紅五月可期

剛剛過去的四月大漲220點(diǎn)但并沒有收復(fù)三月大跌271點(diǎn)的失地，一般預(yù)計(jì)，明天將迎來五月紅的第一天，表現(xiàn)應(yīng)該不錯(cuò)，是因?yàn)樵谶@一天，亞洲股市，特別是韓國股市五月第一天因?yàn)榇鎯?chǔ)芯片暴漲而大漲，而恒生科技五月第一天最高上漲也有3.64%，只不過隔夜美股道瓊斯跌了百分之一點(diǎn)多，納斯達(dá)克小跌，蒙上一層陰影，但總體一般判斷，五月必須要來一個(gè)紅五月才符合邏輯。

我們知道五月份最大的事件可能來自串串訪華，期間，串串在各方面失敗的情況下，必須把這次外訪包裝成一次偉大的事件，一次贏麻了的旅程，多半要對(duì)中國做出重大妥協(xié)，換取對(duì)方在大豆，在飛機(jī)上上的巨單，以挽回不斷創(chuàng)新低的民調(diào)，所以五月應(yīng)該沒有什么黑天鵝，當(dāng)然我們最近也聽到一些非常不好的傳聞，比如FCC要求不得采納中國實(shí)驗(yàn)室的數(shù)據(jù)去認(rèn)證美國的電子產(chǎn)品，再比如美國FDA不得采納中國的臨床數(shù)據(jù)，很可能是美國人虛空造牌，以換取中國的讓步，這兩個(gè)措施出來，影響實(shí)在巨大，一旦落地，將直接沖擊我國醫(yī)藥、電子產(chǎn)業(yè)鏈的出海進(jìn)程，尤其對(duì)CRO、CDMO及消費(fèi)電子代工企業(yè)形成實(shí)質(zhì)性壁壘。但需注意，此類行政禁令往往執(zhí)行彈性較大，且易引發(fā)對(duì)等反制，中方在稀土、關(guān)鍵礦產(chǎn)、數(shù)字服務(wù)等領(lǐng)域的反制籌碼同樣充足。因此，短期擾動(dòng)難免，但難改五月整體穩(wěn)中向好的政策與市場節(jié)奏。

隔夜美股雖然跌了，但存儲(chǔ)板塊卻絲毫不受任何影響，繼續(xù)狂飆，這波AI行情現(xiàn)在來看最瘋狂，最持久影響最大的當(dāng)然是存儲(chǔ)板塊，三星，海力士等存儲(chǔ)市值已經(jīng)占了韓國股市的40%，相當(dāng)于整個(gè)韓國股市的“芯片心跳”——你買一只韓股，四成概率是在為存儲(chǔ)芯片打工。這背后是AI算力軍備競賽燒出來的真金白銀,HBM3量產(chǎn)在即，DDR5加速滲透，AI訓(xùn)練模型參數(shù)每翻一倍，顯存帶寬需求就漲三倍——這不是PPT畫餅，是英偉達(dá)最新GB200實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)。所以HBM3不是升級(jí)，是續(xù)命；DDR5不是迭代，是剛需。國內(nèi)長鑫、長江存儲(chǔ)雖暫未擠進(jìn)HBM第一梯隊(duì)，但24層、64層3D NAND已量產(chǎn)爬坡，正加速向128層、232層挺進(jìn)——產(chǎn)線跑起來，設(shè)備轉(zhuǎn)起來，良率提上來——國產(chǎn)替代不是口號(hào)，另外，長鑫今年上市，長江存儲(chǔ)也不會(huì)太遠(yuǎn)，可能都支持A股存儲(chǔ)板塊行情的持續(xù)。

當(dāng)然，DEEPSEEK適配晟騰芯片及生態(tài)，對(duì)國產(chǎn)算力是巨大的支持，這些中國的大模型 正加速打通“模型—芯片—框架—應(yīng)用”全棧國產(chǎn)鏈， 這鏈子一通，國產(chǎn)大模型就不再“裸奔”——訓(xùn)練有自主芯片托底，推理有自主框架護(hù)航，部署有國產(chǎn)應(yīng)用落地——從“能跑起來”到“跑得快”，再到“跑得穩(wěn)”——模型不卡殼、芯片不掉鏈、框架不翻車、應(yīng)用不掉線，—這才是真正的“全棧自主”，不是貼牌組裝，而是從硅片到軟件、從指令集到API，每一塊硅片都刻著自主意志，每一行代碼都帶著國產(chǎn)心跳。而國產(chǎn)算力起來，國產(chǎn)晟騰的適配的存儲(chǔ)板塊上月也大放異彩，其龍頭四月暴漲76%，難道五月就要開始調(diào)整？這說不清，能不能復(fù)制外國存儲(chǔ)板塊的走勢(shì)，這個(gè)不好說，還得看自己的存儲(chǔ)進(jìn)度能不能達(dá)到市場的預(yù)期，但在這個(gè)什么奇跡都可能發(fā)生的AI時(shí)代，必須相信他們，就像光模塊，CPO等，都說漲得沒道理了，漲了又漲，漲了還漲，遲遲等調(diào)整下手，但就是不調(diào)整，唯一一兩次兇猛一點(diǎn)的調(diào)整，嚇?biāo)懒擞植桓页鍪郑@是什么原因呢？一定是自己認(rèn)知不足的外在特征。

