北京
出品 | 網(wǎng)易智能
作者 | 辰辰
編輯 | 王鳳枝
三星市值，終于沖過了1萬億美元。
5月6日周三，三星電子在首爾早盤一度暴漲11%，正式邁進萬億美元俱樂部。它也成為臺積電之后，亞洲第二家市值突破1萬億美元的科技公司。
一年前，沒人會把三星和這個數(shù)字放在一起。去年5月，三星市值還只有約2500億美元，
長期以來，存儲芯片被視為強周期行業(yè)，價格隨供需波動劇烈。但這一次，投資者認為邏輯變了。Roundhill Investments首席執(zhí)行官戴夫·馬扎(Dave Mazza)指出，萬億美金的估值反映了市場的核心判斷："存儲芯片在AI基礎(chǔ)設(shè)施中的作用是結(jié)構(gòu)性的，而非周期性的。"
三星一季度的業(yè)績也印證了這個判斷。其半導(dǎo)體部門在AI數(shù)據(jù)中心訂單的推動下實現(xiàn)了歷史性的利潤，較去年同期暴漲48倍。當(dāng)然，去年同期三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)正處于利潤谷底，基數(shù)極低，因此同比漲幅顯得格外驚人。分析師預(yù)計，隨著合約價格因供應(yīng)有限而持續(xù)攀升，三星的盈利能力將在未來幾個季度繼續(xù)創(chuàng)新高。
推手二：蘋果的"B計劃"
如果說AI是三星向上的拉力，那蘋果的潛在訂單就是讓市場徹底瘋狂的助燃劑。據(jù)《彭博社》當(dāng)?shù)貢r間周二援引知情人士的話報道，蘋果公司已與三星、英特爾展開初步探討，計劃在美國本土生產(chǎn)其設(shè)備的核心處理器。這也成為周三三星股價暴漲的核心導(dǎo)火索之一。
目前，iPhone和Mac的芯片幾乎全部由臺積電生產(chǎn)。但蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克(Tim Cook)早已對這種集中度感到不安。2022年11月，庫克造訪德國期間談到蘋果供應(yīng)鏈多元化戰(zhàn)略時曾對員工直言："無論你感覺如何，60%的產(chǎn)能來自任何單一地方，都可能不是一個戰(zhàn)略地位。"
為了分散風(fēng)險，蘋果高管已多次訪問三星正在德克薩斯州建設(shè)的先進芯片工廠。雖然目前尚未達成訂單，蘋果對使用非臺積電技術(shù)也仍存顧慮，但這種"雙供應(yīng)商"策略的信號已經(jīng)足以讓投資者興奮。對三星來說，如果能獲得蘋果的先進制程認可，那就不只是一筆訂單，更是對其晶圓代工能力的一次全球級背書。
二、芯片業(yè)的"結(jié)構(gòu)性通脹"：告別周期，走向永恒？
三星、SK海力士和臺積電共同撐起亞洲AI生態(tài)的核心，一個大膽的論點正在投資界擴散：芯片行業(yè)是否正在經(jīng)歷一場"超級周期"，從而打破過去幾十年繁榮與蕭條交替的循環(huán)？
權(quán)威機構(gòu)Gartner在最新預(yù)測中給出了驚人的數(shù)據(jù)：2026年全球半導(dǎo)體收入預(yù)計將突破1.3萬億美元，實現(xiàn)過去二十年來最高增長。
報告中最抓眼球的，是Gartner提出的新詞"Memflation"(存儲大通脹)。報告預(yù)測：
· DRAM(動態(tài)隨機存取內(nèi)存)價格2026年較去年的歷史性低谷將上漲125%。
· NAND閃存價格預(yù)計上漲234%。
· 這種極端的通脹將持續(xù)到2027年下半年。
