)者購(gòu)車意愿低迷。供需失衡導(dǎo)致全球電動(dòng)車產(chǎn)能利用率不足 70%，庫(kù)存壓力加大，價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)，進(jìn)一步壓縮車企利潤(rùn)空間。

日系車企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型“重災(zāi)區(qū)”，集體成為陷入戰(zhàn)略搖擺。除本田外，日產(chǎn)2025財(cái)年連續(xù)第二個(gè)財(cái)年巨額虧損，核心原因包括全球銷量低迷、美國(guó)關(guān)稅沖擊及通脹壓力。

豐田雖未出現(xiàn)年度虧損，但純電車型銷量低迷，轉(zhuǎn)而加大混動(dòng)與氫能源投入，推遲純電轉(zhuǎn)型節(jié)奏。日系車企此前長(zhǎng)期依賴混動(dòng)技術(shù)，純電技術(shù)儲(chǔ)備不足，面對(duì)中國(guó)品牌與特斯拉的競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品力與成本控制均處于劣勢(shì)，轉(zhuǎn)型難度遠(yuǎn)超預(yù)期。

此前多國(guó)制定激進(jìn)禁燃時(shí)間表，歐盟計(jì)劃2035年禁售燃油車，美國(guó)曾提供7500 美元電動(dòng)車稅收抵免。但2025年以來(lái)，部分國(guó)家政策轉(zhuǎn)向，美國(guó)取消電動(dòng)車補(bǔ)貼、下調(diào)燃油經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)，歐洲多國(guó)推遲禁燃令執(zhí)行時(shí)間，政策不確定性導(dǎo)致車企前期投入難以收回，戰(zhàn)略規(guī)劃被迫調(diào)整。

回歸消費(fèi)者視角，行業(yè)轉(zhuǎn)型放緩直接影響購(gòu)車選擇。一方面，燃油車與混動(dòng)車型供給增加、價(jià)格下探，本田、豐田等車企加大混動(dòng)車型投放，2025—2027年將推出多款混動(dòng)新車，養(yǎng)護(hù)成本低、可靠性高的優(yōu)勢(shì)凸顯。

另一方面，純電車型價(jià)格持續(xù)走低，車企為消化庫(kù)存、提升銷量，降價(jià)促銷成為常態(tài)，消費(fèi)者購(gòu)車門檻降低，但需關(guān)注車型迭代與售后保障風(fēng)險(xiǎn)。

韓昊說(shuō)道：“從長(zhǎng)期來(lái)看，全球汽車行業(yè)電動(dòng)化趨勢(shì)未變，但節(jié)奏將顯著放緩，‘多元化動(dòng)力布局’成為主流選擇。對(duì)于一些老牌傳統(tǒng)車企而言，需平衡短期盈利與長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型，避免盲目投入。”

責(zé)任編輯：李延安 主編：于建平