騰訊Q1財報，滿篇都是追趕AI的焦慮

作者 | 封華 編輯 | 魏曉

5月13日，騰訊發布第一季度財報，實現營收1964.6億元，同比增長9.1%；營業利潤673.8億元，同比增長17%；調整后凈利潤為679.1億元，同比增長11%。

數字增長在意料之中，外界最不一樣的感受是——騰訊對于AI明顯焦慮了。

當日騰訊股東大會上，馬化騰說道：“原來一年前我們以為上了船，后來發現那個船漏水了，現在感覺站上去了，還坐不下去，還是希望船速能快一點。”

確實，騰訊AI已掉隊。

在今年年初的騰訊年會上，騰訊總裁劉熾平公開表示，混元的研發更像應試考試，單項成績表現不錯，但一進考場就露餡，不少關鍵能力都有缺失。

用戶端，元寶的用戶數被豆包、DeepSeek遠遠拋在身后，

在字節、阿里等大廠AI不斷推陳出新的同時，騰訊在自研前沿模型能力、C端AI應用體量、底層算力投入強度、行業生態位卡位這四個維度，與第一梯隊的全面差距是真實存在的。

在日新月異的AI時代，騰訊需要加速迭代，迎頭趕上。

加大AI投放

騰訊真的急了

去年年底姚順雨加入騰訊，入職首席 AI 科學家，將騰訊混元團隊推倒重來，把預訓練、強化學習和基礎設施全部重建。

這是騰訊下定決心發力AI的開始。

騰訊焦慮最直觀的表現，就是加大了投放。

今年早些時候，騰訊總裁劉熾平表示：“2026年我們肯定會持續加大對AI的投入，去年我們在AI新產品上投入了180億元，今年至少翻倍。”

事實上正是如此。

今年一季度，騰訊自由現金流為人民幣567億元，反映經營活動所產生的現金凈額人民幣1,014億元，部分被資本開支付款人民幣370億元（主要用于支持公司AI相關的投入）、媒體內容付款人民幣59億元及租賃負債付款人民幣18億元所抵銷。

也就是說，當季上千億元的經營現金流凈額，有約36.5%主要投入了AI，更通俗地說，每賺10元經營現金，就有近4元用于支持AI。騰訊正在用強勁的主業“造血”，為AI的快速發展“輸血”。

大手筆的投入，帶來的是令人矚目的業績突破。

營銷服務（占總收入19%）表現最為亮眼，同比增長20%至382億元，增速較上季的17%進一步提高。

這得益于騰訊升級了AI驅動的廣告推薦模型，騰訊營銷AIM+智能投放矩陣已賦能廣告主約30%的投放金額，視頻號總用戶使用時長同比增長超20%。

金融科技及企業服務（占總收入31%）同比增長9%至599億元。其中企業服務收入同比增20%，云服務受AI相關需求拉動及更有利的定價環境驅動，國內外需求均有所上升。

最鼓舞人心的，是騰訊在AI基建和產品層面的成果。

在AI領域，重組后的AI研發團隊于季末發布了Hy3 preview大語言模型，自4月28日起成為OpenRouter平臺上按token消耗量計算使用較廣的模型之一；效率AI智能體產品WorkBuddy的日活躍用戶數在國內同類服務中排名靠前。

可以很明顯地看出，AI已然深刻影響騰訊的業務表現和戰略發展——在核心業務線上直接創造增量收入，同時在AI基建和產品層面建立競爭壁壘。

按照此次財報展露的AI發展態勢，馬化騰應該可以松一口氣了。

基礎大模型發力

元寶抱微信大腿

具體看騰訊AI的表現，可以說是“兩開花”：一方面，基礎大模型躋身第一梯隊；另一方面，元寶與微信加速融合。

5月7日，騰訊混元公布，自上線以來最新模型Hy3 preview的Token調用量持續增加，目前總量已超過上一代版本模型Hy2的10倍，尤其是代碼和智能體類場景的Token調用量增加明顯。

同時，來自OpenRouter的公開數據顯示，Hy3 preview在過去一周以3.66萬億Token的調用量拿到周榜總榜以及市場占有率“雙第一”，并且在編程和工具調用場景下也排在榜首。

姚順雨出任騰訊首席AI科學家后的第一仗，打得漂亮。

過去一段時間，騰訊在基礎大模型領域遲遲未能躋身第一梯隊，彼時在應用層，混元大模型存在感很低，不少人認為騰訊在AI時代已然掉隊。

2025年初DeepSeek爆火之后，騰訊在AI戰略上重度擁抱DeepSeek，自研的混元大模型優先級則隨之下調。這個選擇，短期內能夠拉高元寶的活躍度，但長期來看，騰訊需要在AI底層技術上建立護城河。

此次混元Hy3 preview殺了個回馬槍，混元大模型終于在騰訊內部站了起來。而騰訊在AI上，也拿回了久違的主動權。

騰訊的戰略級AI原生產品元寶，也在快速進化。

今年春節，騰訊要以集團之力托舉元寶APP，發動紅包大戰，分10億元現金紅包，單個紅包金額最高可達萬元，呼吁用戶來元寶App體驗AI新玩法。

數據顯示，元寶在紅包大戰期間，一度爬上熱度高峰。但在紅包大戰結束后，下滑程度也很明顯。

而在春節紅包退潮后，留存是真正的考驗。

QuestMobile數據顯示，截至3月，AI原生App大盤月活達到4.4億，豆包（3.45億）、千問（1.66億）、DeepSeek（1.27億）位列前三，元寶以5735萬月活位居第四，與第一梯隊差距明顯。

元寶選擇的破局路線，是植根微信生態。

5月13日——財報發布當天——元寶宣布了一項關鍵更新：上線微信群聊總結功能。用戶可在微信中選中聊天內容，一鍵轉發至元寶進行智能總結、分析，覆蓋工作討論紀要、客戶需求提煉等場景。此前元寶已支持對微信文件、公眾號內容進行智能總結。

與此同時，騰訊AI工作助手QClaw于5月11日上線“文件空間”功能，打通本地文件、騰訊文檔與ima知識庫，構建從文件獲取到內容產出的一站式工作流。

綜合來看，騰訊對元寶的運用，仍舊比較內斂，特別是涉及到微信社交的事項，尤為小心翼翼。

這雖然體現了騰訊AI的差異化路徑——不急不燥，“慢工出細活”，但在日新月異的AI時代，這也意味著，騰訊AI，還遠未到躺平的時刻。

Lanmeih/今日話題

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