5512份財報，給A股投資拉了條主線

“半導體、化工、計算機、通信、消費電子、國防軍工、電力、醫藥生物等熱門板塊，批量個股交出2025年報和2026一季報業績‘雙增’成績單。”

文 /巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

一份經濟大考卷，結果落定。

截至2026年4月30日，A股上市公司2025年年報、2026年一季報法定披露期正式結束，5500多家公司交出“成績單”。

據同花順iFinD數據，共有5506家A股公司同時披露了兩份財報，其中一大批公司實現了年報與一季報凈利潤同比雙增。

尤其是半導體、化工、計算機、通信、消費電子、國防軍工、電力、醫藥生物等熱門板塊，批量個股交出“雙增”成績單。

中信證券指出，今年以來，中東地緣沖突持續和局勢反復，使得投資者避險情緒蔓延，全球風險資產表現偏弱。在這樣的背景下，上市公司的業績表現愈發重要，業績出現改善或超預期的行業和個股可能成為投資者關注的主線。

因此，我們從營收、凈利潤、市值、員工數量、人均薪酬、研發投入、海外收入等維度，對A股5512家上市公司的2025年度財報進行了盤點，其中提煉出幾個值得留意的信號：

◎業績大幅上漲的企業，集中出現在半導體、醫療器械、生物制藥、軍工電子等新興賽道。

◎通用設備、汽車零部件、半導體和專用設備四大領域，在563只翻倍股中占比23.6%。

◎境外收入總額接近12.4萬億元，境外收入貢獻度接近17%，兩者均創下歷史新高。

◎各行業雇員總數3144.02萬人，同比增長1.72%；人均薪酬約23.83萬元，同比增長2.68%。

或許，從以日為單位的交易頻次來看，略有些過時，但從長期投資的維度，企業的增長從來不是孤立事件，它既回應了過去，也指向了未來。

十大業績增長行業

業績，是股票投資和交易中的最底層邏輯。

整體來看，2025年A股上市公司的答卷還算不錯——營收和凈利潤實現“雙增”。Wind數據顯示，全市場企業合計實現營收72.85萬億元，同比增長2.57%；歸母凈利潤5.39萬億元，同比增長2.36%。

具體來看，曾經一度被市場遺忘的鋼鐵行業，2025年凈利潤同比暴增了262.89%，堪稱“咸魚翻身”。行業的反彈，和其下游需求復蘇、行業去產能效果顯現、出口創新高等因素相關。

其次，是計算機、傳媒、電子行業，凈利潤分別同比增長53.09%、45.60%、32.09%，這些都是明顯受益于人工智能的發展。意味著AI從題材炒作全面進入業績兌現期，且這一趨勢有望延續至今年。

長城基金高級宏觀策略研究員汪立認為，以光模塊、AI芯片、服務器為代表的算力基礎設施，正持續受益于全球資本支出增長與技術迭代升級，市場需求保持旺盛。

和AI基建有關的，還有電力設備行業，2025年行業凈利潤同比增長41.77%。疊加新能源并網加速、老舊電網改造等因素，行業正處于長景氣周期。

此外，國防軍工行業也表現搶眼，凈利潤同比增長28.85%，營收同比增長9.02%。低空經濟、商業航天這些概念雖然看似與普通人關系不大，但企業的訂單已經實實在在地撐起了業績。

結合最新的2026年一季度財報數據，除了上述業績表現突出的行業，創新藥、新能源上游如鋰電相關、資源品如鋁、銅、黃金等行業也值得關注，不少企業一季度出現業績爆發。

從個股表現來看，2025年共計3231家上市公司營收同比增長，占比接近六成，81家企業營收漲幅超過100%；2954家企業歸母凈利潤同比增長，占比約54%，675家企業歸母凈利潤翻倍，21家企業歸母凈利潤同比增長超過1000%。

這21家凈利潤大幅上漲的企業，普遍是受益于低基數效應、行業復蘇或業務轉型。從行業上看，以半導體、醫療器械、生物制藥、軍工電子等為代表的新興賽道表現突出。

十大翻倍股行業

行業成長邏輯的演繹，不僅體現在當期業績上，更體現在資本市場給予的估值溢價上。

根據Wind統計，2025年A股一共跑出563只翻倍股。其中，通用設備行業數量最多，52只；其次是汽車零部件行業，37只；專用設備行業和半導體行業，各22只。

從漲幅TOP20企業榜單來看，這些翻倍股的增長邏輯主要分為兩類。第一類是靠并購、重組、實控人變化和題材催化等方式，擴大了故事想象空間，上緯新材、天普股份就屬于這類。

第二類是貼合人工智能、國產替代等市場“最強音”，以電子、計算機、機械設備、電力設備、基礎化工等硬科技與高端制造領域為典型，一些企業實現業績與估值的“戴維斯雙擊”。

此外，從地域分布來看，市值漲幅前20的企業高度集中于廣東省（5家）、上海市（5家）、浙江省（2家），三地合計占據了12席，形成了鮮明的“地域集群”效應。

十大研發投入行業

今天的大國競爭，本質上與一個指標掛鉤：誰為未來投入更多。

經合組織2026年最新數據顯示，中國的研發總投入首次超過美國，躍居世界第一。

放到A股身上，這件事更具體。2025年，A股上市公司研發投入達1.91萬億元，同比增長4.3%，其中科創板研發投入強度最大，達11.04%。

從總量看，錢主要投向體量大、競爭激烈、技術迭代快的行業。如乘用車全年研發投入1330.45億元，基礎建設1245.50億元，半導體954.69億元，化學制藥736.38億元。

