萬科親手宰了現金奶牛：養豬賺4.5億，填不上地產146億的坑

早前相當咋呼地跨界投身養豬領域的萬科，現今卻靜悄悄地將豬圈給拆除掉了。在2026年14.5月29日，一份公告使得外界明晰了實際情形：萬科給出32.9億元的掛牌價格，完全清空轉讓環山集團的全部股權。往昔喊出“人人都得有豬肉可吃”口號的房企當中具有極大影響力的企業，最終放下了豬勺，轉過身去開始致力于砌墻了。

會下金蛋的豬為何不留

對于外界而言，最難以理解明白的就是此點。萬科所售賣的并非是會虧本的貨物。環山集團在2024年實現了營業收入63.34億元，凈利潤為6.56億元。到了2025年，即便豬周期處于下行階段，其仍舊獲取了57.56億元的營收，凈利潤達到4.5億元。其經營現金流凈額為2.75億元，完全是那種穩定產出大量現金的企業。

賣掉一頭每年能賺四五億的豬，按大概33億左右的估值來賣，好多人會覺得萬科是不是腦子壞掉了。然而，翻開萬科的負債表以及一季度成績單，就會發覺這并非是選擇題，而是關乎生存的題目。在2026年第一季度的時候，萬科營收是289.3億元，同比下降了23.9%，歸母凈利潤虧損了59.5億元。

更具致命性的是流動性方面出現的危機，在2026年的時候，萬科面對著到期公開債，其合計的金額為146.8億元，其中在4月份到7月份的這段時間里，集中到期的金額高達112.7億元，雖然通過展期談判暫時緩了一口氣，但倘若不進行割肉換血的操作，現金流就將會斷掉，在這種時刻，別說賣豬了，就是賣任何東西能夠換來33個億就得去賣。

郁亮的豬肉局

于五六年前回溯折返，萬科養豬絕非如今這般落寞之劇本。2020年3月之際，萬科創立食品事業部，5月之時，一則招聘廣告于地產圈引發刷屏效應：有豬場拓展經理崗位，有豬場獸醫崗位，還有聚落化豬場總經理崗位。堂堂堪稱宇宙級別的房企，竟于官網掛出 “豬場廠長” 這般崗位，彼時輿論瞬間鬧翻了天。

有人拿“房地產不如豬圈賺錢”來調侃，有人懷著“多元化講故事騙股價”的質疑。在媒體交流會上，時任萬科董事會主席的郁亮給出了一句堪稱經典的答復：并非是豬肥使得房地產顯得瘦，而是在于萬科的物業平臺構建得相當不錯，有好多人期望在這個平臺上去售賣物品，于是我們便想著要不自己親自來嘗試一番。

講出來的話語聽起來倒是輕松簡便，然而萬科所邁出的步伐可一點兒也不輕松便捷，在二零一九年接近末尾之際借助環山集團開始涉入養豬這一領域，于二零二零年八月以全部資金收購利津華育養豬公司，到了二零二一年便取得環山集團之控股權，從那以后持續增加持有股份直至幾乎完全全資擁有。在那些年份里郁亮嘴中所說的“小小嘗試”的養豬業務，是萬科“城鄉建設與生活服務商”戰略的一種體現。

日常所需的穿衣、吃飯、居住、出行方面，萬科并非只想專注于“住”這一方面，而是打算包攬業主飯桌上所食用的豬肉、雞蛋以及大米等各類食物。在那個時候，萬科所懷揣的野心乃是要成為涵蓋“美好生活”各個方面的全能冠軍。然而，從充滿愿景的夢想狀態回歸到實際的現實狀況，僅僅只隔著一輪極為殘酷的行業內企業優勝劣汰、市場重新洗牌的過程。

殺豬保命不丟人

進入2025年以后萬科邁入“自救”模式，在此之前冰雪文旅資產已然率先被放置到貨架之上，松花湖國際度假區、北京萬冰雪體育等被轉讓給中旅國際，“聚焦主業、瘦身健體、回籠資金”成為新口號，養豬無論怎樣作為現金牛終究與蓋房子毫無關聯。

萬科于其公告之中亦進行了坦白，養殖業務同公司主營業務的相關程度較小，其發展進程需要投入更多的資金，然而公司當下流動性面臨壓力，難以給予支持。從表面意思來理解，即并非是不想開展養殖業務，而是因養不起才作罷，并非是不想進行跨界經營，而是公司的主營業務已然快要承受不住壓力了。

這筆交易按掛牌底價成交，會直接讓萬科凈利潤減少約9.48億元。為何賺錢卻要虧著賣呢？其一，是當年收購時賬面溢價產生的歷史成本，其二，是估值基準跟市場環境發生了變化。不過，換來的是近33億元的現金流回血。就如同萬科在公告里所表述的，這是基于發展戰略以及實際情況做出的審慎決定。直白講就是斷臂求生。

多元化夢醒時分

6年前，萬科進入豬圈之際，房地產行業尚在探討規模，探討轉型之事，探討第二曲線呢。彼時售賣房子所獲錢財極易賺取，致使諸多房企催生幻覺，認為自身無論從事何事皆可成功達成。涉及賣水領域，走入造車范疇，參與足球項目，飼養母豬，一個要比一個更具膽量向界外拓展，仿若房地產所擁有的資金永遠都不會消耗殆盡。

如今瞧來，那所謂的“多元化”，多半是處于周期高潮之際，荷爾蒙過度分泌罷了 ，當大潮退去，主業出現失血狀況，那些往昔的新賽道，要么變成了負擔，要么淪為了棄子 ，只是有的人仍在頑強硬撐，而萬科則選擇了干脆果斷地清倉 ，從2020年起始至2026年，這場養豬實驗，最終以虧本甩賣的結局而告終。

把會下金蛋的豬以33億賣掉，賬面虧了9個多億，換回了活下去的籌碼，這筆賬，站在2026年這個時點上，不難算，活下去是最高級的戰略，能活著是最大的體面，哪怕曾經信誓旦旦要服務美好生活，如今也要先保證自己還有生活可過。

房企跨界一地雞毛

萬科并非首個跨界涉足養豬領域的房地產企業，同樣也不會是最終那一家。然而其退出之舉為行業敲響了警示的鐘聲，當年隨聲附和高呼“人人都要有豬肉吃”的那些房地產企業。當下大多依舊于困境之中奮力掙扎，其中有的已然經歷暴雷并退出市場，有的仍憑借變賣資產來維持運營。

曾經躺著就能賺錢的房地產行業，那樣的日子已經徹底一去不復返了。當房子出現賣不動的情況，進而導致現金流變得吃緊時，那些往昔被賦予了極高期望的副業，最先就遭到了拋棄。比如說養豬，還有養雞，以及養牛，甚至是去嘗試做機器人，又或者是投身造新能源車這些領域，然而在資本寒冬的大背景之下，這些跨界所衍生出來的故事，通通都淪為了笑話。就拿萬科來講，起碼它還能夠賣得出去，可眾多的房企，即便想要賣，卻根本沒有人來接盤。

就財報數據而言，環山集團的確屬于優質資產可這優質資產也得看時機，于萬科極度缺乏現金之際，可迅速實現變現的便是優良資產因萬科付得起虧掉九個多億這般雖說聽起來令人心疼，可相較于流動性斷裂的風險而言的代價郁亮在這筆賬上算計得極為精明。

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