行業(yè)寒冬下的蒙娜麗莎：2025年業(yè)績承壓，差距持續(xù)拉大

2025年，建筑陶瓷行業(yè)寒意未消，頭部企業(yè)蒙娜麗莎的發(fā)展之路愈發(fā)艱難。

4月25日，蒙娜麗莎發(fā)布的2025年業(yè)績報(bào)告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.23億元，同比減少15.28%；歸屬母公司凈利潤0.52億元，同比大幅下滑58.05%，扣非凈利潤亦同步下降59.2%，各項(xiàng)核心業(yè)績指標(biāo)均呈現(xiàn)顯著承壓態(tài)勢。

業(yè)績下滑的背后，是行業(yè)環(huán)境與企業(yè)自身短板的雙重制約。

從行業(yè)層面看，2025年全國陶瓷磚產(chǎn)量同比下滑17.8%，已跌至20年前水平，產(chǎn)能過剩矛盾突出，市場競爭白熱化導(dǎo)致產(chǎn)品平均銷售價(jià)格下滑，直接影響了蒙娜麗莎的銷售收入。

同時，與公司戰(zhàn)略工程業(yè)務(wù)高度關(guān)聯(lián)的房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入存量階段，疊加部分房企信用風(fēng)險(xiǎn)未完全釋放，工程訂單量大幅減少，蒙娜麗莎為防范風(fēng)險(xiǎn)主動收縮工程渠道，進(jìn)一步加劇了收入下滑。

渠道失衡成為蒙娜麗莎業(yè)績下滑的關(guān)鍵癥結(jié)。2025年，公司戰(zhàn)略工程渠道收入6.53億元，同比暴跌40.08%，占營業(yè)收入比重從2024年的23.53%降至16.64%。

盡管經(jīng)銷渠道收入占比提升至83.36%，一定程度對沖了工程渠道的下滑，但零售終端能力偏弱、品牌溢價(jià)不足的問題凸顯，使其難以彌補(bǔ)工程渠道收縮留下的缺口。此外，境外市場雖實(shí)現(xiàn)15.2%的同比增長，但體量尚小，無法有效緩解國內(nèi)市場的壓力。

財(cái)務(wù)層面的減值壓力進(jìn)一步侵蝕企業(yè)利潤。截至2025年末，蒙娜麗莎應(yīng)收賬款賬面余額9.46億元，壞賬準(zhǔn)備高達(dá)6.34億元，計(jì)提比例達(dá)67%，全年計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值損失合計(jì)1.32億元。

同時，累計(jì)簽訂的13.25億元工抵房處置不及預(yù)期，成為拖累企業(yè)發(fā)展的沉重包袱，加快工抵房去化已成為公司2026年的重點(diǎn)工作。

與同行業(yè)頭部企業(yè)相比，蒙娜麗莎的差距正持續(xù)拉大。2025年，馬可波羅實(shí)現(xiàn)營收64.58億元、歸母凈利潤12.10億元，毛利率逆勢提升至39.35%；東鵬控股營收60.62億元，歸母凈利潤3.52億元，實(shí)現(xiàn)同比增長。

反觀蒙娜麗莎，凈利潤僅為馬可波羅的4.3%、東鵬控股的14.8%，毛利率不足30%，盈利質(zhì)量差距懸殊。

本質(zhì)而言，蒙娜麗莎的困境是長期戰(zhàn)略短板的集中爆發(fā)。

在行業(yè)向綠色化、智能化、高端化轉(zhuǎn)型的背景下，馬可波羅憑借強(qiáng)大的品牌勢能和精細(xì)化管理占據(jù)高端市場，東鵬控股深耕雙品類并深化零售賽道，而蒙娜麗莎長期依賴工程渠道，零售與高端化布局滯后，高附加值產(chǎn)品放量不足，第二增長曲線缺失。

2025年的業(yè)績表現(xiàn)，為蒙娜麗莎敲響了警鐘。在行業(yè)縮量競爭的當(dāng)下，唯有加快工抵房去化、優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)、發(fā)力高端化轉(zhuǎn)型，補(bǔ)齊戰(zhàn)略短板，蒙娜麗莎才能在激烈的市場競爭中穩(wěn)住基本盤，逐步縮小與頭部企業(yè)的差距，走出發(fā)展困境。