結合個股來看，在25家研發投入超過百億元的企業中，比亞迪以634.41億元的研發投入問鼎榜首；另有16家企業都是國有控股企業，如中國建筑、中國移動、中國交建等“中字頭”企業研發投入分別達到440.09億元、374.48億元、250.28億元。

不過，從研發強度來看，生物醫藥、人工智能、新能源這些硬科技領域，構筑了研發創新高地。如生物制品研發投入比達到17.37%，軟件開發達14.92%，化學制藥和半導體分別達到13.59%和13.54%。

研發投入未必會在當年換來業績大幅上漲的表現，但其會慢慢沉淀成產品代際、工藝能力和行業卡位。中航證券首席經濟學家董忠云表示，科技創新是產業升級的前提，產業升級是科技創新價值兌現的載體，二者深度融合，共同構成A股業績韌性的核心支撐。

十大出海行業

越來越多的中國企業正在把生意做到全世界，這既是能力的體現，也是增長空間的重要來源。

統計結果顯示，2025年A股上市公司境外收入總額接近12.4萬億元，為首次突破12萬億元；境外收入占總營收比重，也就是境外收入貢獻度接近17%，兩者均創下歷史新高。

在公開境外收入的3844家公司中，約4成企業境外業務收入占比不足10%，出海對它們而言仍只是補充；27%的企業境外業務貢獻度在10%–30%，已建立一定海外市場，但仍以內銷為主；20%的企業境外業務貢獻度在30%—60%，逐步形成較穩固的海外市場；而真正超過60%、實現深度國際化的企業僅占11%。

拆分到細分行業來看，電子、石油石化、汽車及交通運輸行業的境外業務收入超過1萬億元；而電子、家用電器、汽車、機械設備四大行業的境外收入貢獻度均超25%。這些行業共同構成企業出海的成長動能。

比如算力成為不少企業營收增量的重要來源，以輾制環形鍛件和風電軸承起家的恒潤股份，算力相關產品及服務收入占比達42.11%，新業務已反超部分傳統業務；原本做城市照明的羅曼股份，AI算力板塊收入占比達46.12%，已成為第一大業務板塊，諸如此類的還有弘信電子、奧瑞德、艾布魯等企業。

此外，從個股表現來看，22家公司2025年境外收入超過千億元，前5名依次是中國石油、工業富聯、比亞迪、立訊精密、紫金礦業。

在2025年境外收入50強公司中，有多家公司2025年境外業務收入同比增幅超過50%，包括廈門象嶼、華勤技術、工業富聯、紫金礦業等。

總的來說，中國企業出海從“產品出海”轉向“品牌出海”后，如今正在邁向“能力出海”的新階段，包括算力、供應鏈管理、工程能力等。

十大增員/人均薪酬行業

人和薪酬，往往比業績更早傳遞出行業冷暖的信號。

我們統計了5512家披露了相關數據的A股企業，這些企業2025年雇員總數是3144.02萬人，同比增長1.72%；行業加權口徑下的人均薪酬約23.83萬元，同比增長2.68%。

從行業分布來看，消費電子、電池和元件成為過去一年中增員最多的三個板塊，分別凈增27.79萬、11.08萬和5.88萬人。從擴招幅度來看，航海裝備、軍工電子和消費電子的員工增幅明顯領先，分別達到99.35%、23.45%和22.48%。

而航海裝備和軍工電子，亦是人均薪酬增長最快的行業。前者2025年人均薪酬同比增長34.91升至37.25萬元；后者達28.06萬元，同比增長30.77%。

如果說去年的增員主力是“大企業并購+海量制造”的雙輪驅動，今年的主線則悄然切換為“出海落地+硬科技產能擴張”。

這兩年中國造船“橫掃”全球訂單，航海裝備行業的新增用工，就多集中在總裝、配套和海工裝備環節。軍工電子行業搶的則是雷達、航電、通信、慣導這類隨著國防信息化建設提速而緊缺的工程師和高技能人才。

十大市值/IPO行業

如果說業績反映的是企業過去一年的成績，市值反映的則是其未來十年的成長預期。

根據Wind數據統計結果，2025年末A股前500家公司的平均市值約1513.24億元，比2024年多292.27億元；市值超過1000億元的公司有176家，比上年多43家；市值破萬億元的公司有12家，比上年多4家。

按行業分布來看，前十大市值行業主要分布在金融、半導體、新能源、AI相關賽道，構成了當下中國經濟發展的支柱。

按個股分布來看，TOP50市值公司榜單里，科技型企業的數量比十年前翻了一番，高技術制造業的營收和利潤增速分別達到11%和20%，明顯比整體水平要快。

而IPO結構的變化，更是驗證了聚焦硬科技的發展趨勢。根據公開的IPO發行資料，2025年A股新上市企業有116家，其中創業板33家、北交所26家、上證主板23家、科創板19家、深證主板15家。

從行業分布來看，新上市企業集中在電氣部件與設備、汽車零部件、工業機械、電子元件等領域。在截至2026年5月1日，在審和申報的417家企業，也多來自于這些行業。

最后，數據會更新，排名會變化，但真正留下來的，往往不是一時的增速，而是那些在不確定里做出的選擇。

這份“成績單”更像是觀察產業方向和企業能力變化的坐標，祝愿你在2026年，少一些被情緒裹挾，多一些對趨勢的把握。

作者|沈曉琴|數據| 鐘廣蓮

主編|何夢飛|制圖| 曉報告

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