這種結(jié)構(gòu)性機遇讓韓國股市成了全球最熱的賽道。目前三星電子和SK海力士合計占韓國基準綜指(Kospi)權(quán)重的43%以上，"芯片雙雄"霸榜韓國股市。周三，隨著這兩家巨頭相繼飆升，韓國交易所一度因程序化買盤過熱而暫停交易。
與以往不同的是，內(nèi)存巨頭們正通過與超大規(guī)模云服務(wù)商(Hyperscalers)簽署長期合約來改變業(yè)務(wù)模式，這讓它們的盈利前景比過去更具可預(yù)測性。
上漲情緒還迅速蔓延至全球，美國芯片巨頭紛紛迎來狂歡。英特爾近期股價創(chuàng)下歷史新高，年內(nèi)漲幅超過180%，市值增加逾3400億美元。英偉達市值突破5萬億美元大關(guān)，AMD和美光也紛紛刷新紀錄。
投資者堅信，AI基礎(chǔ)設(shè)施的支出正在轉(zhuǎn)化為實打?qū)嵉臓I收增長。代表美國半導(dǎo)體行業(yè)的費城半導(dǎo)體指數(shù)(SOX)近期走出一輪罕見的極致行情。2026年4月，受英偉達、臺積電、阿斯麥等核心AI芯片股業(yè)績提振，以及英特爾超預(yù)期的財報催化，SOX開啟了史無前例的連漲模式，截至4月24日連續(xù)18個交易日收漲，創(chuàng)下該指數(shù)自1994年有記錄以來的最長連漲紀錄，區(qū)間漲幅高達45%，在一眾美股指數(shù)中最為搶眼。5月5日SOX盤中一度突破11000點，收盤報10980.58點，再創(chuàng)歷史新高。
三、繁榮背后的陰影：中東戰(zhàn)火、工人罷工與供應(yīng)瓶頸
萬億市值的狂歡之下，芯片行業(yè)也在經(jīng)受"物理現(xiàn)實"的考驗。
中東局勢的動蕩正在沖擊芯片生產(chǎn)的咽喉。氦氣是半導(dǎo)體制造中不可或缺的保護氣體，分析師警告，戰(zhàn)爭已導(dǎo)致氦氣出口大幅削減。此外，由于飛行路徑受阻，一些歐洲芯片廠商從亞洲接收貨物的周期已出現(xiàn)明顯延遲。
三星內(nèi)部也正經(jīng)歷一場利潤分配的角力。工會要求從AI帶來的巨額利潤中分得更大份額，并威脅將在本月晚些時候發(fā)起為期18天的總罷工。對正在沖刺產(chǎn)量的三星來說，生產(chǎn)線停擺是不可承受之重。
除了地緣與人力風(fēng)險，三星的手機和顯示器部門正因原材料和零部件價格上漲而面臨利潤下滑。美國本土的數(shù)據(jù)中心建設(shè)也遭遇了變壓器等關(guān)鍵電氣設(shè)備的短缺。正如Omdia首席分析師布魯斯·貝特曼(Bruce Bateman)所說："我們看到的不是缺乏興趣，而是缺乏產(chǎn)能。"
四、結(jié)語
三星邁入萬億美元市值，不只是一家韓國公司的勝利。它是一個信號：在AI時代，硬件制造不再是可有可無的代工環(huán)節(jié)，而是掌握定價權(quán)的那一端。
蘋果開始找"備胎"，Gartner預(yù)言"存儲通脹"，投資者愿意為存儲芯片給出結(jié)構(gòu)性溢價。芯片行業(yè)正在從周期性大宗商品，變成戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施。
前路仍有罷工的陰霾和戰(zhàn)火的威脅，但三星的這次登頂至少說明了一件事：AI再怎么講故事，最終還是得靠一顆顆實打?qū)嵉男酒瑩纹饋怼?/b>
對于芯片大漲時代，這或許只是序章。
本文來源：網(wǎng)易智能
責(zé)任編輯：
王鳳枝_NT2541