五月還有一個(gè)板塊可能值得重視，那就是商業(yè)航天板塊，大概已經(jīng)熬過了最難的階段，五月國內(nèi)外各種催化劑滿天飛，SpaceX星艦第三次試飛成功、中國谷神星一號(hào)四連發(fā)、天兵科技天龍三號(hào)完成百米級(jí)垂直起降——政策端“商業(yè)航天十四五規(guī)劃中期評(píng)估”加速落地、“低軌星座頻率資源爭奪白熱化”信號(hào)頻出、國家隊(duì)+民企火箭+商業(yè)測(cè)控”三線并進(jìn)——星箭分離精度達(dá)0.1秒、入軌偏差小于200米、測(cè)控響應(yīng)時(shí)延壓縮至80毫秒、遙測(cè)數(shù)據(jù)回傳速率突破1.2Gbps——這不是實(shí)驗(yàn)室里的參數(shù)，而是發(fā)射場上的實(shí)績：火箭點(diǎn)火不是倒計(jì)時(shí)的儀式，而是毫秒級(jí)的作戰(zhàn)指令——點(diǎn)火即決策、升空即協(xié)同、入軌即組網(wǎng)，—組網(wǎng)即服務(wù)、在軌即調(diào)度、遙測(cè)即決策，—決策即閉環(huán)、閉環(huán)即勝勢(shì)。這勝勢(shì)，正從發(fā)射架上延展至產(chǎn)業(yè)鏈深處——火箭殼體用上國產(chǎn)碳纖維，發(fā)動(dòng)機(jī)噴管嵌入自研高溫合金，箭載計(jì)算機(jī)搭載國產(chǎn)飛騰CPU，國產(chǎn)替代的毛細(xì)血管，正一寸寸被打通：碳纖維復(fù)材良率突破92%，高溫合金渦輪盤壽命提升至8000小時(shí)， 總之，這個(gè)板塊可能得引起重視，不但是商業(yè)航天本身，上面說的碳纖維復(fù)材都值得重視。尤其是碳纖維復(fù)材——這不再是實(shí)驗(yàn)室里“能做出來”的紙面突破，而是產(chǎn)線里“穩(wěn)得住、供得上、配得齊”的硬核交付。這個(gè)我也買了一些。—不是跟風(fēng)追漲，而是押注一場靜默卻磅礴的材料革命：碳纖維復(fù)材已從“能用”跨入“敢用、必用、規(guī)?；谩薄獜娘L(fēng)電葉片的百米級(jí)鋪放，到大飛機(jī)機(jī)翼的整流罩一體成型；從新能源汽車電池包殼體減重35%，再到國產(chǎn)大飛機(jī)C919機(jī)翼梁肋的碳纖維-鈦合金混雜結(jié)構(gòu)減重28%。 這背后是材料科學(xué)與工業(yè)母機(jī)的雙重突圍：碳纖維原絲國產(chǎn)化率從38%躍升至76%，碳絲拉伸強(qiáng)度突破5.8GPa、模量達(dá)320GPa，比肩東麗T800級(jí)性能，—更關(guān)鍵的是，碳纖維紡絲設(shè)備國產(chǎn)化率同步?jīng)_至65%，—設(shè)備國產(chǎn)化率每提升1個(gè)百分點(diǎn)，就相當(dāng)于把1.2億元進(jìn)口設(shè)備訂單留在國內(nèi)產(chǎn)線、—每臺(tái)紡絲設(shè)備背后，都站著一支從實(shí)驗(yàn)室直插產(chǎn)線的“材料突擊隊(duì)”：37項(xiàng)核心工藝參數(shù)全部自主定義、 碳纖維復(fù)材大量應(yīng)用拉開了序幕。可以關(guān)注這個(gè)板塊的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展，適時(shí)低位布局。

至于FDA禁止使用中國臨床數(shù)據(jù)，可能對(duì)周一創(chuàng)新藥板塊產(chǎn)生沖擊，但這個(gè)事情還早，立法還要投票兩次，總統(tǒng)還有權(quán)否決，很難馬上形成法律，這個(gè)也是雙輸格局，調(diào)整下來說不一定還是機(jī)會(huì)，畢竟這個(gè)創(chuàng)新藥板塊還在低位。

本文今天是買了AI幫寫功能寫的第一篇，試用一下，不知道大家看清楚沒有，有啥意見可以反饋。歡迎多提建議——畢竟AI寫稿不是替代思考，而是延伸思考的杠桿——它幫我們把散落的數(shù)據(jù)焊成邏輯鏈，人寫難得查資料，AI寫起來似乎要快一些，看看反饋結(jié)果大家喜歡不喜歡。畢竟，AI不是來替人下結(jié)論的，而是幫人把“為什么買”想得更透、把“什么時(shí)候買”判得更準(zhǔn)。把“買什么”選得更準(zhǔn)、把“怎么買”配得更活。

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