主動收縮短期業績，迎駕貢酒究竟在下一盤大棋？

出品|中訪網

審核|李曉燕

白酒行業的江湖里，從來都是潮起潮落，有人盲目狂奔摔了跟頭，有人沉下心蟄伏蓄力，終能迎來柳暗花明。作為徽酒陣營里的實力派選手，迎駕貢酒就上演了這樣一場反轉大戲：曾踩著行業東風一路狂飆，卻在2025年遭遇上市以來首次業績“滑鐵盧”，陷入前所未有的經營寒冬；不過短短一年時間，這家扎根安徽霍山的酒企，憑借不跟風、不冒進的清醒策略，在2026年一季度成功扭負為正，市值重回300億梯隊，硬生生從行業逆周期里，闖出了一條企穩復蘇的陽光大道。

時間倒回2020到2024年，那是迎駕貢酒一路開掛的黃金四年。彼時的它，堪稱白酒圈的一匹黑馬，依托大別山得天獨厚的生態釀酒優勢，在濃香型白酒賽道一路高歌。短短四年，營收從34億多翻倍增長至73億，凈利潤更是翻了近三倍，一路趕超同行，穩穩坐上“徽酒第二”的寶座，風頭一時無兩，成為區域酒企崛起的典型代表。

可市場從來沒有永遠的順風順水，2025年，整個白酒行業驟然降溫，步入深度調整期。消費需求放緩、渠道庫存積壓、市場競爭內卷，一連串的行業難題撲面而來，無數酒企都被卷入這場逆周期漩渦，迎駕貢酒也沒能獨善其身。高速增長的勢頭戛然而止，全年營收、凈利潤雙雙下滑，創下上市以來首次業績雙降的紀錄，一時間，市場質疑、經營壓力接踵而至，迎駕貢酒走到了發展的“至暗時刻”。

面對行業寒冬，不少酒企慌了陣腳，為了保住業績數據，依舊拼命向經銷商壓貨，看似維持了表面風光，實則讓本就承壓的渠道不堪重負。但迎駕貢酒卻格外清醒，沒有選擇飲鴆止渴式的盲目擴張，反而主動按下“減速鍵”，用短期的業績陣痛，換長遠的健康發展，這份逆勢而為的定力，在浮躁的行業環境里顯得尤為難得。

從2024年下半年開始，迎駕貢酒就悄悄做起了“減法”。渠道層面，它率先下調業績目標，嚴控發貨節奏，不逼經銷商、不囤積壓貨，一點點梳理市場問題、清理渠道庫存。哪怕經歷了連續五個季度的營收下滑，也始終堅持“擠水分”，不追求虛假的增長。功夫不負有心人，經過近一年半的深耕調整，經銷商庫存慢慢回落到1.5個月的良性區間，壓在渠道身上的重擔卸了下來，商家們的經營信心也一點點找了回來。

市場布局上，迎駕貢酒同樣懂得取舍，果斷收縮省外戰線，把更多精力和資源，放回自己的“大本營”安徽市場。關停低效省外網點，精簡省外經銷商，同時加碼省內渠道布局，新增多家本地經銷商，把根基扎得更深。看似是退守，實則是精準發力，對于區域酒企來說，守住核心基地市場，就等于守住了發展的基本盤，這種不盲目全國擴張、深耕本土的打法，恰恰是最穩妥的生存之道。

所有的蟄伏與蓄力，都在2026年一季度迎來了爆發。曾經持續下滑的業績終于轉正，營收、凈利潤雙雙實現同比增長，徹底告別了此前的低迷態勢。更讓人驚喜的是，企業經營質量也迎來大幅提升：經銷商預付貨款大漲，訂單儲備越來越足；經營現金流近乎翻倍增長，回款能力顯著增強，每一個數據都在證明，迎駕貢酒的復蘇，不是表面的曇花一現，而是實打實的底氣回升。

資本市場也用真金白銀投出了信任票，財報發布后，迎駕貢酒股價直接漲停，4月份以來股價漲幅超16%，市值重回300億梯隊，足以見得市場對其復蘇成果的高度認可。而這一切的好轉，核心都離不開省內市場的強力支撐，一季度安徽本土市場營收實現雙位數增長，成為帶動企業回暖的最強引擎，省外市場也基本止住下滑趨勢，整體發展步入正軌。

當然，走出寒冬的迎駕貢酒，前行路上依舊不乏挑戰。當下白酒行業還在筑底恢復期，市場分化越來越明顯，安徽本土白酒品牌扎堆，古井貢酒等頭部對手的競爭壓力始終存在，產品價格帶也面臨著外來品牌的擠壓，存貨去化也還有一定空間。

但好在，迎駕貢酒手里握著獨有的競爭底牌：扎根大別山的生態釀造標簽，契合當下健康消費的潮流，成為區別于其他酒企的獨特優勢；核心洞藏系列產品在安徽本土市場深入人心，積攢了扎實的消費口碑；再加上渠道精細化運營、品牌文旅賦能，企業的發展根基十分牢固。

經歷過這場行業周期的洗禮，迎駕貢酒也愈發清晰自己的發展節奏：短期繼續深耕省內市場，筑牢核心優勢；中長期穩步拓展省外市場，不急躁、不冒進，走穩扎穩打的務實路線。

從一路高歌到短暫承壓，再到穩步復蘇，迎駕貢酒用自己的經歷證明，在行業起伏之中，比起盲目追求速度，懂得適時調整、堅守本心、深耕根基，才是穿越周期的長久之道。如今的它，已然走出至暗時刻，憑借務實的戰略、扎實的功底，在白酒逆周期里活出了區域酒企的韌性，未來的復蘇之路，也更值得期待。